La moneda estable entra en un Superciclo, el impuesto sobre la emisión de dólares podría llegar a su fin

En el contexto de la acelerada transformación del panorama financiero global, el mercado de monedas estables de criptomonedas está experimentando una nueva ronda de oportunidades de desarrollo. A medida que el sistema de moneda fiduciaria enfrenta desafíos, las monedas estables en cadena, especialmente las monedas estables con intereses (YBS), tienen el potencial de crecer rápidamente.

El mercado actual de monedas estables sigue estando principalmente valorado en dólares y respaldado por reservas suficientes. Sin embargo, en el futuro, las monedas estables no basadas en dólares y con reservas parciales podrían convertirse en la norma. Esta tendencia refleja la búsqueda de eficiencia de capital en el mercado y una reflexión sobre la hegemonía del dólar.

La política comercial del gobierno de Trump está socavando la posición del dólar como moneda global. Las barreras arancelarias y la volatilidad del tipo de cambio están llevando a los países a reducir sus tenencias de deuda pública estadounidense, y el dólar está pasando de ser un activo refugio a un activo de riesgo. Este cambio podría poner fin a los beneficios de la seigniorage que Estados Unidos ha disfrutado durante mucho tiempo, acelerando la descomposición del sistema de moneda fiduciaria.

El fragmentado panorama del comercio global, por otro lado, ofrece oportunidades para las criptomonedas. En el futuro cercano, la competencia entre las monedas estables continuará, convirtiéndose en herramientas importantes para los pagos transfronterizos y el arbitraje.

Actualmente, el mercado de criptomonedas presenta un estado de "inversión" - los activos volátiles carecen de la correspondiente cantidad suficiente de moneda estable. Esto proporciona un espacio de desarrollo para YBS, que puede convertir la volatilidad de las criptomonedas en ingresos estables. Sin embargo, en la práctica, todavía enfrenta desafíos.

USDe de Ethena es un intento reciente bastante exitoso de moneda estable respaldada por activos no regulados. Su modelo de cobertura combina activos en cadena y exchanges centralizados, tratando de imitar el sistema del dólar. Sin embargo, USDe aún enfrenta dificultades para obtener una adopción amplia en escenarios de comercio y pago.

El rendimiento de YBS es esencialmente un costo de adquisición de clientes. Para mantener una alta tasa de rendimiento, se necesita que más usuarios lo mantengan como un equivalente al dólar, en lugar de solo perseguir rendimientos. Actualmente, los rendimientos de YBS en Ethereum provienen principalmente de Ethena y Pendle, y han disminuido significativamente en comparación con el pasado.

El enfoque del desarrollo futuro de YBS es:

1. La desdolarización de los rendimientos nativos, como el uso de activos puramente en cadena como BTC/ETH/SOL para el staking;
2. Integrarse con más protocolos DeFi para formar una combinación de "Lego";
3. Explorar productos de pago, pero enfrentar desafíos de cumplimiento y escalabilidad.

En general, el mercado de monedas estables está experimentando una nueva ronda de oportunidades de desarrollo. Pero para lograr realmente un avance, aún se necesita avanzar en aspectos como la tecnología, la aplicación y la regulación.