التحول الكبير في بيئة تنظيم Web3 في سنغافورة

لطالما تم الإشادة بسنغافورة باعتبارها "ديلاوير آسيا"، حيث جذبت العديد من الشركات العالمية، بما في ذلك صناعة Web3، بفضل لوائحها الواضحة، ونسب الضرائب المنخفضة، وعمليات تسجيل الشركات الفعالة. وقد أدركت هيئة النقد السنغافورية (MAS) مبكرًا إمكانيات العملات المشفرة، وقامت بنشاط بوضع إطار تنظيمي، مما وفر بيئة مثالية لنمو شركات Web3.

ومع ذلك، فقد حدثت تغييرات ملحوظة في اتجاه السياسة في سنغافورة مؤخرًا. بدأت سلطة النقد في سنغافورة (MAS) في تشديد معايير التنظيم، وإعادة صياغة الإطارات ذات الصلة. تظهر البيانات أنه منذ عام 2021، كانت نسبة الموافقات على أكثر من 500 طلب ترخيص أقل من 10%، مما يعكس ارتفاعًا كبيرًا في معايير الموافقة.

تنبع هذه التغييرات من تزايد ظهور قيود النظام الرقابي الحالي. إحدى المشكلات البارزة هي انتشار نموذج "الشركات الوهمية"، حيث يتم تسجيل الشركات ككيانات في سنغافورة، ولكن يتم تشغيلها فعليًا في الخارج، مما يستغل الثغرات التنظيمية في قانون خدمات الدفع (PSA). تجعل هذه الممارسة من الصعب تنفيذ قوانين مكافحة غسل الأموال (AML) وتمويل الإرهاب (CFT).

أدى إفلاس Terraform Labs وThree Arrows Capital(3AC) في عام 2022 إلى الكشف عن هذه المشاكل بشكل أكبر. على الرغم من أن هاتين الشركتين مسجلتان في سنغافورة، إلا أن عملياتهما الفعلية كانت في الخارج، مما جعل MAS غير قادرة على تنظيم أو تنفيذ القوانين بفعالية، مما تسبب في خسائر ضخمة وتضرر سمعة التنظيم.

لمواجهة هذه التحديات، ستقوم MAS بتنفيذ تنظيمات جديدة لمزودي خدمات الرموز الرقمية (DTSP) اعتبارًا من 30 يونيو 2025. يتطلب هذا التنظيم من جميع شركات الأصول الرقمية التي تتخذ من سنغافورة مقرًا لها أو تعمل في سنغافورة الحصول على ترخيص، بغض النظر عن مكان وجود مستخدميها. يعني هذا التغيير أنه حتى الشركات التي تقدم خدمات للعملاء في الخارج فقط، يجب عليها الالتزام بالقوانين ذات الصلة طالما أنها تعمل في سنغافورة.

لقد وسع إطار DTSP أيضًا نطاق التنظيم ليشمل أنواع الأعمال التي لم تكن خاضعة للتنظيم سابقًا. وهذا يشمل الشركات المسجلة في سنغافورة ولكنها تعمل بالكامل في الخارج، بالإضافة إلى الشركات المسجلة في الخارج ولكنها تعمل بشكل أساسي في سنغافورة. حتى المشاريع التي يشارك فيها المقيمون في سنغافورة بشكل مستمر قد تحتاج إلى الامتثال لمتطلبات DTSP.

هذه التغييرات لا توسع نطاق التنظيم فحسب، بل تتطلب أيضًا من المشغلين أن يمتلكوا القدرة التشغيلية الجوهرية، بما في ذلك إدارة غسل الأموال، ومكافحة تمويل الإرهاب، وإدارة المخاطر التقنية، والرقابة الداخلية وغيرها من الجوانب. تحتاج الشركات إلى تقييم ما إذا كانت أنشطتها في سنغافورة تخضع للتنظيم، وما إذا كانت قادرة على الحفاظ على الأعمال ضمن الإطار الجديد.

تشير التغيرات التنظيمية في سنغافورة إلى أنها تنتقل من كونها مساحة تجريبية مفتوحة إلى دعم مشغليها الذين يتوافقون فقط مع معايير تنظيمية صارمة. قد يؤدي ذلك إلى مواجهة بعض الشركات خيارات صعبة: تعديل إطار التشغيل الخاص بها لتلبية المتطلبات الجديدة، أو النظر في نقل أعمالها إلى ولايات قضائية أخرى، مثل هونغ كونغ أو أبوظبي أو دبي.

ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن هذه المناطق البديلة تعمل أيضًا على تطوير إطارها التنظيمي الخاص بالعملات المشفرة، وقد تتطلب معايير مشابهة للتراخيص والتشغيل. لذلك، يجب على الشركات عند التفكير في الانتقال أن تعتبر ذلك قرارًا استراتيجيًا، وليس مجرد تملص من التنظيم.

على الرغم من أن الإطار التنظيمي الجديد في سنغافورة قد يخلق حواجز دخول على المدى القصير، إلا أنه يظهر أيضًا أن السوق ستعيد تشكيل نفسها حول المشغلين الذين يتمتعون بقدر كافٍ من المسؤولية والشفافية. سيعتمد التأثير طويل الأمد لهذا التحول على استدامة هذه التغيرات الهيكلية وتناسقها، بالإضافة إلى ما إذا كانت سنغافورة ستظل معترف بها كبيئة تجارية مستقرة وموثوقة.