أزمة إدارة التضخم في Aptos: اقتراح خفض عوائد التكديس يثير الجدل، والازدهار البيئي قد يكون مفتاح الحل

إدارة التضخم كانت دائمًا القضية الأساسية في نموذج الاقتصاد العام وسيرورة تطوير النظام البيئي. في الآونة الأخيرة، خاضت مجتمع Aptos مناقشات مكثفة حول اقتراح AIP-119 الذي يتعلق باسقاط عوائد التكديس. يعتبر المؤيدون أن هذه خطوة ضرورية لكبح التضخم وتنشيط السيولة في النظام البيئي، بينما يخشى المعارضون أن هذه الخطوة قد تضعف الأساس اللامركزي للشبكة، بل وتؤدي إلى تدفق الأموال.

عندما تتقاطع موازنة التخفيضات مع إعادة توزيع مصالح المدققين، فإن هذه الإصلاحات في Aptos لا تتعلق فقط بمستقبل اقتصاد رمز APT، بل تعكس أيضًا التناقضات العميقة في حوكمة سلاسل الكتل PoS. من خلال تحليل النزاعات المتعلقة بالاقتراحات ومقارنة نماذج سلاسل الكتل الرئيسية، يمكننا استكشاف كيف تسعى Aptos لتحقيق突破 بين التضخم العالي وانخفاض النشاط.

الجدل حول "العملية" التضخمية: هل تعالج المرض أم تضر بالأساس؟

تم تقديم اقتراح AIP-119 في 17 أبريل 2025 على منصة GitHub التابعة لمؤسسة Aptos. يقترح هذا الاقتراح خفض معدل مكافآت التكديس الأساسية لأبتوس بنسبة 1% شهريًا خلال الأشهر الثلاثة القادمة، مع الهدف النهائي هو خفض العائد السنوي (APR) من حوالي 7% (أو 6.8%) إلى 3.79%. يبدو أن هذا الاقتراح البسيط يمس في الواقع المصالح الأساسية لعقد التكديس الكبيرة التي تعتمد على العائدات السلبية، مما أثار جدلاً واسعًا داخل المجتمع.

يعتقد المؤيدون أن الاقتراح يمكن أن يسهم في تقليل تضخم APT بسرعة، بالإضافة إلى تحفيز مستخدمي العملات على تحويل الأموال إلى أنشطة DeFi الأخرى على السلسلة، بدلاً من الاعتماد فقط على التكديس السلبي.

ومع ذلك، تُظهر المناقشات المجتمعية أن الأصوات المعارضة لا تأتي فقط من كبار المستثمرين، بل هناك أيضًا العديد من الأعضاء الذين يعبرون عن مخاوفهم بشأن التأثيرات السلبية المحتملة للاقتراح من وجهة نظر المدققين الصغار والمجتمع ككل.

يشير المعارضون إلى أن التخفيض الكبير في مكافآت التكديس سيؤثر بشكل أكبر على المدققين الصغار. قد يتم ضغط هوامش الربح للعديد من المدققين إلى حد لا يغطي تكاليف التشغيل (حوالي 30,000 دولار سنويًا) مما قد يضطرهم إلى الخروج من الشبكة. وهذا قد يضعف في النهاية درجة اللامركزية لشبكة Aptos، مما يؤدي إلى تركيز السلطة والموارد في يد المدققين الكبار.

حساب مشترك تم تقديمه من قبل أحد المؤسسين المشاركين في منصة مالية في منتدى: يكلف تشغيل خوادم المصدقين الذين لديهم 1,000,000 APT سنوياً حوالي 72,000 إلى 96,000 دولار أمريكي (وهذا يختلف بشكل كبير عن 35,000 دولار التي اقترحها المقترح). إذا تم خفض معدل العائد إلى 3.9%، فإن العائد النهائي قد يكون فقط 13,000 دولار أمريكي، مما يؤدي إلى نقص في العائدات. فقط أولئك الذين يمتلكون أكثر من 10,000,000 APT يمكنهم تحقيق ربح بالكاد، مما سيؤدي إلى القضاء على المصدقين الصغار.

بالإضافة إلى ذلك، هناك تعليقات تشير إلى أن عائدات التكديس المنخفضة (3.79%) ليست تنافسية مقارنةً بسلاسل أخرى تقدم عوائد أعلى (مثل Cosmos بحوالي 15%)، مما قد يؤدي إلى تحويل المستثمرين الكبار والمؤسسات الذين يسعون إلى عوائد مرتفعة أموالهم إلى شبكات أخرى، مما يقلل من TVL و السيولة في Aptos، ويخلق مخاطر تدفق الأموال. كما أن عائدات التكديس المنخفضة قد تقلل من جاذبية بروتوكولات DeFi في Aptos لمزودي السيولة، مما يؤثر على نمو البروتوكول ومشاركة المستخدمين.

التحديات الشائعة في حوكمة PoS: فن التوازن بين المكافآت والانكماش

في الواقع، هذه الاقتراح مشابه تمامًا للاقتراح SIMD-0228 الذي تم طرحه سابقًا على سولانا وتم رفضه في النهاية، حيث يحاول كلاهما كبح التضخم في الشبكة من خلال اسقاط عائدات المدققين، مما يعكس معضلة صراع المصالح في حوكمة السلاسل العامة. هذه المعضلة في الحوكمة تبرز بشكل خاص في آلية إجماع POS.

لتقييم ما إذا كان اقتراح Aptos معقولاً، فإن أفضل طريقة هي مقارنة كيفية توازن بعض سلاسل الكتل العامة ذات الآليات المشابهة لهذه المسألة، وكذلك النتائج التي تم تحقيقها.

حاليًا، نموذج التضخم للعملة الرمزية لأبتوس هو زيادة سنوية بنسبة 7%. وفقًا للاقتراح AIP-30، من المقرر أن تنخفض أعلى نسبة مكافآت بمقدار 1.5% سنويًا (بالنسبة للقيمة السابقة) حتى تصل إلى الحد الأدنى السنوي البالغ 3.25% بعد أكثر من 50 عامًا. اعتبارًا من بيانات أبريل، وصلت نسبة التكديس لـ APT إلى 76%، مما يحافظ على نسبة عالية في الشبكة العامة. في ما يتعلق بإتلاف الرسوم، تقوم أبتوس حاليًا بإتلاف جميع رسوم المعاملات، لكن نظرًا لأن رسوم أبتوس على السلسلة لا تتجاوز عدة آلاف من الدولارات يوميًا، فإن هذا الإتلاف له تأثير ضئيل على تعويض التضخم.

من منظور أداء العملة على مدار أكثر من عام، تُعتبر Solana واحدة من سلاسل الكتل الناجحة في آلية POS. على عكس النسبة الثابتة للإصدار التي تتبعها Aptos حالياً، تعتمد Solana نموذج تضخم يتناقص سنوياً، حيث كانت القيمة الأولية 8%، ثم تتناقص بنسبة 15% كل عام، والآن تبلغ حوالي 4.58%. يبدو أن هذا النموذج الديناميكي للتضخم هو بالضبط الهدف المتوقع بعد الإصلاح المقترح من Aptos. ومع ذلك، بالنسبة لـ Solana، لا يزال هذا المعدل من التضخم يُعتبر مرتفعًا جدًا من قبل المجتمع، ولهذا ظهرت مقترحات 0228. فيما يتعلق بنسبة التكديس، تبلغ النسبة الحالية للتكديس في Solana حوالي 65%، وهو أقل من 76% في Aptos.

فيما يتعلق بتدمير الرسوم، كانت 50% من رسوم معاملات سولانا تُدمر سابقًا، ولكن بعد تمرير اقتراح 0096، تم إلغاء تدمير هذه النسبة 50% ومنحها للمصادقين، مما زاد من مشكلة التضخم في سولانا. ومع ذلك، نظرًا للنشاط العالي لشبكة سولانا، يبدو أنها لم تتأثر كثيرًا بالتضخم.

سلسلة Sui العامة، التي غالبًا ما يتم مقارنتها بـ Aptos، لديها عائدات تكديس منخفضة، تتراوح بين 2.3% و 2.5%. يبلغ الحد الأقصى الثابت لرموز SUI 10 مليار SUI، مما يتحكم بشكل أساسي في إمكانية الإصدار غير المحدود. في ما يتعلق بمعدل التكديس، يبلغ معدل تكديس SUI حوالي 76.73%، وهو قريب من APT. في معالجة الرسوم، تختار شبكة Sui استخدامها كمكافأة، دون آلية إتلاف. بالمقارنة، يبدو أن نموذج السقف الثابت لـ Sui يقلل من قلق التضخم في المجتمع، مما يجعل أدائها السعري لافتًا للنظر.

تعتبر عوائد التكديس في Cosmos نموذجية، حيث تصل إلى 14.26٪، ومن حيث كمية تداول الرموز، تظهر أيضًا اتجاهًا مستمرًا في النمو. حاليًا، تبلغ نسبة التكديس في Cosmos حوالي 59٪، قبل أن تصل إلى 67٪، ستستمر هذه التضخم. ومع ذلك، على الرغم من أن عوائد التكديس مرتفعة، إلا أن سعر رمز ATOM شهد انخفاضًا مستمرًا، حيث انخفض من أعلى نقطة 44 دولارًا إلى أدنى نقطة 3.81 دولار، بانخفاض بلغ 91٪.

خيارات Aptos: تقليص أم انفتاح؟

بشكل عام، حتى الآن لم تنجح أي من سلاسل POS الكبرى في حل التوازن بين معدل التضخم ومشاركة الشبكة بشكل مثالي. في عملية حل هذه الألعاب، من جهة يجب السيطرة على معدل التضخم للحفاظ على تطوير نموذج الاقتصاد الرمزي بشكل صحي، ومن جهة أخرى يجب جذب الموثقين للمشاركة في إدارة الشبكة من خلال عوائد التكديس المعقولة. حققت إيثريوم تحولًا عبر POS وإتلاف الرسوم الأساسية، مما أدى إلى تحقيق انكماش مؤقت، ولكن يبدو أن ETH لم يشهد زيادة في أسعار الرموز نتيجة لحل مشكلة التضخم. على العكس، الاقتراح الذي قدمته سولانا مؤخرًا يتعلق بزيادة التضخم، وهو الاقتراح 0096، بينما تم رفض الاقتراح 0028 الذي يقلل من الانكماش من قبل المجتمع. ولكن يبدو أن هذا لم يؤثر كثيرًا على سعر رمز سولانا. في النهاية، السبب هو أن نشاط شبكة سولانا لا يزال في مقدمة سلاسل الكتل الكبرى.

حل التضخم يشبه تقليل المصروفات، بينما زيادة نشاط الشبكة تشبه فتح المصادر. بالنسبة لشبكة نشطة، فإن التوازن بين فتح المصادر وتقليل المصروفات مهم بالطبع، ولكن بالنسبة لشبكة ليست مشغولة جداً حالياً، فإن كيفية زيادة النشاط هي المفتاح الحقيقي لزيادة قيمة رموز الشبكة. بالنظر إلى المشاكل التي تواجهها Aptos حالياً، فإن TVL الخاص بها هو فقط 1.1 مليار دولار، مما يجعلها في المرتبة الحادية عشر بين سلاسل الكتل العامة. البيانات العامة لا تزال ليست مثيرة للإعجاب، وعدد المدققين في الشبكة حالياً هو 149، وعدد العقد الكاملة هو 495، وهذا الرقم أيضاً ليس مرتفعاً جداً. إذا أدى انخفاض العائدات إلى خروج عدد من المدققين، فإنه توجد فعلاً إمكانية للتأثير الكبير.

لذلك، بالنسبة لـ Aptos، عند النظر في "تقليل" من خلال AIP-119، قد يكون من الأجدر التفكير بعمق في تأثيره المحتمل على بيئة المدققين ولامركزية الشبكة. مقارنةً بتقليص المكافآت بشكل جذري، قد يكون الخيار الأكثر إلحاحًا في المرحلة الحالية هو كيفية "فتح المصدر" - أي زيادة نشاط الشبكة، وجذب المزيد من المشاريع عالية الجودة، وبالتالي بناء نظام بيئي مزدهر ومستدام حقًا. قد يكون هذا هو المفتاح لدعم القيمة طويلة الأجل لـ APT.