香港稳定币新规解析:误解澄清、监管趋势与市场前景

香港资深合规律师吴文谦深入解析了香港最新生效的稳定币法案,澄清了市场的多重误解。他指出USDT、USDC等境外稳定币并不在港发币,故不受新规约束;香港仍可OTC交易主流稳定币。同时探讨了散户参与、KYC要求、监管审批流程、大型机构入局的背景,以及银行、传统企业的战略反应。此外,分析了稳定币牌照的申请难点、法案与合规场景的适配挑战,以及香港与美国在加密政策上的路径差异,展望香港稳定币的发展潜力与局限。

误解澄清:稳定币条例监管范围与境外项目关系

香港的稳定币条例监管的是在香港发行的稳定币,或与港元挂钩的境外稳定币。USDT和USDC不在香港发行,也不以港元计价,因此不属于监管范围,无需申请牌照。在香港OTC市场交易USDT、USDC也不属于"发行"行为,目前不受监管。金管局认定稳定币活动需经法定程序,不能随意界定。

监管空白期:OTC交易监管权未定,散户交易成争议焦点

目前OTC法案尚未出台,USDT、USDC仍可在香港使用或交易。未来OTC监管可能由海关和证监会分工负责。散户是否可以交易USDT、USDC仍是关键问题,此前海关倾向禁止,但业界担心会影响香港金融中心地位。

KYC争议焦点:法规未强制写明,但监管实际操作偏好闭环模式

条例并未明确要求所有持币者KYC,但金管局在审批时偏好闭环、可控、用户已实名的场景。如京东在内部生态使用稳定币,用户已完成KYC,这种模式更容易获批。开放式、匿名的DeFi模式难以获批。

大型机构热情高涨:京东、蚂蚁、央企为何纷纷申请稳定币牌照

许多中资机构、上市公司申请稳定币牌照,一方面希望获得"正当性"入口,另一方面借助概念炒作股票。但真正能落地的项目很少,香港市场体量有限。金管局对申请采取初步筛选策略,不会让所有人随意申请。

美港监管对比:香港稳定但保守,美国因政治变化反成吸引力

香港政策相对稳定,一直采取务实态度。美国政策波动较大,特朗普上台后监管环境突然宽松,吸引了不少项目。短期看美国更具吸引力,但从长期稳定性看香港可能更具优势。

离岸人民币稳定币:与港元稳定币定义不同,暂不冲突

离岸人民币在香港稳定币框架中不被视为稳定币,而是法定货币。目前香港仍聚焦港元计价的稳定币,人民币稳定币可能是下一阶段探索方向。

银行积极参与:设立团队储备资产管理与业务拓展两大动因

银行组建稳定币团队主要有两个原因:一是新规要求储备资产存放银行,银行需了解行业;二是稳定币业务具有长期潜力,可作为新的增长点。

竞争力疑问:香港稳定币面向合规场景,难与USDT/USDC竞争

香港稳定币难以直接与USDT、USDC竞争,但可能在合规应用场景中开辟新赛道,如ODBA、STO等项目可能限制使用本地持牌稳定币。

应用前景探索:稳定币需在特定合规场景中寻找自身定位

香港稳定币难以与USDT、USDC正面竞争,需在独立赛道寻找用途。可能主要发展于LGBA、STO等合规场景,形成不同于传统币圈的生态系统。

国际反洗钱压力:FATF审核可能影响香港监管趋严

如果FATF对香港进行新一轮评估,可能导致监管更加强调反洗钱机制,对稳定币的实名制、KYC、储备透明度等要求更严格。

市场热度回暖:Web2企业入场,香港氛围逐步升温但多仍处筹备阶段

近几个月香港Web3氛围明显回暖,许多Web2公司开始筹划进入。但多数机构仍处于规划阶段,真正落地执行的项目还不多。期待看到更多低调做事、积累实力的公司推出成熟产品。