Babylon第二阶段质押完成，吸引超12亿美元资金

比特币质押协议Babylon日前完成了第二阶段(Cap-2)的质押活动。尽管质押时间仅持续10个区块，但仍吸引了近2.3万枚BTC参与。然而，与第一阶段相比，本次质押的社区讨论热度和链上活跃度明显降低。究竟是什么原因导致了这种差异？谁在继续积极参与BTC质押？让我们深入分析这些问题。

Cap-2阶段质押为何如此平静？

回顾Babylon第一阶段(Cap-1)质押，用户为了参与质押，将比特币网络交易手续费推高至1000聪/字节以上，交易Gas消耗甚至超过本金的4%。最终在3个多小时内达到1000个BTC的质押上限，参与地址约为1.27万个。

相比之下，Cap-2阶段的链上活动明显平静许多。虽然总质押量达到22891枚BTC，参与地址为1.257万个，但期间网络交易手续费平均最高仅维持在30聪/字节左右。造成这种差异的原因主要有以下几点：

1. 质押规则的调整

Cap-1质押存在总量上限，且每笔质押交易限制在0.005-0.05BTC之间。而Cap-2采用了"限时不限量"的机制，质押期限为10个区块（864790-864799），同时将单笔质押上限提升至500BTC。这种变化在一定程度上缓解了用户的抢购心理，也更适合大型机构和再质押项目的需求。

2. 质押积分被稀释

在Cap-1中，由于1000枚BTC的质押上限，每个区块产生的3125点积分按质押比例分配较为集中。而在Cap-2中，每个区块产生的积分增加至10000点，但质押总量大幅增加，导致单位质押获得的积分被严重稀释。这在一定程度上影响了用户的参与热情。

3. 质押主力转向机构和项目方

数据显示，参与Cap-2质押的地址数量与Cap-1基本持平，甚至略有减少。但值得注意的是，再质押项目在总质押量中的占比进一步提高，已接近90%。这表明Babylon质押的主战场已经转向机构和再质押项目，普通用户的直接参与度降低。

主流再质押协议的表现

在Cap-2质押中，主要的再质押协议占据了约90%的市场份额，较Cap-1的80%进一步提升。其中表现最为突出的是Lombard，共质押了7166枚BTC，占Cap-2总量的31.66%。值得一提的是，Lombard此前因手续费问题未参与Cap-1质押。目前，其平台质押率（质押进Babylon的BTC与用户存入平台BTC之间的比率）已达88%以上。

此外，Solv、Chakra和pSTAKE等协议的平台质押率甚至达到了100%。

再质押协议的发展是否偏离了Babylon的初衷？

Babylon最初的设计理念是提供一种无需信任和自我托管的方案，让用户能够安全质押BTC并获得奖励。然而，再质押协议的兴起似乎与这一理念产生了一定的矛盾。

从收益和便利性角度看，用户选择再质押是可以理解的。它不仅提供了双重奖励（平台奖励和Babylon奖励），还简化了复杂的质押流程。但从安全性角度考虑，这种做法是否与Babylon倡导的无需信任和BTC自托管原则相悖？

再质押协议目前普遍采用托管方案，这不可避免地带来了额外的安全风险。之前Bedrock遭遇攻击造成约200万美元损失的事件，就引发了用户对再质押协议安全性的担忧。

如果生态内再质押协议的安全性得不到重视和提升，或者原生质押比例持续走低，Babylon可能会面临与其初衷背道而驰的风险。如何在便利性、收益性和安全性之间找到平衡，将是Babylon及其生态系统未来发展需要解决的关键问题。