黄金牛市未尽，2030年有望达8900美元

近期，全球金融格局正在发生深刻变革，黄金重新成为资本市场的焦点。某投资公司最新报告指出，当前全球正经历新一轮金融重构，黄金作为无对手风险、不可通胀的货币资产，战略意义愈发凸显。从美国去工业化与财政赤字失控，到比特币等非国家信用资产崛起，再到央行大规模购金，这些趋势共同构成了"黄金大多头"格局的背景。

报告认为，当前黄金牛市类似电影《大空头》的反面:在全球金融和货币体系重组背景下，战略性投资黄金将带来可观回报。目前黄金正处于牛市第二阶段"公众参与期"，特征包括:

• 媒体报道越来越乐观
• 投机兴趣和交易量上升
• 新的金融产品被推出
• 分析师上调价格目标

过去五年全球黄金价格上涨92%，美元对黄金实际购买力下降近50%。今年截至4月底已创下22个新高点。虽然突破3000美元大关，但与历史金牛市相比，本轮上涨仍属温和。

报告提出了一个新型60/40投资组合概念:

• 股票:45%
• 债券:15%
• 避险黄金:15%
• 表现型黄金:10%
• 大宗商品:10%
• 比特币:5%

这反映了对传统避险资产如政府债券失去信任的担忧。

影响黄金的关键因素包括:

1. 地缘政治重组:世界正从"以黄金为支撑的布雷顿森林时代，到以内部货币为支撑的布雷顿森林II，再到以外部货币为支撑的布雷顿森林III"。

2. 特朗普政策影响:解决政府过度负债、贸易政策改革、美元贬值等。

3. 欧洲货币政策变化:德国放弃财政保守主义,预计国债将从GDP的60%上升至90%。

4. 央行需求:连续三年增加超过1000吨黄金储备。2024年黄金在货币储备中占比达22%,为1997年以来最高。

5. 法定货币持续贬值:自1900年来,美国M2货币供应量增长2333倍,远超人口增长。

报告还讨论了"影子黄金价格"概念,即在基础货币供应完全由黄金支持情况下的理论黄金价格。目前美国货币基础的黄金覆盖率仅为14.5%。

黄金价格预测:

• 基本情景:2030年底约4800美元
• 通胀情景:2030年底约8900美元

报告警告不应排除像1970年代那样出现第二波通胀的可能性。在滞胀环境中,黄金、白银和矿业股表现极为出色。

比特币方面,报告认为到2030年底可能达到黄金市值的50%。如果黄金价格达到4800美元,比特币需上涨至约90万美元。

报告指出潜在风险因素包括:央行需求下降、投资者减仓、地缘政治溢价下降、美国经济强于预期、高技术和情绪驱动风险、美元走强等。

总的来说,报告认为黄金牛市尚未结束,正处于公众参与阶段的中期。黄金正从被视为过时的遗物转变为投资组合中的关键资产,既能提供防御性稳定性,又有进攻性潜力。随着传统避险资产失去信任,黄金正重新成为长期投资策略的核心。