深度解析：以太坊、Solana和波场三大公链的收入可持续性

引言

在区块链技术快速发展的当前，公链的收入可持续性已成为评估其长期发展潜力的关键指标。本文将聚焦当前市场上三大主流公链——以太坊、Solana和波场，通过分析其Gas费收入构成、链上经济活动及用户收支情况，深入探讨这些公链的收入模式及其可持续性。

根据最新数据，过去30天内，以太坊以总计9989万美元的Gas费遥遥领先，Solana和波场分别以4621万美元和3897万美元的Gas费紧随其后。然而，这种收入优势并未完全反映在市场热度和用户活跃度上。值得注意的是，Solana在近半年内的讨论热度超过了以太坊，而波场则在支付领域获得了广泛认可。

更引人注目的是，日活跃地址数据显示出与Gas费收入截然不同的格局：波场以210万个日活跃地址位居榜首，Solana紧随其后达到110万个，而以太坊仅有31.6万个。这一现象凸显出Gas费收入构成、链上经济活动和用户收支可持续性的复杂关系，也为我们深入分析这三大公链的收入可持续性提供了独特视角。

以太坊

Gas费收入构成

以太坊经过一系列重大升级，包括从PoW向PoS的转变以及EIP-1559提案的实施，对其Gas费结构产生了深远影响。新的Gas费结构分为两部分：系统自动销毁的基础费和直接支付给验证者的小费。基础费的销毁机制有望推动ETH进入通缩状态，潜在提升其价值。同时，动态调整的基础费有助于优化网络资源分配，而小费则为验证者提供额外激励，维护网络安全。

以太坊近30日内通过基础费机制销毁了价值约4700万美元的ETH。这一数据不仅反映了网络的活跃程度，还为分析各类链上活动对总Gas消耗的贡献比例提供了重要依据。

以太坊网络的Gas费消耗分布如下：

• DeFi：60%
• ETH转账：12%
• MEV：8%
• NFT：8%
• Layer 2解决方案：6%
• 智能合约创建：2%

这一分布反映了以太坊生态系统的多元化和活力，以DeFi为主导，辅以ETH转账、MEV和NFT等多个领域，为网络价值增长奠定了坚实基础。

链上经济活动

DeFi

DeFi作为以太坊生态系统的核心组成部分，涵盖了多元化的细分赛道，包括DEX、借贷平台、DEX交易机器人、稳定币、衍生品、加密钱包以及流动性质押衍生品等。

• Uniswap：作为最大的DEX，近30天内收入5423万美元，贡献燃烧的Gas费815万美元，占以太坊生态约17.3%。其交易量排名前列的交易对主要由ETH与稳定币组成，反映了健康的交易生态。

• 1inch：作为领先的DEX聚合器，贡献了约121万美元的Gas费，占总体的3%。

整个DEX赛道在DeFi领域中占比超过40%，在以太坊生态中超过25%，凸显了其作为最活跃赛道的地位。

稳定币转账

稳定币转账在以太坊生态中仅次于DEX排名第二，近一个月内燃烧的Gas费达401万美元，约占同期总Gas费销毁的8.5%。这一数据反映了链上旺盛的资金需求和活跃度。

Dex Trading Bot

Dex Trading Bot赛道的兴起源于Meme币的流行，主要用于便利用户抢购Meme币。该赛道在Gas费贡献方面位居第三，仅次于Uniswap和以太坊/稳定币转账。头部项目Banana Gun和Maestro分别贡献了173万美元和151万美元的Gas费，合计占以太坊生态总Gas费的6.9%。

加密货币钱包

MetaMask作为当前最广泛应用的链上钱包项目，近30天内贡献Gas费291万美元，占整个以太坊链上Gas费的约2%。

链上转账

以太坊链上转账近一个月内燃烧了383万美元的Gas费，估计贡献总Gas费约2550万美元，占以太坊生态总Gas费的12%左右。

MEV

以太坊链上MEV的燃烧费用约为376万美元，占链上总燃烧费用的8%，反映了Meme币项目在以太坊生态中并不占主导地位。

以太坊生态总结

以太坊生态展现出多元化但集中于几个主要领域的发展态势。DeFi赛道以60%的Gas费占比遥遥领先，ETH转账、MEV和NFT紧随其后。链上燃烧Gas费最多的细分赛道为DEX（26%）、链上转账和稳定币（17%）、Dex Trading Bot（7%）和钱包赛道（3%），合计占比53%。这种分散的Gas费分布体现了以太坊各赛道的相对均衡发展，展示了生态系统的整体健康状态。

Solana

交易费构成

Solana链上的费用和成本可以分为三部分：交易费用、优先费用和租金。链规定对每笔交易费用的固定比例进行销毁，其余归验证者所有。Solana质押者近30日内获得的交易费奖励价值2310万美元。

链上经济活动

DEX

Solana链上DEX活动占据了绝对主导地位，高达86%的份额。其中，Raydium和Orca占比达到了70%。

• Raydium：近30天内产生5237万美元的交易费用，收入主要来源于Meme币交易对。
• Orca：近30天内产生1225万美元的交易费用，超过50%的收入源自Meme币交易对。

整个Solana生态中，Meme币交易贡献的Gas费预估超过55%。

MEV

Solana链上MEV机制因Meme币交易需求激增而成为链上交易的主要特征之一。近30天内，带优先级费用的交易额占总交易额的82.45%，MEV费用在手续费中占比高达80%。具体数据显示，Solana近30日手续费收入为4621万美元，其中MEV费用超过3000万美元。

Dex Trading Bot

排名前三的Dex Trading Bot项目（Photon、Bonkbot和Trojan）占据本链交易份额的90%以上，30天内总收入约3367万美元。

Solana生态总结

Solana当前依赖Meme币驱动的生态繁荣模式存在显著的可持续性风险。每月超1亿美元的固定玩家亏损，年化至13亿美元，凸显了当前模式的不可持续性。Solana生态系统面临着严峻的挑战，需要寻求更加均衡、可持续的发展路径。

波场

波场链设计独特，链上手续费主要用于补偿网络能量和带宽消耗，而非节点贿赂。自2021年10月29日起，TRX流通量呈现持续通缩趋势，主要归因于USDT在波场网络上的广泛应用及其交易量的显著增长。

USDT转账占波场链上活动的94.51%，凸显其在波场生态系统中的绝对主导地位。波场的设计优势，包括低廉固定的转账费用、快速出块时间以及无需额外支付优先费用，使其在链上支付领域具有显著竞争优势。

2024年8月，波场创始人孙宇晨宣布进军Meme赛道，迅速吸引了大量Meme项目入驻。截至8月20日，USDT转账占比降至52%，而DEX活动占比激增至47%。尽管如此，USDT转账的实际能量消耗保持稳定，维持在80B-90B区间，凸显了其作为波场生态基石的地位。

总结

本文深入分析了以太坊、Solana和波场三大公链的收入构成及其可持续性，得出以下关键结论：

以太坊：展现最均衡、可持续的发展模式

• 收入来源多元化：DeFi、ETH转账、MEV和NFT等多个领域均衡发展。
• 生态系统健康：核心应用占比合理，反映了真实、持续的用户需求。
• 创新与升级：持续的技术升级优化了收费机制，为长期发展奠定基础。
• 长期潜力：多元化的应用场景和持续的技术创新提供了强劲的长期发展动力。

Solana：高速增长但面临可持续性挑战

• 收入高度集中：DEX活动占86%，其中Meme币交易贡献超过55%的Gas费。
• MEV使用普遍：82.45%的交易使用MEV，反映高投机性环境。
• 用户成本高昂：Meme币玩家每月损失估计达1.1亿美元，年化13亿美元。
• 可持续性风险：过度依赖Meme币交易的模式难以长期维系，需要战略性调整。

波场：专注支付领域，展现独特优势

• 稳定币主导：USDT转账占链上活动的94.51%，反映其在支付领域的强势地位。
• 技术优势明显：低费用、快速确认和固定手续费模式适合大规模支付应用。
• 结构性韧性：即使在Meme币热潮中，核心USDT转账业务保持稳定。
• 长期可持续性：基于刚性需求的稳定币转账为波场提供了可靠的长期收入来源。

综合评估

以太坊凭借其多元化的生态系统和持续的技术创新，展现出最强的长期可持续性。Solana虽然增长迅速，但过度依赖Meme币交易的模式存在重大风险，需要战略性转型以确保长期发展。波场通过专注于支付领域，特别是稳定币转账，建立了独特的市场地位和可持续的收入模式。

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