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近期,金融界一片议论纷纷,焦点集中在美联储的利率政策上。不少专家警告,如果美联储继续推迟降息,可能会将美国经济推向通缩的深渊。相比通货膨胀,通缩的影响可能更为严重:价格持续下跌会导致消费者延迟购买,企业减少投资和裁员,最终使整个经济陷入停滞。
美联储今年调整了通胀管理策略,从之前的灵活态度转向更加关注当前通胀数据。目前消费者价格指数(CPI)在3%左右波动,按照新模型,降息似乎遥遥无期。然而,经济指标已经显示出令人担忧的迹象:7月制造业采购经理人指数(PMI)跌破50的荣枯线,就业市场和零售业增长放缓。这种情况令人联想到日本"失去的三十年"初期的经济状况。当时日本央行犹豫不决,未能及时降息,最终导致通缩预期固化,不得不采取零利率政策来稳定经济。
目前,市场与美联储的预期存在明显分歧。利率期货市场预测9月降息的概率超过60%,但美联储主席鲍威尔坚持认为今年最多只会降息两次。普通民众也开始感到不安,6月消费者信心指数大幅下降12%,消费者开始收紧支出。如果真的陷入"债务-通缩螺旋",可能会引发资产价格下跌、抵押品贬值、银行坏账增加等一系列连锁反应。
关键在于美联储9月的决策。降息过慢可能加剧通缩风险,降息过快又可能引发通胀反弹。在这种情况下,找到适当的平衡点将是一个巨大的挑战。美联储的决策不仅关乎美国经济,也将对全球金融市场产生深远影响。