BTC周涨幅超10%，近70亿美元资金入场

本周比特币开盘价85177.33美元，收盘价93780.57美元，全周上涨10.10%，振幅12.73%，实现三周连续反弹，且成交量有所增加。周一大涨突破120日均线，此后全周运行于均线之上，显示出较强的做多意愿。

美国政府对外释放贸易谈判进展良好的信号，但另一方面态度模糊，表明谈判结果仍不明朗。美国总统表示不会罢免美联储主席，缓解了市场对美联储独立性受损的担忧，股市、债市和汇市均出现企稳反弹。

美联储官员对外释放积极信号。有官员表示，一旦情况发生变化，美联储有能力迅速采取行动。还有官员指出，如果就业市场严重恶化，可能会促使美联储更快更多地推动降息。

近期全球市场尤其是美国金融市场的表现，充分体现了贸易争端的非理性和对世界经济的巨大冲击。美国政府和美联储对市场波动采取的妥协态度，印证了政治、经济和市场在中长期内会沿着理性路径运行。

然而，市场反弹主要源于对贸易争端可能引发经济衰退担忧的暂时缓解。后续走势将取决于贸易谈判能否及时达成，以及美国经济是否真正陷入衰退。基于此判断，美股第一季度财报披露显得尤为重要。

政策、宏观金融及经济数据

美国政府表示贸易谈判正在取得良好进展，特别是与中国的谈判也在积极进行。然而中国政府则表示双方并未展开谈判。

日本和韩国与美国的谈判可能会较快达成有利于美国的条件，为其他国家树立榜样。而美中谈判则没有任何迹象表明已进入实质性磋商阶段。因此，贸易谈判第二阶段刚刚开始，距离取得重大进展还有一段距离。这决定了市场反弹的时间和空间受到限制，短期内难言乐观。

美联储主席的发言围绕关税政策带来的通胀和经济不确定性展开，为即将召开的5月议息会议定调，并重申美联储的独立性。他坚持以数据驱动政策，维持利率稳定。不会因政治压力而降息，但暗示如果通胀或就业数据发生显著变化，政策可能调整。其他美联储官员的发言则更多强调"鸽派"立场，即6月可能降息。

截至周末，市场预期6月降息概率为62.7%。随着市场反弹，这一概率较前两周有所下降。

美联储褐皮书显示，12个联储辖区中8个报告经济活动"基本无明显变化"，整体经济增速放缓。仅少数辖区报告轻微增长，部分辖区反映经济前景恶化。企业对关税政策反应强烈，多个辖区2025年通胀预期升至3.5%，制造业活动进一步收缩。消费支出温和增长，但高价格和关税预期开始削弱消费者信心。就业水平总体稳定，但招聘活动减弱，部分行业裁员增加。工资增长放缓，但仍高于疫情前水平。

随着政府和美联储的缓和态度，市场极度恐慌情绪得以缓解。美元指数在跌至97.991后反弹至99.613企稳。2年期国债收益率跌1.42%至3.7560%，10年期国债收益率下跌2%至4.245%。风险资产表现更佳，纳斯达克、标普500和道琼斯分别周涨6.73%、4.59%和2.48%。

黄金在周初触及3499.93美元/盎司后大幅回落，全周转跌。

抛压与抛售

随着价格大幅反弹，本周链上抛售规模有所增大，主要来自短期持有者。全周链上抛售量增至197040.26枚，其中短期持有者190568.61枚，长期持有者6471.65枚。交易所净流出62696.12枚，为本轮行情以来最大单周净流出，这一方面缓解了市场抛压，另一方面显示出市场抢筹热情强烈。

长期持有者本周增持超12万枚，另一值得关注的做多群体是鲨鱼群体（持有100-1000枚比特币的地址集群），其单周增持接近3万枚。

资金进出

随着美联储和政府态度回归理性，本周稳定币和ETF通道资金流入明显，共计流入近70亿美元。

7个交易日中有6天录得净流入，显示中长线资金进场抢筹十分积极。但需注意，随着比特币价格反弹至95000美元附近，加上贸易争端和经济衰退疑虑仍存，且最乐观的降息也要在一个月后，市场分歧依然存在，短期震荡难以避免。

周期指标

根据数据平台显示，BTC周期指标为0.50，市场处于上升中继期。