宏观月报：美股财报季开启，加密市场十月显著回暖

十月，美国经济呈现平稳运行态势，缓解了市场对宏观经济的担忧。然而，即将到来的美国大选成为主导市场交易的关键因素。美股财报季拉开帷幕，科技股在月末遭遇大幅下跌。与此同时，加密市场成为规避大选不确定性的避风港，比特币价格逼近历史新高，预示着新一轮加密资产升势可能已经开始。

经济数据方面，美国9月非农就业增加25.4万人，超出预期；失业率降至4.1%。制造业和服务业PMI均创两个月新高，显示经济活动有所改善。然而，通胀压力仍然存在：9月CPI同比上涨2.4%，虽较前值有所放缓，但仍高于预期。核心CPI同比上涨3.3%，略微超出预期。这些数据使得市场普遍预期11月将降息25个基点，50个基点降息的可能性已被排除。

美联储最新发布的褐皮书描绘了一幅经济平稳运行、通胀减缓的温和经济图景，基本确认了美国经济正朝着软着陆方向发展。然而，报告也多次提及即将到来的美国大选带来的不确定性，认为这可能导致消费者和企业推迟投资、雇佣和采购决策。

在经济基本面被认为向好的情况下，政治因素成为左右市场短期走势的主要变量。然而，10月最后一个交易日，美国股市却遭遇重创。三大指数集体下跌，科技股普遍走低。道指下跌0.90%，纳指跌幅达2.76%，标普500指数下跌1.86%。苹果、英伟达、微软等科技巨头均出现不同程度的下跌。这一突如其来的调整抹去了10月份的涨幅，显示出市场情绪的转变。

尽管如此，从美股"七姐妹"的最新财报来看，特斯拉的表现依然亮眼。三季度特斯拉虽然营收增长不及预期，但盈利超出预期，毛利率同比上升。特斯拉在AI领域的投入也成为推动股价的重要因素之一。

值得注意的是，政治因素正逐渐超越宏观经济成为交易的核心逻辑。某些与政治相关的股票本月大幅上涨，反映出交易员对选举结果的预期。这种"政治交易"正成为当前美股的主旋律。

在加密货币市场，比特币在经历了七个月的横盘后，终于迎来了显著的上涨，价格直逼历史高点。美国比特币ETF在10月迎来密集资金流入。无论是共和党还是民主党，都表现出对加密货币的友好态度，这使得加密资产成为大选前资金避险的选择之一。

相比之下，以太坊的表现则相对疲软，近两个月一直处于横盘状态。这部分原因可能是其他公链如Solana的竞争压力，以及当前市场对meme代币的热捧。然而，这种短期因素可能不会影响以太坊的长期走势。

随着经济担忧的消退，市场重新聚焦于AI等科技主题。尽管美国大选带来不确定性，但加密市场意外成为当下投资的热门选择。这或许反映了比特币作为避险资产的特性正日益受到认可。随着美国大选的结束和全球宏观局势的明朗化，市场可能会重新聚焦于AI等科技主题，加密市场有望保持活跃，甚至可能再现上半年"股币双飞"的繁荣景象。