探索预测市场的设计机遇

预测市场是一种特殊的金融工具,允许参与者通过交易来预测特定事件的结果。这些市场的运作类似于自由市场经济,价格会根据参与者的集体智慧进行调整。用户可以交易某些事件发生的概率,最终的市场价格反映了这些事件的预期可能性。

预测市场的开放性是其最关键的特征之一。与传统博彩不同,预测市场以相同的赔率起步,随着参与者基于自身知识和见解进行交易,市场会自然调整价格以反映最可能的结果。

以2022年12月FIFA世界杯决赛为例,假设是阿根廷对阵英格兰。预测市场中会有两种结果代币可供交易:ARGWIN(阿根廷获胜)和ENGWIN(英格兰获胜)。这些代币起初以相同价格交易,随着参与者根据预期购买,价格会根据供需关系波动。最终,市场将自我调整,代币价格将反映出最有可能的结果。

预测市场也可以被视为衍生市场。它们允许参与者根据未来未知事件的结果交易合约,形成的市场价格可以被视为集体预测。如果这些合约与某些资产价格挂钩,预测市场实际上就成为了衍生市场。

作为衍生市场,预测市场具有一些优势:无需基础资产即可运作;实现自动做市商相对简单;通过设计合适的预测事件可以提供通用产品;与欧式期权具有同构关系;资本效率高;无逼空风险。

然而,预测市场也面临一些挑战:流动性提供者面临风险,尤其是在黑天鹅事件期间;作为新兴概念,参与者需要时间来理解其机制;可能存在尚未发现的未知风险。

连续双向拍卖(CDA)和对数市场评分规则(LMSR)是支撑预测市场运作的两种主要机制。CDA允许交易者通过向订单簿中直接下达买入和卖出订单进行互动。当买卖订单匹配时,交易以匹配的价格执行。CDA在高流动性市场中表现出色,但在参与者较少的市场可能面临流动性不足的问题。

LMSR是一种专门设计的自动做市商机制,旨在解决预测市场中常见的流动性问题。它涉及一个中央自动做市商,作为所有交易的对手方。LMSR持续提供买入和卖出报价,使用对数评分规则来计算这些报价,根据未结合约的总量调整价格。LMSR的优势在于能够提供恒定的流动性,确保交易者可以随时执行交易,而无需等待其他参与者的匹配订单。

预测市场可以有多种形式,包括二元市场、分类市场、标量(区间)市场和组合市场。每种形式适用于不同的场景,从简单的是/否预测到复杂的多变量预测。

相比传统民意调查,预测市场通过金融激励鼓励准确预测,市场的自然动态确保了价格过高的股份会被修正,从而提供更可靠的数据。

预测市场是一种强大的工具,可用于预测各种结果。任何预测市场平台的目标应是创建一个用户友好的环境,吸引流动性并提供快速响应。去中心化和无权限参与进一步提升了平台的潜力,使用户能够发现有关我们周围世界的宝贵数据。