Sui生态发展与代币释放分析

自5月3日上线以来，Sui作为Move系公链的代表项目之一，展现了与以太坊L2不同的发展路径。项目上线40多天以来，引发了诸多讨论，特别是关于其代币发行方式和释放模型。有人担忧其可能重蹈ICP的覆辙，也有人认为它可能复制2021年新公链的成功。

那么，Sui的生态发展现状如何？近期内代币释放和需求情况又是怎样的？

一、链上数据分析

1. 总锁仓价值(TVL)

截至6月13日，Sui的TVL为1522万美元，其中DEX Cetus占据了超过60%的份额。在所有公链和二层网络中，Sui的TVL排名第54位。值得注意的是，其TVL峰值曾达到3601万美元，目前已下跌超过50%。

相比之下，另一个Move系代表项目Aptos当前TVL为4211万美元，上线至今最高达到约6500万美元，TVL排名位于34位。

2. 交易量

Sui上DEX的日交易量最高值出现在5月10日，超过1900万美元，此后呈下降趋势。6月份以来，日交易量大多在300万至600万之间波动，交易活跃度较低。

3. 网络活跃度

自上线以来，Sui总交易次数为1653万次，平均每秒交易数(TPS)为3，总活跃地址数为85万个，活跃节点为104个。网络最高TPS为26，出现在5月12日Turbos IDO期间。

值得注意的是，Sui的实际TPS与以太坊L2相比仍然偏低。

从日活跃地址来看，最高峰出现在5月20日，达到13万个，主要原因是5月19日Cetus开放无许可池功能，同时meme项目进行全网空投。平日里，日活跃地址通常低于1万个。

4. 跨链桥

目前，有三个跨链桥支持资金转入Sui网络，分别是Wormhole、kriya.finance和WELLDONE。然而，由于缺乏相关数据看板，具体的跨链金额难以准确掌握。

二、生态项目概况

截至6月14日，Sui官方目录sui.directory共收录66个项目。这些项目多为自行申报，部分仍处于测试阶段，尚未正式上线。

对已上线运营并发行代币的项目进行分析，我们发现Sui上的生态项目上线后普遍表现欠佳。作为头部DEX的两个项目均已跌破发行价，社交平台SUIA更是下跌了近81.82%。相比之下，Suipad表现相对较好，主要得益于其较低的IDO定价，初始完全稀释估值仅为500万美元。

值得注意的是，由于Sui上用户和资金规模有限，一些项目如Abyss World在进行IDO时选择了其他网络（如Polygon），而非Sui本身。

三、代币释放与需求分析

社区最关注的是Sui的代币释放情况。根据币安报告的数据，Sui代币总量为100亿枚，初始流通量为5.28亿枚，占比5.28%。

2023年5月至10月期间，Sui将有两类代币释放：一是此前参与交易所IEO发行的代币释放，二是质押节点获得的激励部分代币释放。

IEO价格为每个SUI 0.1美元，参与IEO的代币总量为4.5亿枚。公售时解锁1/13，此后每月解锁1/13，分12个月解锁完毕。据此计算，每月约释放3461万枚代币。

节点质押激励部分共有10亿枚代币。在最初90个epoch（1 epoch=1天）中，每天奖励111万枚SUI代币，此后每90个epoch奖励降低10%。目前约有74亿枚SUI代币质押在系统中，平均年化收益率为5.61%。

根据这些数据，我们可以推算出在上线后前三个月，每月新增流通量约为6794万枚，占代币总量的0.67%，折合市值约4755万美元；第4至第6个月每月新增流通量约为6461万枚，占代币总量的0.64%，折合市值约4522万美元。

2023年11月，即Sui上线6个月后，将迎来大规模解锁。当天将解锁超过10亿枚代币，这将使流通代币数量翻倍。

然而，从需求端来看，目前Sui网络交易冷清，用户稀少，短期内对SUI代币没有显著需求。

四、与Aptos代币释放模型的对比

Aptos代币总供应量（不包括质押激励部分）为10亿枚，初始流通为1.3亿枚，占比13%。上线后第一年，每月社区和基金会持有的部分代币会解锁454万枚，占代币总量的0.45%，折合市值约2800万美元。

从第二年开始，除了社区和基金会释放部分外，每月还会有核心贡献者和投资者部分代币释放。第13至18个月每月释放2000万枚，占代币总量的2%；19个月至50个月，每月释放675万枚，占代币总量的0.67%。

此外，Aptos还有节点质押激励。目前网络中共有8.6亿枚APT代币处于质押状态，占比接近86%。Aptos上线约8个月，每月质押激励约为490万枚，占代币总量的0.49%。

对比来看，Sui与Aptos都属于低流通、高通胀的代币模型。但Sui的初始流通量比Aptos低约50%，前6个月每月的代币解锁数量比Aptos高50%。Sui的首次大规模释放在上线6个月后，而Aptos在上线12个月后；Sui采用一次性大规模释放，而Aptos采用每月解锁的方式，有一定缓冲期。

总体而言，Sui在第一年面临的代币供应压力比Aptos更大，而Aptos的大量供应压力则在第二年到来。

五、结论

从链上数据和生态项目情况来看，Sui目前处于冷启动阶段，用户数量不足，交易活跃度较低，需要通过持续的活动和建设来吸引用户和资金流入。

然而，Sui团队当前似乎更关注技术端的建设，包括举办黑客松和全球开发者活动等，尚未启动大规模用户激励措施。

同时，在当前熊市环境下，投资者趋于保守，加之以太坊二层网络的持续发展吸引了大量场内资金，Sui面临吸引资金和用户的巨大挑战。

从代币经济模型来看，与同为Move系公链的Aptos相比，Sui的代币释放压力集中在第一年。在需求不足的情况下，如此大规模的代币供应可能导致SUI代币面临较大的抛售压力。