解析加密货币和宏观经济指标:本轮牛市周期是否已见顶?

加密货币曾被视为即将进入"黄金时代"。然而,近几个月来,一种持续的担忧情绪挥之不去。本文将分析为何会出现这种情况。

加密货币市场的具体问题

我们已经经历了两年多的牛市。一些此前难以想象的事情(如政府支持加密货币)正在发生。但整体氛围却显得看跌和"见顶"。

某前总统推出的梗币是否开启了行业新范式?我们是否会看到梗币在新资本形成策略中发挥更大作用?事实并非如此。相反,缺乏明确的公开沟通和指导对行业造成了巨大伤害。其他人正在效仿这一糟糕榜样。此外,缺乏为其带来实用性的任何尝试助长了行业反对者和批评者的声音。这看起来像是一个站不住脚的骗局。反击似乎还未开始。

某监管机构上周宣布撤销针对几家重要加密公司的诉讼,这令人乐观。但随后又有消息称要建立战略加密货币储备,包括一些争议性代币。这看似是"周期仍在进行"的迹象,实则可能是一个假象。

一些名人和政界人士开始频繁谈论加密货币,使用大量流行语如"革命性"。对经历过几个周期的人来说,这是一个危险信号。我们在周期后期经常看到这种情况。

某些新项目看似像是骗局。网站只提供购买代币的方式,没有商业模式或实用性。这种情况在周期末期较为常见。

某些链上投机活动的高峰似乎已经过去。交易量和链上活动明显与底层资产价格挂钩。那么,什么会引发下一波活动热潮?

人们仍在讨论为何我们处于周期早期:监管和某些政策。问题是这些因素已被计入价格。当人们提出这种说法时,往往意味着应该套现。

值得注意的是,现在很少有人说市场已经见顶,但一些外行人士却非常乐观。这种情绪也是周期末期的特征。

黑客攻击和欺诈案件增多,表明欺诈者与实际建设者的比例失衡,这与上一个周期结束时的情况类似。行业似乎需要一次清理(熊市)。

总的来说,加密货币市场目前感觉有些"脏乱",同时投机活动正在减弱。这些都是我们在周期后期寻找的趋势。

宏观经济问题

除了加密货币市场特有的"见顶"信号,我们对短期至中期经济的担忧也日益加深。经济衰退的风险正在上升。

某政策可能会对经济增长产生负面影响。虽然消除"欺诈、浪费和滥用"是好事,但也需要承认这是经济中某些人的支出和其他人的收入。短期内平衡预算可能会造成紧缩效应。近期GDP增长大幅下滑,主要是由于消费支出增长放缓和净出口受阻。

通货膨胀和关税的影响可能被夸大,但仍需关注。最新关税政策肯定会影响通胀和市场不确定性。

我们预计今年降息次数将超过市场预期,美元可能走弱。但这可能对风险资产不利。

如果财政支出下降,市场抛售,美联储将需要采取宽松政策。但他们可能会因通胀担忧而反应过慢。即使降息,也可能不足以抵消经济放缓的影响。

一些数据表明新的商业周期即将开始。但我们担心增长放缓可能会导致更大的市场调整或衰退,然后才开始复苏。

总体而言,外界担忧情绪较高。从反向角度看,这可能意味着情况会有所改善。但我们仍认为现在应保持谨慎。尽管加密货币市场最近出现回调,但我们并不确信已经触底。传统市场才刚开始回调,进一步抛售可能引发衰退。

投资组合管理建议

• 除长期持有比特币外,我们一直在增加现金配置。正在寻找合适的机会部署资金。
• 追逐下跌时要谨慎。大多数代币可能不会反弹。
• 不要因买在高点而自责。这是学习过程的一部分。关键是投资你想长期持有的资产。
• 避免在周期末期进入,熊市离开,然后在下一个周期末期回归的模式。
• 注意自己的心理状态。不要盲目听信乐观或悲观的观点。
• 关注自身收入和工作,确保有资金应对可能的调整或熊市。

总结

我们倾向于增加现金配置。但如果市场一致认为价格会下跌,可能意味着抛售已经结束。目前货币市场上的现金处于历史高位。

一些链上指标仍指向中期周期,支持牛市论。但目前的风险/回报不值得留在市场或部署新资金。更明智的做法是获利了结、持有现金并等待更好的机会。

未来"周期"的概念可能不再那么重要。我们可能会看到进一步调整,然后是几个月的盘整,年底前再出现一波上涨。如果美联储做出重大反应,市场可能会走得更高。

如果市场已经见顶,这个周期可能令人失望。我们原本预期市值达到10万亿美元(比特币20万美元)。

尽管短期谨慎,我们对长期前景仍然非常乐观。基础设施已经准备就绪,行业正进入"转折点"。加密货币似乎不可避免地会成为主流,但可能需要比我们想象的更长时间。

我们会根据形势变化重新评估。一般而言,我们倾向于在MVRV接近或低于1时买入比特币,并购买折价的其他代币。