新加坡Web3监管新局：DTSP框架带来的变革

新加坡长期以来凭借其灵活的监管环境吸引了众多Web3企业，被誉为"亚洲的特拉华"。然而，近期一系列高调公司倒闭事件暴露了现有监管体系的不足，促使监管机构重新审视其政策。

2025年，新加坡金融管理局(MAS)将推出数字Token服务提供商(DTSP)框架。该框架要求所有在新加坡提供数字资产服务的企业必须获得许可，仅注册公司将不再足以开展数字资产业务。这一举措旨在填补监管漏洞，提高行业标准。

虽然新加坡仍然支持创新，但监管力度明显加强。政府要求企业承担更高的责任和合规义务。在新的监管环境下，新加坡的Web3公司需要发展实质性运营能力，或考虑将业务转移至其他司法管辖区。

监管环境的演变

新加坡凭借其明晰的法规、低税率和高效的注册流程，长期吸引全球企业。这种优势同样适用于Web3行业。MAS较早认识到加密货币的潜力，主动制定监管框架，为Web3公司提供了发展空间。

MAS颁布的《支付服务法》(PSA)将数字资产服务纳入明确的监管范畴，并推出监管沙盒，允许企业在特定条件下试验新商业模式。这些措施减少了早期市场的不确定性，使新加坡成为亚洲Web3行业的中心。

然而，近期新加坡的政策方向出现变化。MAS逐渐收紧监管标准，提高审批门槛。数据显示，自2021年以来，超过500份许可证申请中，批准率不到10%。这表明MAS在有限的监管资源下，采取了更严格的风险管理措施。

DTSP框架：应对监管挑战

监管收紧的背景

新加坡早期灵活的监管环境吸引了大量Web3公司，但同时也暴露了一些问题。最突出的是"空壳公司"现象，即企业在新加坡注册实体，但实际运营在海外，利用PSA的监管漏洞。这种做法使得反洗钱(AML)和反恐融资(CFT)执法变得困难。

2022年，某些高调公司的倒闭事件凸显了这些问题。这些公司在新加坡注册，但实际运营在海外，MAS无法对其进行有效监管或执法，导致巨额损失，也损害了新加坡的监管信誉。

DTSP法规的关键变化

DTSP框架将于2025年6月30日实施，是《金融服务与市场法》(FSMA 2022)的一部分。新法规要求所有以新加坡为运营基地或在新加坡开展业务的数字资产公司均须获得许可，无论其用户位于何处。

MAS明确表示，不会向没有实质业务基础的公司发放许可。这标志着新加坡向以信任为中心的数字金融中心转型的决心。

监管范围的重新定义

DTSP框架扩大了监管范围，包括此前未受监管的业务类型。例如，在新加坡注册但完全在海外运营的公司，以及在海外注册但核心功能在新加坡的公司，都可能需要遵守DTSP要求。

这些变化要求运营商具备实质性运营能力，包括AML、CFT、技术风险管理和内部控制。企业需评估其在新加坡的活动是否受监管，以及是否能在新框架下维持业务。

影响与展望

DTSP法规反映了监管机构对加密行业态度的转变。新框架从开放的实验空间转向仅支持符合监管标准的运营商。这意味着企业必须从根本上调整其在新加坡的运营。

无法满足新监管标准的公司可能需要考虑调整运营框架或迁移业务基地。香港、阿布扎比和迪拜等地正在发展各自的加密监管框架，可能成为部分公司的替代选择。然而，这些地区同样有各自的监管要求，企业需要全面评估监管强度、方式和运营成本。

新加坡的新监管框架可能短期内提高了市场准入门槛，但也表明市场将围绕具备足够责任感和透明度的运营商重新构建。这一体系的有效性将取决于这些结构性变化是否可持续且一致。未来，机构与市场的互动将决定新加坡能否继续被视为稳定可靠的商业环境。