再质押和流动性再质押:全面解析

再质押和流动性再质押在近期备受关注,尤其是在ETH ETF可能带来利好的背景下。DeFi Llama数据显示,这两个类别的TVL增长迅速,在所有DeFi类别中分列第五和第六位。在探讨再质押和流动性再质押的额外收益之前,我们先来了解一下它们的基本原理。

质押和流动性质押概述

以太坊质押需要投入ETH来保护网络并获得额外奖励。但质押ETH存在被惩罚的风险,以及因解除质押期而导致的流动性不足问题。

个人质押者需要32 ETH才能成为验证者,这对许多人来说门槛过高。因此出现了集合质押服务,允许多个用户合并ETH以满足最低要求。

尽管如此,质押的ETH仍处于"锁定"状态,直到解除质押(需要几天)才能访问。流动性质押应运而生,它铸造流动性代币代表用户质押的ETH,这些代币可用于DeFi活动以增加收益。Lido是流动性质押的先驱,随后还有Rocket和Stader等公司加入。这些解决方案降低了质押门槛,提高了投资灵活性和潜在回报。

再质押的兴起

再质押最初由EigenLayer提出,它利用质押的ETH来保护无法在EVM上部署或验证的模块,如侧链、预言机网络和数据可用性层。这些模块通常需要主动验证服务(AVS),由自己的代币保护,但面临建立安全网络和信任模型较低等挑战。再质押解决了这一问题,因为安全性可以从以太坊的大型验证者集引导,攻击成本更高。

除EigenLayer外,还出现了其他再质押协议。它们都旨在利用再质押资产提供安全性,但存在一些细微差异。

再质押协议比较

目前主要的再质押协议包括EigenLayer、Karak和Symbiotic。它们在支持的资产、安全模型、执行层和惩罚处理等方面存在差异:

• EigenLayer仅支持ETH及其衍生品,安全性较高,执行层为以太坊。
• Karak支持多种资产,安全性较灵活,执行层为K2。
• Symbiotic也支持多资产,安全性灵活,执行层为以太坊。

每种协议都有其优势,能够吸引不同类型的用户。随着时间推移,它们可能会趋于融合,提供更相似的服务。

流动性再质押概述

流动性再质押协议在再质押基础上增加了流动性。主要的流动性再质押协议包括EtherFi、Renzo、Puffer、Kelp、Eigenpie、Swell和Mellow。它们在LRT类型、支持的资产、DeFi集成度等方面各有特色。

这些协议允许用户将资产存入获得LRT代币,同时参与DeFi活动以获得额外收益。大多数协议已与Eigenlayer和Karak集成,部分正在与Symbiotic合作。

再质押的增长趋势

再质押存款自2023年底以来大幅增长,流动性再质押比率已超过70%。然而,近期出现部分资金流出的迹象,可能与代币发行和空投有关。

尽管如此,随着新的AVS奖励和惩罚机制激活,再质押协议上的新服务可能会吸引更多用户。目前再质押与流动质押的比例约为35.6%,未来有望进一步扩大。

随着再质押平台取消存款上限并扩展到其他资产,预计会吸引更多资金流入。再质押和流动性再质押正在成为ETH生态系统中越来越重要的组成部分。