以太坊和Solana的Staking商业模式差异分析

以太坊网络的Staking生态

Lido的业务模式

Lido作为头部liquid staking项目,主要为用户提供ETH质押服务。其商业逻辑基于:

• ETH质押门槛高,Lido降低门槛
• 发行stETH代币提供流动性
• 收入来源:共识层收益和执行层收益

Lido目前市占率接近90%,但面临中心化质疑。

Eigenlayer的Restaking模式

Eigenlayer提出Restaking概念,允许已质押ETH再次质押获取额外收益。主要特点:

• 提供AVS(主动验证服务)
• 支持LST和native restaking两种方式
• 收入来自协议使用AVS服务的费用

目前收益主要是代币激励,真实需求仍不确定。

Etherfi的Liquid Restaking

Etherfi提供Liquid Restaking Token(LRT),简化用户参与restaking流程:

• 用户存ETH获得eETH
• eETH可获得staking和restaking双重收益
• 占据Etherfi 90% TVL,成为第四大质押实体

LRT协议类似ETH收益聚合器,但依赖Lido和Eigenlayer不直接进入对方领域。

Solana的Staking生态

Solana的swQoS机制

Solana今年启用stake-weighted Quality of Service机制:

• 质押比例决定交易优先级
• 提高网络交易成功率
• 有利于大额质押者,存在中心化风险

Solayer的Restaking模式

Solayer基于swQoS提供"内源性AVS":

• 主要面向需要交易可靠性的协议如DEX
• 本质是"交易通过性租赁平台"
• 直接发行LST,支持原生restaking

Solana Staking的优势

相比以太坊,Solana质押相关协议有更大潜力:

1. PoS底层收益更高且差距扩大
2. 交易排序收益近期超过以太坊
3. swQoS带来额外租赁需求
4. 协议可灵活扩展业务范围

这些优势未来可能进一步扩大,使Solana的staking和restaking成为比以太坊更好的业务。