加密货币市场对政策和公开信息的敏感度分析

近期，许多资深从业者感叹2024/2025年加密货币市场变化难以预测，甚至一些经验丰富的交易者也难以获利。有观点认为，2017/2018年是"社区驱动型市场"，新的资产发行模式创造了财富效应；2020/2021年是"技术驱动型市场"，新的资产应用（如DeFi和NFT）带来了财富增长；而2024/2025年则可能是"政策驱动型市场"，市场走势主要受政策变化影响。

本文主要聚焦于近期政策驱动型事件，特别是公开政策信息对加密货币价格的影响程度。值得注意的是，人们对长期持续出现的信号可能会产生麻木感，这可能源于各种交易策略的影响或人们感知能力的迟钝化。

自2024年ETF获批以来，除了传统的交易所资金费率、借贷利率、波动率和K线等技术指标外，ETF的每日净流入/流出数据也成为市场参与者预测价格走势的重要参考。那么，市场如何看待这些数据？这些数据是否会显著影响价格走势？

以ETH为例，其价格与ETF的流入/流出呈现正相关性。前一天净流入通常意味着次日价格上涨概率较大，反之亦然。

而BTC价格走势与ETF净流入/流出的相关性则不那么明显，尤其是在11月某位政治人物胜选后，这种相关性逐渐减弱。

总体而言，市场对公开市场信息（特别是直观的市场数据）的敏感度会逐步降低，但这并不意味着这些信息完全失去作用。

近期，某位政治人物多次就关税问题发表言论，包括对加拿大和墨西哥商品征收关税，对外国钢铁和铝制品征收关税，以及对加拿大乳制品和木材征收新关税等。

数据显示，市场对这些关税政策的反应呈现出一定规律。第一次和第三次关税相关言论引发的市场反应最为明显，第二次和第四次的影响相对较小，而到第五次时，市场甚至出现小幅上涨。这是否意味着市场已经对这类言论产生了免疫力？

结合ETF流入/流出情况分析，3月1日前BTC ETF就已出现大规模资金流出，可能是一些投资者为规避风险或退出市场而采取的行动。这或许可以解释为何后续关税言论对市场的影响逐渐减弱，因为那些对市场持悲观态度或不愿承受关税波动风险的交易者可能已经逐步离场。

3月4日和7日的市场反应也值得关注。3月4日的关税征收虽在市场预期之内，但受日本央行加息等因素影响，市场反应较为剧烈。3月7日的关税言论虽有影响，但当日恰逢某重要会议召开，市场预期似乎超过了实际政策影响。

综上所述，市场对连续出现的信息可能会产生一定程度的麻木感，但目前关税议题的影响还未达到完全无感的程度。3月11日市场的平静反应可能只是表象，深层原因可能是避险资金已经撤离，留在市场中的交易者已经将"关税"因素纳入考量。

市场从来不会真正麻木或脱敏，每一个反应背后都是参与者精心计算的风险评估结果。