加密企业上市: 如何正确估值以吸引华尔街资本

近期加密企业上市引发了市场对其估值的广泛讨论。以Coinbase为例,其股价经历了从开盘暴涨52%到后续大幅回调的过程,反映了市场对创新金融基础设施定价的困难。另一方面,Circle上市首日被严重低估,成为近几十年来定价最保守的IPO之一。这些案例凸显了加密行业亟需一种更灵活的价格发现机制。

为解决这一问题,业内专家提出了新的代币透明度框架,旨在提升项目信息披露水平,使其达到IPO级别。该框架要求项目方按实体分别计算收入、公布内部钱包归属、定期提交代币持有者报告、披露流动性管理细节等。这不仅有助于降低投资者风险折现率,还能吸引更多机构投资者参与,同时加速监管审批流程。

在估值方法上,专家建议将区块链的独特属性纳入考量。例如,以太坊的代币销毁机制类似于股票回购,质押收益则相当于稳定股息。因此,应将"发行量减去销毁量"视为自由现金流进行估值。此外,链上活动数据如稳定币流动、跨链桥接等也是支撑代币价格的关键因素。

股票代币化是另一个值得关注的趋势。某交易平台近期推出的代币化股票产品引发了无许可金融与许可金融之间的讨论。无许可模式虽然提供了更广泛的全球准入,但也面临市场操纵风险;而许可模式虽然更规范,却可能限制代币化股票的普及。

DeFi协议在这一领域也有所作为。例如,某协议通过质押代币来设置预言机、杠杆和资金参数,使任何人都能为代币化股票创建永续合约市场。这种开放、可编程的模式可能成为未来全球金融市场的雏形。

值得一提的是,2025年比特币市值已超越谷歌,达到2.128万亿美元,跃居全球第五大资产。这一里程碑事件印证了可编程货币的巨大潜力。

展望未来,加密资产与传统金融市场的融合将进一步加速。数字资产国库和加密IPO为公开市场提供了加密敞口,而稳定币和代币化技术则优化了传统市场结构。可以预见,在未来十年,加密技术将从小众话题演变为支撑日常生活的核心科技。