Strategy推出新优先股STRD，引发市场争议

Strategy再次推出新产品，继续其比特币重仓策略。近日，该公司宣布发行名为STRD的新优先股，计划发行250万股，所得资金主要用于购买比特币和补充营运资金。这是继STRK和STRF之后，Strategy推出的第三类优先股产品。

STRD的设计体现了"进攻中的防守"理念。它承诺10%的年化票息，但不具备强制支付义务，且利息不累计。这意味着公司可以选择不支付利息，且未支付的利息也不会在未来补发。不过，Strategy表示会在公司盈利情况良好时按时发放利息。

理论上，Strategy可以通过多种方式支付STRD的利息，包括出售部分比特币持仓、持续进行融资、或使用公司其他业务的现金流。然而，如果选择停止支付利息，公司可能面临严重后果，如STRD市价下跌、投资者信心受损，以及未来融资难度加大。

与先前发行的STRK和STRF相比，STRD在清算顺位、收益设计和风险结构上各有特点。STRK适合追求稳定收益的保守投资者，STRF针对期望获得较高固定收益且能承受一定信用风险的中性投资者，而STRD则面向风险承受能力较强的激进投资者。

尽管STRD的推出是Strategy精心设计的一步棋，但市场反应并不一致。一些评论者认为这是一种"资本魔法"或"庞氏骗局"。有分析指出，STRD本质上是一个伪装成收益工具的比特币增持期权。当比特币价格大涨时，Strategy可能按面值赎回；而在比特币大跌时，公司可能选择不支付利息。

也有观点认为，STRD的发行实际上提升了STRF的信用质量，是一种"天才设计"。有预测认为，Strategy未来可能会考虑将部分比特币借贷出去或参与量化交易，以维持现金流，甚至可能演变成一家基于比特币的银行。

Strategy的这一举动再次引发了市场对其长期战略的讨论。通过结构化产品包装比特币投资信念，利用风险收益模型掩盖单边押注，以高息吸引市场注意，Strategy正在进行一场以信仰为基础的复杂金融实验。这一实验的发展值得持续关注。