AI Agent赛道分析:从比特币到加密资产的新时代

在分析AI Agent赛道之前,我们需要从整体上回顾加密货币市场在这个周期经历的变化:

比特币与加密资产市场的分化

本轮周期之前,比特币几乎等同于整个加密资产市场。购买比特币就意味着认同加密货币和去中心化理念。

然而,比特币现货ETF获批后,从美国政要到上市公司,承认比特币价值已成为主流观点。但加密货币的存在意义,尤其是以太坊和其他加密资产,似乎并未因此获得主流社会和资金的认可。

造成这种分化的原因是多方面的:

首要原因是资产定位不同。比特币被视为类似黄金的另类资产,其对冲通胀和保值属性得到广泛认可。而以太坊等其他加密货币,在传统金融机构眼中仍被视为缺乏成熟商业模式的科技概念股。相比英伟达、微软、亚马逊等拥有稳定用户和产品的科技巨头,这些加密资产的估值偏高,回报弹性不足,风险收益比较低。

如数据显示,以太坊的夏普比率低于Meta、谷歌等科技公司。而比特币的夏普比率仅次于本轮周期表现优异的英伟达。

另一个重要因素是当前宏观货币环境不如上一轮周期宽松,加上AI产业蓬勃发展,导致加密货币对场外资金的吸引力不足。毕竟总体资金有限,投资AI股票和GPU就难以再大量流入加密货币市场。

加密货币生态内部的严重失衡

既然难以吸引场外资金,那么场内资金是否能推动市场?粗略估算当前场内资金(稳定币总量+合约持仓)已远超上个牛市。但除比特币外,大多数加密货币仍未创新高。问题出在供需严重失衡。

供给端是大量高估值融资的新项目,大多数项目并未找到实际应用场景,也没有多少真实用户。这些项目的存在源于2022年牛市期间加密货币风投的过度融资。为了完成投资任务,基金忽视项目质量,盲目大规模投资。

而需求端的买盘不足。此前主要依赖中心化交易所,但FTX事件后交易所成为监管重点。在监管压力下,交易所从拓展用户转向追求利润,停止了分享早期项目机会等让利行为,导致需求和买盘增长动力不足。

AI Agent相较Meme币的独特优势

众所周知,加密货币的核心应用是资产交易和发行。只有能让用户参与资产发行和交易的新模式,才能产生财富效应,引发牛市。

在项目高估值、供需失衡的前提下,Meme币成为首个突破的赛道。Meme币以无风投融资、公平发行为特征,通过低市值快速暴涨产生财富效应,带动了新的资产发行和交易模式。

但Meme币最重要的特征是没有实际用途。这种金融虚无主义虽然能解构风投做局,但对大多数从业者和机构来说参与难度太大。很难向基金解释投资某个Meme币的理由是"太可爱了"。

而AI Agent能够凝聚更广泛共识:对基金可以讲AI基础设施投资;对投机者可以讲链上炒作逻辑;对从业者和风投可以讲AI Agent项目投资逻辑。AI Agent成为本轮周期Web3行业的最大公约数。

AI Agent项目分析框架

从Dapp到AgentApp

AI Agent重塑了加密货币的产业链和估值逻辑。将AI纳入区块链底层技术栈后,AI层与智能合约并行,形成全链Agent层。这解释了为何之前的AI项目未能引领新叙事 - 它们仍局限于智能合约应用范畴,而AI Agent作为区块链底层与链下数据间的粘合剂和更好的用户界面存在。

基于这个逻辑,AI Agent的头部框架可能占以太坊市值的5%。目前某知名项目市值约25亿美元,还有8-10倍增长空间。自带框架的发射平台可比拟Chainlink+Uniswap,市值空间可达300亿美元。其他头部项目如某去中心化AI计算平台,天花板可达以太坊市值的1.25%-3%,即50-100亿美元。

改变加密货币内卷生态

AgentApp最大优势在于交互。用户可通过自然语言直接购买资产,甚至获得智能交易辅助和投资建议。融资方面,开发者可直接展示产品和代码,向社区传播并获得资金。发币过程也将更加自动化和透明。

这些变革遵循几个重要标准:

• 项目开源,应用可见,代码可验证
• 资金相对安全,私钥由Agent掌握
• 融资和发币透明化,避免不公平操作

虽然仍存在链上抢跑等问题,但相比过去已有极大进步。能赢得用户交易入口的AgentApp极有可能达到交易所平台币级别的估值。

长远愿景

从更宏观的角度看,AI Agent可能形成新的AI社会,创造万亿美元级经济体,加密货币将成为其中重要的经济循环资产。对AI生命体而言,AGI是大脑,机器人是躯体,加密货币赋予自主身份和经济系统。

AI Agent发展现状与前景

根据数据,AI Agent总市值约186亿美元,已达DeFi项目总市值的64%、GameFi的75%、Layer2的62%。虽然统计较粗略,但根据市场情绪判断,AI Agent刚过半场,正值盛年。

未来可能的发展方向包括:

• Agent驱动的加密货币交易所:实现去中心化上市、资产托管、代币发行等
• Agent驱动的稳定币:AI自动rebase和维持锚定
• 应用Agent化:各类应用都将Agent服务纳入核心功能

总的来说,AgentFi时代才刚刚开始,未来仍有巨大发展空间。