稳定币收益指南：8种类型分析

近期加密市场表现平平,保守稳健的收益再次成为市场焦点。本文将结合近年投资心得和对稳定币领域的研究,探讨这个经典但长青的话题。

当前加密市场的稳定币主要分为以下几类:

1. 市占率最高的USDT:应用场景广泛,用户寄希望于其规模优势和兜底能力。

2. 与法币1:1锚定的合规稳定币:USDC支持最多链和应用场景,是真正的链上美元。其他合规稳定币应用场景较局限。

3. 超额抵押稳定币:以DAI及其升级版USDS为主,LUSD以低质押率创新。

4. 合成资产稳定币:以USDe为代表,通过资金费率套利获取收益。

5. 底层资产为美债的RWA项目稳定币:以USD0和USDY为代表,USD0++提供美债流动性。

6. 算法稳定币:UST崩盘后基本被证伪,FRAX仍有一些应用。

7. 非美元稳定币:欧元等法币稳定币影响有限,未来可能在合规支付领域有发展。

目前稳定币获取收益的主要模式有:

1. 稳定币借贷

借贷是最传统的金融收益模式,收益来源于借款人支付的利息。需考虑平台安全性、违约风险和收益稳定性。主要包括:

• 中心化交易所活期理财产品
• 头部DeFi借贷协议如Aave、Sky Protocol等
• 固定利率借贷协议如Pendle
• 引入利率分层和劣后机制的协议
• 杠杆借贷协议
• 面向机构客户的借贷协议
• RWA借贷业务上链

借贷业务易懂且规模大,是最主要的稳定币收益模式。

2. 流动性挖矿收益

以Curve为代表,收益来自AMM交易手续费和代币奖励。Curve安全性高但收益较低(0-2%)。其他DEX存在收益低或安全性顾虑。目前DeFi稳定币池仍以借贷为主。

3. 市场中性套利收益

主要包括:

• 资金费率套利:利用永续合约和现货间价差
• 现货与期货套利:利用期现价差
• 跨交易所搬砖套利:利用不同交易所间价差

Ethena将资金费率套利模式引入链上,让普通用户可参与。其风险主要在于长期负资金费率导致亏损。

4. 美债收益RWA项目

利用美债高收益率(4%以上),主要项目有:

• Ondo的USDY和OUSG
• Usual的USD0和USD0++
• Franklin Templeton的FOBXX
• BlackRock的BUIDL

Usual创新性地为美债提供流动性,但面临收益下降风险。

5. 期权结构化产品

主要为卖出看跌期权策略,赚取期权金。适合区间震荡行情,但存在踏空或亏损风险。OKX等推出的Shark Fin策略通过期权组合限制风险。链上期权产品尚不成熟。

6. 收益代币化

Pendle协议将收益资产拆分为PT和YT,提供固定收益、收益投机和风险对冲选择。其稳定币池收益较高,但需频繁操作。

7. 一篮子稳定币收益产品

Ether.Fi等提供多种稳定币收益产品组合,兼顾收益和分散风险。

8. 稳定币Staking质押收益

AO网络接受DAI质押获取代币奖励,核心风险在于项目发展的不确定性。

综上所述,理解稳定币收益来源并合理配置,可为加密投资提供稳健基础。