地缘局势扰动下资金修复受限，加密货币市场震荡调整

近期地缘政治局势升温引发短暂避险情绪，市场波动率下降，美联储降息预期上升，整体情绪偏向谨慎观望。

资金面动能虽有边际回暖但缺乏持续性。数据显示，加密货币ETF重新实现净流入，但动能有所放缓。稳定币增发增速回落，USDT溢价转弱，反映资金谨慎态度未改。

主流加密货币走势出现分化。比特币冲高后遇阻回调，以太坊补涨但动能减弱。机构投资者继续增持，市场结构仍偏中性偏强。

小市值代币流动性边际改善但上攻受阻。TOTAL2指数反弹后再度回调，OTHERS市值占比止跌震荡，链上荣枯指数为53，尚未走出弱势通道。

目前市场处于整理末端，短线需等待资金突破配合，耐心观察小市值代币结构转强与主流币资金回流迹象。

宏观环境方面，美联储会议偏中性，维持降息2次预期，但因关税、通胀上修及经济下修，降息路径保守。第三季度因油价、关税实施及低基期通胀影响，美联储难以立即降息。预计8月中旬确认关税影响及油价走势后，9月可能迎来首次降息，核心通胀年底或升至3.0%。

资金流向方面，本周ETF净流入28亿美元，流入量大幅增加。稳定币本周增发23亿，日均增发3.21亿，增发水平处于较高水平。场外稳定币溢价持续上升。

比特币方面，技术面处于震荡上行区间，10.3万美元以上筹码增强。以太坊走势弱于比特币，ETH/BTC维持震荡，资金持续回流至比特币主导。以太坊链上活跃地址上升，可能预示阶段性筑底完成。

整体而言，市场仍处于高位蓄势整理阶段，短期需关注资金面突破及山寨币结构改善情况。投资者宜保持耐心，等待更明确的趋势信号出现。