「上链」与「在链」：两类金融市场的互联互通

在近期举办的一场区块链行业会议上，一位业内专家就"上链"与"在链"这一主题发表了演讲。以下是演讲的主要内容概要：

过去十年，区块链技术的发展实际上正在构建一个新的金融市场体系——加密金融市场。这一市场与传统金融市场有着本质区别：它采用分布式记账，以加密货币为记账单位，而非传统的法币记账模式。

随着时间推移，这两个市场体系逐渐呈现出互联互通的趋势。预计到2025年，这种互联互通将通过以下几种途径实现：

1. 稳定币：预计2024年交易额可达6万亿美元，是法币和加密货币联通的主要渠道。

2. ETF：将链上数字资产证券化，便于传统投资者无需管理私钥即可投资加密资产。

3. RWA（现实资产代币化）：通过预言机等技术将传统资产上链并代币化。

4. STO（证券型代币发行）：未来可能会看到更多Web3企业直接通过代币形式进行融资和上市。

5. 持牌金融机构：作为两个市场互通的重要渠道。

在谈到"上链"与"在链"时，演讲者指出，资产存在两种状态：一是将现实世界资产数据登记在分布式账本上，获得全球流动性；二是数字原生资产，如比特币，本身就存在于区块链上。

"上链"的方式主要有三种：

1. 数据上链：通过预言机将Web2世界的数据搬到链上。
2. 硬件设备上链：如去中心化实体基础设施网络（DePIN）。
3. 资产上链：即去中心化金融（DeFi），将现实世界的金融资产代币化。

分布式账本技术（DLT）在两个层面上发挥作用：一是对现有成熟商业模式进行边际效益改善，如降低跨境支付成本；二是作为一个整体机制，创新商业模式，如比特币。

在DLT系统中，代币（Token）不仅是一种使用许可，还演变成了一类新的金融资产——加密资产。这类资产基于密码学、区块链和自我管理的数字钱包。

随着两类金融市场的互联互通，对DLT提出了新的合规需求，包括KYC（了解你的客户）、AML（反洗钱）和CFT（反恐融资）。因此，持牌、合规、受监管在未来将变得越来越重要。

演讲者最后强调，用户真正需要的是基于区块链技术的应用和新型资产，而不是技术本身。这些新兴的数字资产有望成为用户资产配置中不可或缺的一部分。