方舟基金撤回以太坊ETF申请 小市值币种ETF困境显现

最近，加密货币领域的ETF申请引发了一些讨论。知名投资管理公司方舟基金上周决定撤回其以太坊ETF的申请，这一举动引起了市场的关注。

方舟基金的比特币ETF目前在市场上表现不俗，位居第四，市场占有率达到6%。然而，尽管排名靠前，但据业内人士分析，该ETF的盈利状况可能并不乐观。主要原因在于加密货币ETF的费率普遍较低，多数在0.19%至0.25%之间，远低于传统ETF。

以方舟比特币ETF的当前规模来看，年管理费收入约为700万美元。考虑到运营成本，该ETF可能处于盈亏平衡点附近。这也许解释了为什么方舟基金选择放弃以太坊ETF的申请，因为在目前的市场环境下，推出新的加密货币ETF可能会成为一项亏本生意。

对于市值较小的加密货币，如Solana（SOL），想要通过ETF获得可观利润更是困难重重。SOL的市值仅为比特币的5%左右，要想收回每年700万美元的成本，一只SOL ETF至少需要管理2000万枚SOL。这个数量相当于SOL理论流通量的4.5%，远高于目前最大的加密货币ETF提供商在比特币市场上的份额（约1.5%）。

此外，SOL面临着额外的挑战。首先，SOL在链上的收益率约为8%，而ETF产品不允许包含质押功能。这意味着投资者持有SOL ETF将天然落后于直接持有SOL的收益。相比之下，比特币ETF的劣势仅限于0.2%左右的管理费。

其次，SOL的实际流通量可能低于官方数据的4.6亿枚。这进一步增加了ETF管理者在保持盈利的同时满足监管要求的难度。

综上所述，在当前市场条件下，推出SOL等小市值加密货币的ETF面临着巨大的盈利压力。从商业角度来看，如果一项业务难以盈利，自然也就缺乏推动的动力。这或许解释了为什么我们短期内难以看到SOL ETF等产品的出现。