比特币成为上市公司新宠

比特币近期再度成为金融市场的焦点。昨日，比特币价格一度攀升至73660美元，几乎触及今年3月14日创下的73881.3美元历史高点。在当前政治环境下，市场普遍预测年底比特币价格有望达到10万美元。

这一趋势也引起了上市公司的关注。近日，一家大型科技公司在向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中表示，将在12月10日的股东大会上就"对投资比特币的评估"议题进行表决。尽管该公司董事会建议反对此项提案，但股东们的态度却各不相同。

作为全球知名企业，该公司仅仅考虑投资比特币就已经具有深远意义。另一方面，早已行动的其他公司在比特币价格上涨中获得丰厚回报，这也给其他上市公司上了重要一课。

董事会反对投资比特币提案

受多方面因素影响，比特币近期再次吸引了投资者的目光。虽然10月30日略有回落，但从年初至今，比特币涨幅超过56%，已经超越了包括大盘股、中小盘股、美欧股票、大宗商品、国债、黄金、现金、新兴市场以及房地产投资信托基金在内的全球大类资产，展现出极强的抗通胀与抗周期特性。

"数字黄金"的地位得到进一步巩固，不仅吸引了散户投资者，也引起了资金实力雄厚的上市公司的兴趣。据美国证监会10月24日公布的文件显示，一家大型科技公司似乎有意投资比特币。该公司已将"对投资比特币的评估"议题纳入12月10日举行的下一次股东大会的投票议程中。

这项提案由该公司'2025项目'顾问委员会的一个智库发起，建议公司将总资产的至少1%投资于比特币，理由是"企业应考虑比特币作为对冲工具，以保护股东价值"。从比特币的价格表现来看，这一建议似乎有其道理，且资产配置多元化也无可厚非。然而，公司董事会却对此持反对态度。

董事会认为无需就此提案进行投票，称已对提案进行了充分考量。公司表示，其全球财务与投资服务团队已对各种可投资资产进行了全面评估，目的是为公司的持续运营提供资金，这包括预期能提供多元化及通胀保护的资产，以及能够降低利率上升带来的重大经济损失风险的资产。在过去的评估中，比特币及其他加密货币都在考虑范围内，公司将继续关注加密货币相关的趋势与发展，为未来决策提供参考。

公司强调，波动性是评估加密货币投资时必须考虑的关键因素。换言之，尽管加密资产可能是一个好选择，公司也并不完全排除这一选项，但比特币明显的价格波动可能会影响上市公司的资产负债表，因此不是一个稳健的资产选择。

尽管董事会对比特币投资持谨慎态度，但最终决定权在多数股东手中。根据数据显示，两家大型资产管理公司是该科技公司当前最大的机构股东，分别持股8.95%和7.30%。

这两家大股东对比特币的态度截然不同。其中一家在加密领域已有所建树，今年推出了比特币和以太坊现货ETF，其比特币ETF的市值已突破300亿美元，在首批比特币ETF中表现最佳。该公司的高管还公开表示，"比特币本身就是一种资产类别，是黄金等其他大宗商品的替代品。"

相比之下，另一家大股东的态度则不那么友好。该公司今年年初就明确表示，不允许其客户购买任何一只现货比特币ETF，并表示没有计划提供比特币ETF或其他加密相关产品，"我们认为，这些产品与我们专注于股票、债券和现金等资产类别的产品不一致，我们将这些资产类别视为平衡的长期投资组合的基石。"

两大股东立场不同，小股东的想法也各不相同，最终投票结果难以预测。目前，该公司的股东已开始就这一提案进行初步投票。如果提案获得通过，作为业界标杆，该公司将进一步提升比特币的市场认知度，并可能引发连锁反应，推动更多上市公司将比特币纳入财务策略，从而强化其"数字黄金"的定位，加速比特币的主流化进程。即使提案未能通过，该公司考虑投资比特币这一举动本身，对行业的影响也将是深远的。全球市值最大的上市公司之一对比特币产生兴趣，正是比特币逐步成为主流的有力证明。

上市公司投资比特币并非新鲜事

事实上，就上市公司而言，投资比特币已不是什么新鲜事。据数据统计，目前已有29家上市公司持有比特币，总量达36万枚，价值超过26亿美元。其中最具代表性的当属一家软件公司。

2020年8月11日，这家软件公司首次宣布进军比特币领域，以2.5亿美元的价格购买了21454枚比特币，正式将比特币纳入了上市公司的多元化资产组合。这一举动在当时引起了市场的轩然大波，也为比特币的主流化进程画下了重要一笔。

此后每年，无论市场涨跌，该公司都坚持一个理念——买入并持有比特币。从2020年开始，该公司坚定执行这一策略，截至2024年第三季度，已累计以约99亿美元的价格收购了252220枚比特币，成为全球持有比特币最多的上市公司。在最近发布的财报中，该公司表示将继续执行这一策略，计划在未来3年内筹集210亿美元的股权并发行210亿美元的债券，利用额外资本购买更多比特币作为财务储备资产，以实现更高收益。

事实证明，在这场对比特币的豪赌中，该公司成为了最大赢家。公司购买每枚比特币的均价约为39266美元，而目前比特币价格已飙升至7.2万美元左右。从股价表现来看，该公司股价更是一路飙升，现已达到247.31美元，创下25年来新高，成功跻身500亿美元市值俱乐部。据报道，该公司近两年的股票表现超越了包括一些知名科技公司在内的几乎所有美国大型股票。报道强调，该企业四年前购买比特币以抵消通货膨胀的"非常规"决定推动了超过1700%的涨幅。

该公司的策略因此备受追捧。有分析指出，在当前的估值模型下，该公司高度依赖比特币，使得其同时存在两种估值模型，一是自身业务体系增长带来的贴现价值；二是比特币商品本身的当前价值。只要存在比特币的未来溢价预期，该公司就可以通过调节比特币持仓与股票发行量的占比，不断推高市值。有样学样者随之而起，例如一家数字证券市场就表示将效仿该公司，在未来几年内积极扩展比特币储备库。

除此之外，另一家知名企业也持有大量比特币。该公司最早于2021年2月购买了价值15亿美元的比特币，同年还一度宣布可以用比特币购买其产品，但后来可能因价格波动剧烈而取消了这一政策。截至2024年第三季度，财报显示该公司拥有价值7.63亿美元的比特币，位列上市公司持仓第四位。

值得注意的是，尽管在第三季度该公司曾进行大额转账，分别转出7518万、7608万和7716万美元比特币至匿名钱包，但目前并未出现出售情况。这意味着自2022年第二季度减持75%以来，该公司已连续2年未抛售比特币，显示出其对比特币长期看涨的态度。此外，该公司的另一家关联企业也持有约5.6亿美元的比特币，两家公司目前合计拥有约19788枚比特币，总市值约13亿美元。

结语

总的来说，虽然某些公司董事会当前对投资比特币持谨慎态度，但从长远来看，随着比特币价值的增长和主流化进程的推进，将比特币作为资产配置多元化的一部分或将成为上市公司的常态。然而，目前比特币的波动性和合规性问题仍是上市公司面临的主要挑战。

积极的是，在合规方面，美国已有所松动，会计准则的变更就是一个典型例子。去年年底，美国财务会计准则委员会（FASB）发布新规，规定在2024年12月15日之后开始的财政年度正式采用比特币公允价值记账。在此之前，上市公司持有者需要对比特币作减值损失处理，但对其增值却只能以成本价格记入，这对急于展示亮眼财报的上市公司来说无疑是一大障碍。新规实施后，比特币可采用市场公允价值记录，这一问题将得到解决。

由此可见，比特币在上市公司资产配置中的地位可能正在逐步提升。