BTC创本轮周期第二大周跌幅，市场交易美国衰退预期

本周BTC从94265.47美元开盘，以80699.17美元收盘，全周下跌14.39%，振幅达15.29%。尽管成交量较上周有所下降，但仍维持高位。BTC价格跌破89000-110000美元区间，大幅回撤此前涨幅。

过去两周，BTC市场经历了剧烈波动。

一方面，美国关税政策的不确定性导致美股开始交易"经济衰退"预期，回吐此前大部分涨幅。这也导致BTC现货ETF遭遇成立以来最大规模资金流出。

另一方面，美国政府在加密资产监管及应用方面传递了一些积极信号。包括举办首届白宫加密货币峰会，以及某州通过州级BTC储备法案等。这些举措显示加密资产在美国的政策环境正在逐步改善。

然而，短期价格走势主要受投资者情绪主导。随着美股回吐前期涨幅，BTC本周大跌14.39%，创下本轮周期第二大周跌幅。虽然未跌破2月28日的最低点，但已跌破200天均线。恐惧与贪婪指数重新跌至"极度恐惧"的20点。

周五非农就业数据公布后，美股指数反弹企稳。但中短期走势仍不明朗，主要取决于关税政策及经济数据走向。BTC走势仍将受制于美股表现，暂时难以走出独立行情。

宏观经济数据

周五公布的美国就业数据显示市场继续放缓。2月非农就业人数增长15.1万人，略低于预期。失业率意外升至4.1%，创去年11月以来新高。

美联储主席随后表示，尽管存在不确定性，但美国经济形势总体良好，就业市场稳健。目前无需急于调整利率政策，可以耐心等待形势更加明朗。关税政策变化带来的不确定性仍然较高，美联储正在评估其影响。

如果经济保持稳健而通胀未能进一步回落，美联储可能维持当前利率。但如果就业市场意外走弱或通胀显著下降，也可能考虑恢复降息。

市场预期美联储今年将降息3次，约75个基点。美元指数全周大跌3.52%，收于103.882。纳指和标普500指数均在反弹后收于关键均线上方。美债收益率小幅上涨。

非农数据使交易者此前大幅下调的预期略有好转。但经济衰退或滞涨的担忧并未消除，市场反弹能否持续仍需更多观察和数据支撑。

技术分析

相较美股，BTC保持了相对强势，目前价格仍高于去年11月初15%左右。

技术上，BTC走势仍不乐观。已跌出前期区间，运行于牛市第一趋势线之下。自1月21日高点以来，BTC形成下降通道，多次对反弹形成压制。

周日晚间，BTC再度大跌跌破200天均线。这种调整强度与2024年7-9月市场表现相似。短期已处于极度超卖状态，但走出颓势可能还需要更多外部条件和时间。

链上数据

本周抛压大幅下降，长短期持有者共计抛售147351枚BTC，回落至正常水平。但交易所存量增加超5000枚，显示买盘力度仍然不足。

市场整体浮盈率为198%，长期持有者为347%，短期持有者浮亏6%。短期持有者继续承压。在牛市中，短期持有者处于浮亏状态往往是中线入场机会。

资金流向

本周市场资金压力有所缓解，合计流入12.95亿美元。其中稳定币流入21.07亿美元，BTC现货ETF流出7.19亿美元。ETF资金流出是导致市场下跌的主要压力来源。

2月份，美国BTC现货ETF经历批准以来最大规模流出，达23亿美元。3月份流出仍在继续但规模有所下降。流出群体包括散户、机构投资者的抛售，以及期货合约套利交易者的平仓。

BTC价格企稳需要美股企稳，ETF资金由净流出转为净流入。根据某指标，BTC目前处于上升中继期。