Babylon第二階段質押完成，吸引超12億美元資金

比特幣質押協議Babylon日前完成了第二階段(Cap-2)的質押活動。盡管質押時間僅持續10個區塊，但仍吸引了近2.3萬枚BTC參與。然而，與第一階段相比，本次質押的社區討論熱度和鏈上活躍度明顯降低。究竟是什麼原因導致了這種差異？誰在繼續積極參與BTC質押？讓我們深入分析這些問題。

Cap-2階段質押爲何如此平靜？

回顧Babylon第一階段(Cap-1)質押，用戶爲了參與質押，將比特幣網路交易手續費推高至1000聰/字節以上，交易Gas消耗甚至超過本金的4%。最終在3個多小時內達到1000個BTC的質押上限，參與地址約爲1.27萬個。

相比之下，Cap-2階段的鏈上活動明顯平靜許多。雖然總質押量達到22891枚BTC，參與地址爲1.257萬個，但期間網路交易手續費平均最高僅維持在30聰/字節左右。造成這種差異的原因主要有以下幾點：

1. 質押規則的調整

Cap-1質押存在總量上限，且每筆質押交易限制在0.005-0.05BTC之間。而Cap-2採用了"限時不限量"的機制，質押期限爲10個區塊（864790-864799），同時將單筆質押上限提升至500BTC。這種變化在一定程度上緩解了用戶的搶購心理，也更適合大型機構和再質押項目的需求。

2. 質押積分被稀釋

在Cap-1中，由於1000枚BTC的質押上限，每個區塊產生的3125點積分按質押比例分配較爲集中。而在Cap-2中，每個區塊產生的積分增加至10000點，但質押總量大幅增加，導致單位質押獲得的積分被嚴重稀釋。這在一定程度上影響了用戶的參與熱情。

3. 質押主力轉向機構和項目方

數據顯示，參與Cap-2質押的地址數量與Cap-1基本持平，甚至略有減少。但值得注意的是，再質押項目在總質押量中的佔比進一步提高，已接近90%。這表明Babylon質押的主戰場已經轉向機構和再質押項目，普通用戶的直接參與度降低。

主流再質押協議的表現

在Cap-2質押中，主要的再質押協議佔據了約90%的市場份額，較Cap-1的80%進一步提升。其中表現最爲突出的是Lombard，共質押了7166枚BTC，佔Cap-2總量的31.66%。值得一提的是，Lombard此前因手續費問題未參與Cap-1質押。目前，其平台質押率（質押進Babylon的BTC與用戶存入平台BTC之間的比率）已達88%以上。

此外，Solv、Chakra和pSTAKE等協議的平台質押率甚至達到了100%。

再質押協議的發展是否偏離了Babylon的初衷？

Babylon最初的設計理念是提供一種無需信任和自我托管的方案，讓用戶能夠安全質押BTC並獲得獎勵。然而，再質押協議的興起似乎與這一理念產生了一定的矛盾。

從收益和便利性角度看，用戶選擇再質押是可以理解的。它不僅提供了雙重獎勵（平台獎勵和Babylon獎勵），還簡化了復雜的質押流程。但從安全性角度考慮，這種做法是否與Babylon倡導的無需信任和BTC自托管原則相悖？

再質押協議目前普遍採用托管方案，這不可避免地帶來了額外的安全風險。之前Bedrock遭遇攻擊造成約200萬美元損失的事件，就引發了用戶對再質押協議安全性的擔憂。

如果生態內再質押協議的安全性得不到重視和提升，或者原生質押比例持續走低，Babylon可能會面臨與其初衷背道而馳的風險。如何在便利性、收益性和安全性之間找到平衡，將是Babylon及其生態系統未來發展需要解決的關鍵問題。