香港穩定幣市場熱潮來襲，監管降溫難阻資本熱情

8月1日，香港《穩定幣條例》即將正式生效。與美國穩定幣法案引發的巨大反響相比，香港穩定幣雖在加密領域影響有限，但在股票市場卻展現出驚人的影響力。

自香港穩定幣草案通過後，港股穩定幣板塊迎來飆升式漲。不少相關股票翻倍漲，甚至出現10倍大牛股，引發投資者熱議，上市企業紛紛增資。然而，面對市場的狂熱，香港監管機構開始表示擔憂。近日，香港金管局總裁餘偉文在官網發表文章《行穩致遠的穩定幣》，試圖給過熱的穩定幣市場降溫。

5月21日，香港穩定幣條例草案三讀通過。盡管其內容與其他主流地區立法相似，包括牌照制、100%全額儲備、2500萬港元實繳股本、反洗錢條例等，但市場反應卻截然不同。加密市場對香港穩定幣持相對悲觀態度，認爲其可能最終只是美元穩定幣的附屬。然而，在傳統金融市場，這一消息卻被視爲重大利好。

各大企業紛紛布局穩定幣業務，傳統媒體和券商爭相報道，使得穩定幣實現了真正的突破與擴張。關於穩定幣的內涵、使用場景和價值意義的討論持續升溫，甚至延伸至人民幣穩定幣的必要性辯論。這個萬億市場似乎正處於爆發前夜。

然而，就在條例生效前一周，香港金管局總裁餘偉文給穩定幣潑了一盆冷水。他指出穩定幣正在過度概念化，並呈現出泡沫化趨勢。初期可能只會批出數個穩定幣牌照，並呼籲投資者保持冷靜和獨立思考。金管局還將就監管和反洗錢指引徵求市場意見，以減低穩定幣成爲洗錢工具的風險。

這種擔憂源於穩定幣在香港市場的過熱表現，尤其是在股票市場上。幾乎所有與穩定幣相關的股票都迎來迅速漲，增長效應顯著。例如，國泰君安國際獲批虛擬資產全鏈條服務後，股價暴漲198%，全年漲幅達4.58倍。金湧投資宣布與AnchorX合作後，次日股價飆升533.17%。中國三三傳媒公布籌備申請穩定幣牌照後，股價一天內漲72.73%，今年累計漲幅高達14.95倍。

除新加入的機構外，原有的概念股也集體漲。歐科雲鏈、雲鋒金融、易鑫集團等今年累計漲幅均超100%。甚至A股市場的數字人民幣概念股也迎來倍數漲幅。

在此背景下，各類企業紛紛加入穩定幣熱潮。據報道，已有五、六十家公司有意申請香港穩定幣牌照，包括中國內地央企、金融機構和互聯網巨頭。

然而，申請熱度並不等同於審批通過率。香港金管局表示，多數申請機構僅停留在概念階段，缺乏實際應用場景或相關技術和風險管控能力。爲此，金管局可能採取類似邀請制的初篩機制，只有在預溝通中獲得基本認可的機構才能獲得申請表格。

從市場輿論來看，已參與穩定幣沙盒試點的機構似乎更有優勢。京東幣鏈科技、圓幣創新科技、渣打聯合體等入選沙盒測試的機構，在迎合監管要求方面可能更有經驗。

香港在牌照申請中主要關注三個方面：技術實現能力、應用場景需求和風控能力。大型企業在這些方面可能更具優勢，而中小企業的申請成功率較低。

盡管金管局呼籲降溫，但市場熱情短期內難以驟降。美國穩定幣發展與香港存在一定聯動，加上香港穩定幣討論持續延伸至離岸人民幣穩定幣領域，都爲市場提供了持續的熱點。

對於參與者而言，穩定幣市場潛力巨大，正逐步形成完整的產業鏈。從發行人到交易平台、托管方都在積極布局，希望分享行業紅利。

然而，投資者需要謹慎。盡管短期內穩定幣相關炒作可能持續，但牌照的實際效果和業務需求的可行性仍有待考察。考慮到高額的準入門檻和持續合規成本，貿然申請可能得不償失。正如香港金管局所言，能夠行穩致遠的終究是少數，而更多只爲蹭熱點的企業可能會在經過牌照的洗禮後回歸原點。

對此，關注股票的投資者們需要保持警惕，審慎評估相關投資機會。