生息穩定幣市場迎來新浪潮

穩定幣作爲加密貨幣市場中相對成熟的板塊,整體市值已超2000億美元。雖然USDT和USDC等中心化穩定幣仍佔據主導地位,但市場對去中心化穩定幣的需求從未減弱。從DAI到UST,去中心化穩定幣經歷了多次迭代,涉及不同的抵押品種類和錨定機制。

Ethena推出的USDe開創了利用期現套利和質押產生收益的新模式,爲用戶帶來了生息穩定幣的新可能。目前USDe的市值已達59億美元,位居全市場第三。Ethena最近還與貝萊德合作推出了USDtb穩定幣,通過實物資產提供穩定收益,進一步完善了其產品線。

受Ethena成功案例的啓發,市場上湧現出越來越多的生息穩定幣協議。本文將重點介紹三個新興項目:Usual、Anzen和Resolv,分析它們各自的錨定機制和收益來源。

Usual:背景強大的RWA生息穩定幣

Usual推出的是以短期國債爲背書的RWA生息穩定幣USD0。用戶質押USD0後可獲得USD0++,同時享受USUAL代幣作爲質押獎勵。該項目旨在將90%的價值回饋給用戶,讓用戶成爲項目的共同擁有者。

Usual的創始團隊背景顯赫,包括前法國國會議員和總統顧問等,在法國政商界擁有良好關係。這爲項目在RWA領域的發展提供了有力支持。

在代幣經濟學設計上,USUAL採用了通脹模型,其發行量與USD0的TVL掛鉤。項目設置了遞減的代幣鑄造率,以獎勵早期參與者並逐步提升代幣稀缺性。目前USD0的市值已達14億美元,一周內增長66%,超越了PayPal的PyUSD。USD0++的APY高達50%。

近期Usual還與Ethena達成合作,接受USDtb作爲抵押品,並計劃成爲USDtb的主要鑄造者和持有者。雙方將在多個方面展開合作,包括設立sUSDe金庫、增加核心資產間的流動性等。

Usual最近開放了USUAL代幣質押,當前APY高達730%。USUAL代幣的流通市值約4.9億美元,TVL達14億美元,TVL/MC比率爲2.865。

Anzen:信貸資產代幣化

Anzen發行的USDz穩定幣目前支持5個網路,背後資產爲私人信貸資產組合。用戶質押USDz可獲得sUSDz,享受RWA收益。

Anzen與美國持牌經紀商Percent合作,主要投資美國市場的信貸資產。投資組合高度分散,單一資產佔比不超過15%。當前APY約爲10%。

該項目還與多家知名金融機構建立了合作關係,包括貝萊德、摩根大通、高盛等。在融資方面,Anzen完成了400萬美元種子輪和300萬美元公募。

ANZ代幣採用ve模型設計,持有者可鎖倉質押獲得veANZ,享受協議收入分潤。目前ANZ的流通市值約2168萬美元,TVL爲9472萬美元,TVL/MC比率爲4.369。

Resolv:Delta中性穩定幣協議

Resolv提供兩款產品:USR和RLP。USR是以ETH爲抵押的超額抵押穩定幣,可質押獲得stUSR享受收益。RLP則由USR多餘抵押品支持,非穩定幣。

Resolv採用Delta中性策略管理抵押品,大部分直接質押在鏈上,小部分由機構保管作爲期貨保證金。鏈上抵押品100%存入Lido,做空抵押品保證金使用3.3到5倍槓杆,分布在幣安、Deribit和Hyperliquid等平台。

收益來源包括鏈上質押和資金費率,70%作爲基礎獎勵分配給stUSR和RLP持有者,30%作爲風險溢價分配給RLP。RLP獲得更多分潤,但也承擔更高風險。

Resolv近期上線Base網路,並推出積分活動爲未來發幣做準備。當前stUSR的APY爲12.53%,RLP爲21.7%,總TVL爲1.83億美元,抵押率爲126%。