探討比特幣減半對市場的影響與宏觀經濟因素

比特幣"減半"事件不僅僅是單純的稀缺性驅動，其背後還有更深層的邏輯。所謂"減半"實際上是指產量的減半，全網投入相同的算力成本，但產出的比特幣數量卻減少了一半。

如果全網算力減半，比特幣的挖礦成本可能保持不變。然而，由於市場預期和礦機成本等因素，實際情況可能是算力反而會比減半前更高。這就意味着，只要算力超過減半前的一半，比特幣的生產成本就會上升。隨着更多高成本比特幣被挖出，其價格也會被推向更高點。這解釋了爲什麼比特幣牛市的高點通常不是在減半附近，而是在減半後的一年多。

因此，"減半"推動牛市的邏輯不僅僅是情緒因素，還包括成本因素。當然，成本並不能完全決定價格，特別是對於加密貨幣而言，價格跌破成本的情況並不罕見。

有觀點認爲，2023年萊特幣(LTC)減半的表現不如2019年，可能預示着本輪比特幣減半也不會有好的表現。然而，我們需要注意到，2019年6月萊特幣價格達到峯值，這與联准会開始降息的時間點coincided。這提示我們，除了減半因素，宏觀經濟環境也起着重要作用。

盡管一些投資者對宏觀經濟因素不以爲然，認爲比特幣與美股歷來關聯性不高，但事實上，比特幣可能一直都受到宏觀週期的影響。我們可以觀察到，比特幣的幾次牛市高點不僅與減半週期有關，還與美國M2貨幣供應量增長率的高點以及美國大選週期存在某種關聯。

這種設計可能不是巧合。比特幣每四年減半一次的機制，很可能是考慮了美國的政策和經濟週期。近幾次美國大選多發生在M2貨幣供給量增長率高點或次高點附近，這意味着處於加速放水階段。大選期間採取較爲寬松的貨幣政策，可能有利於經濟繁榮，同時也會導致美元流動性充裕，部分資金流入投機市場。

展望未來，比特幣的牛市仍將受到減半和宏觀因素的雙重影響。联准会終將降息，美元流動性也會從緊縮轉向寬松。但受宏觀因素影響，下一輪牛市可能會推遲到2026年左右。

對於投資者而言，現在可能還需要一些耐心。我們需要關注联准会的點陣圖，它可能揭示停止加息和開始降息兩個重要轉折點。雖然這些轉折點可能帶來短期情緒反彈，但考慮到美國M2貨幣供給量首次出現負增長，以及高息貸款進入償還壓力期，仍需保持謹慎。短期內某些小市值幣種可能有投機機會，但從長期來看，仍需格外小心。