Sui與Aptos生態中的集中流動性協議：Cetus解析

Cetus是Move生態系統中的一個去中心化交易所和流動性協議。它採用類似於Uniswap V3的算法，構建了集中性流動性協議和一系列輔助功能，旨在爲DeFi用戶提供最佳的交易體驗和更高的資金效率。同時，Cetus還利用Sui的獨特生態特性，創造出了一些與傳統DEX不同的可組合功能。

交易所的服務對象

鏈上加密交易市場雖然規模相對較小，但正在快速增長。這個市場的一個顯著特點是，大多數資產都屬於低流動性、低市值的類別，且每天都在不斷增加。在這種情況下，如何更好地進行價格發現以吸引流動性，成爲了鏈上交易繁榮的關鍵前提。因此，DEX首要服務的對象應該是流動性提供者（LP）。

LP的需求在不同交易場景中有所不同。我們可以將鏈上資產分爲兩類：主流資產（主要公鏈交易量前十的資產）和長尾資產。這兩類資產的LP需求有所不同：

• 主流LP：追求更多的手續費收入和更少的無常損失
• 長尾資產LP：需要更經濟、可控且靈活的市值策略

從長遠來看，資本效率更高的V3模式是未來趨勢。但由於需求的差異，Uniswap V2和V3能夠在市場上並存。然而，市場必然會出現能夠兼顧兩種需求的新玩家。在Sui這樣的新興生態中，Cetus有望成爲更強有力的候選者。

Cetus：Move生態的先驅

Cetus目前已經開發了包括Swap、無許可流動性池和跨鏈橋在內的完整產品線。

集中流動性

Cetus採用了類似於Uniswap V3的集中流動性做市算法。LP可以在同一個池子中創建多個頭寸，通過設置不同的價格區間來實現自定義策略。這種方法允許LP賺取更多的交易手續費，提高資本效率。

無許可建池

Cetus允許用戶自由創建流動性池，項目方可以無需許可即在平台上推出新代幣。這一特性有助於吸引早期項目，迅速形成對長尾資產的定價權。

靈活的交易手續費

平台提供了多個交易手續費等級（0.01%、0.05%、0.25%、1%），允許用戶根據不同資產的特性選擇最合適的費率。這種設計鼓勵市場自行尋找最優的流動性分配方案。

倉位自動管理

用戶可以設置止盈單和限價單等操作，也可以使用第三方頭寸管理器來降低流動性管理難度，特別適合長尾資產的LP。

可組合性

Cetus支持高度的可組合性，其他項目可以通過集成Cetus SDK輕鬆訪問其流動性。例如，生態內的期權項目Typus通過接入Cetus實現了長尾資產的一鍵對沖。

跨鏈橋

Cetus基於Wormhole構建的跨鏈橋支持近20條公鏈的資產安全便捷跨鏈。

代幣經濟模型

Cetus採用xToken經濟模型，通過持有CETUS和xCETUS，用戶可以獲得協議收益分成，確保了社區與協議利益的一致性。

Cetus團隊優勢

Cetus背後是一個擁有成熟開發和運營經驗的DEX團隊。他們的Aptos版本已經部署並穩定運行。憑藉產品保障、強大的生態BD能力和持續的運營敘事能力，Cetus團隊有望在Sui生態中獲得CLMM基礎設施的領先地位。

集中流動性協議帶來的DeFi創新

LP自動化流動性管理協議

這類協議可以幫助LP自動執行做市策略，解決市場價格超出策略範圍時的問題。它們還可以實現單邊資產的LP挖礦，以及爲LP提供者發行可流動、可再抵押的ERC20 LP代幣。

新型機槍池和槓杆挖礦

在CLMM算法下，專業機構可以實現更多定制化策略。機槍池可以採取主動型的穩健策略獲取收益，這對大額投資者具有巨大價值。

新型衍生品體系

CLMM體系下，如何構造出可以對沖LP做市風險的衍生品，以緩解項目惡意行爲導致的LP利益受損，是一個值得關注的方向。

總結

Cetus團隊展現了成熟的產品交付能力、強大的生態間BD能力和運營能力。他們對DEX這一產品和賽道有深刻獨到的理解。在Sui這樣一個獨特的生態賽道內，Cetus有很高的潛力成爲行業龍頭。