《美股今年最大IPO： Figma ，開盤能衝嗎？》

先說結論：開盤30U值得衝。

✍️一句話介紹Figma是啥： 當前市場上最大的UI/UX設計軟件，市佔率接近90%。

🧐幾組關鍵信息：
1⃣近四年收入復合年增長率（CAGR）爲53%，毛利91%。
2⃣2024年營業虧損 8.774 億美元，主要由於研發費用激增 356% 至 15.4 億美元
3⃣2022年adobe 提出用200億美金收購figma，因反壟斷被叫停後收到了adobe的分手費10億美金。
4⃣figma持有 6950 萬美元左右的BTC ETF

投資邏輯：

1⃣200億估值的錨：估值角度因爲有2022年adobe收購的錨點，現在IPO的估值164億，對應PS爲15左右，比同類的公司貴了點。

市場的核心博弈點應該不會太看PS而是在之前的200億收購估值上。當時figma的各維度財務數據都不如現在，且當時還有AI對設計行業的衝擊預期。而今天的figma不僅財務數據更好了，且也證明了自己在AI衝擊的大環境下仍然存活下來且蒸蒸日上。 所以直接對標當時的收購價200億也並不貴。

2⃣高研發費用的AI敘事：敗也AI，成也AI。如果單純是一個UI設計軟件，figma是沒啥想象力的，且會被擔心被AI 取代，但這幾年figma的高研發費用投入和AI+設計的發展戰略直接把自己的敘事抬高了一個檔次。導致不好定價了，不好定價才能起飛。

3⃣Circle前車之鑑 ：按邏輯circle跟figma完全是兩個賽道，爲啥提到circle呢？主要我認爲figma有概率能復刻circle的劇本。主要幾個原因：
美股當前情緒火熱、figma有AI敘事、figma是今年美股最大的ipo注意力拉滿， circle 打新的成功可能讓大家無腦fomo figma。

4⃣ BTC持倉 ：figma 是沒上市就持有btc了，和那些需要靠幣股敘事來撐估值的殼公司不一樣，figma是在沒有市值管理壓力下選擇買入的BTC，只能說管理層的眼光非常獨到。我作爲btc holder 支持一下另一個btc holder的公司也沒什麼毛病。

總的來說，當前IPO146-164億美元的估值（定價區間 25-28美元/股）我認爲不貴，且非常有利可圖，周四晚上如果能在30美元以下買到我就燒高香了。

#figma # 美股 #CRCL