pSTAKE Finance：多鏈流動性質押項目的新方向

pSTAKE Finance是一個多鏈流動性質押項目，成立於2022年初。項目最初爲BSC鏈和Cosmos生態提供流動性代幣質押服務，總鎖倉價值(TVL)約700萬美元。近期，該項目與BTC質押項目Babylon展開合作，開始涉足BTC質押業務，爲其發展注入了新的動力。

項目概況

pSTAKE的代幣已有超過90%進入流通，當前市值約5700萬美元。項目創始人擁有新加坡背景，畢業於南洋理工大學。在融資方面，pSTAKE於2021年11月獲得1000萬美元天使輪融資，投資方包括知名機構如Galaxy Digital和Coinbase Venture。同年12月，項目通過公募再次籌集1000萬美元。2022年5月，某知名交易平台的投資部門對pSTAKE進行了戰略投資，具體金額未披露。

值得注意的是，目前二級市場上pSTAKE代幣的價格已接近種子輪融資價格，低於公募輪價格。這種情況爲投資者提供了潛在的入場機會。

代幣經濟學

pSTAKE的代幣總量爲5億枚，其中93.6%已經進入流通。剩餘未釋放的部分屬於團隊，按計劃將在2025年2月前全部釋放完畢。團隊持有的代幣經歷了18個月的鎖定期，之後將在18個月內線性釋放。

業務拓展

pSTAKE最近的業務重心轉向了BTC再質押領域，與Babylon達成合作協議。Babylon是一個備受矚目的比特幣質押協議，由斯坦福大學David Tse教授創立，獲得了包括多家頂級加密投資機構在內的9600萬美元投資。

這項合作使pSTAKE能夠爲用戶提供比特幣的收益。用戶將BTC存入pSTAKE後，可獲得相應的流動性質押代幣，用於參與其他DeFi項目並賺取收益。待Babylon主網上線後，存入pSTAKE的BTC將被質押到Babylon協議中，從而產生額外收益。

市場定位和前景

與以太坊再質押協議相比，pSTAKE的估值相對較低。影響其估值的因素包括敘事熱度、業務數據、流動性溢價、融資估值以及在賽道中的競爭優勢等。盡管pSTAKE目前的實際TVL較小，與以太坊再質押項目相比存在較大差距，但其低估值和新業務方向可能爲未來發展帶來機遇。

結論

1. pSTAKE當前市值低，代幣流通度高，經歷了完整的熊市週期，市場價格接近早期融資價格。

2. 新增的BTC再質押業務爲項目帶來了熱點敘事，有望推動業務規模的快速增長。

3. 低市值、高流通率、新業務方向以及戰略投資背景，使pSTAKE具備潛在的發展優勢。

4. 主要風險在於pSTAKE目前TVL較小，未來發展很大程度上依賴於Babylon的成功。同時，BTC再質押賽道競爭激烈，pSTAKE能否在競爭中脫穎而出仍有待觀察。