探索預測市場的設計機遇

預測市場是一種特殊的金融工具,允許參與者通過交易來預測特定事件的結果。這些市場的運作類似於自由市場經濟,價格會根據參與者的集體智慧進行調整。用戶可以交易某些事件發生的概率,最終的市場價格反映了這些事件的預期可能性。

預測市場的開放性是其最關鍵的特徵之一。與傳統博彩不同,預測市場以相同的賠率起步,隨着參與者基於自身知識和見解進行交易,市場會自然調整價格以反映最可能的結果。

以2022年12月FIFA世界杯決賽爲例,假設是阿根廷對陣英格蘭。預測市場中會有兩種結果代幣可供交易:ARGWIN(阿根廷獲勝)和ENGWIN(英格蘭獲勝)。這些代幣起初以相同價格交易,隨着參與者根據預期購買,價格會根據供需關係波動。最終,市場將自我調整,代幣價格將反映出最有可能的結果。

預測市場也可以被視爲衍生市場。它們允許參與者根據未來未知事件的結果交易合約,形成的市場價格可以被視爲集體預測。如果這些合約與某些資產價格掛鉤,預測市場實際上就成爲了衍生市場。

作爲衍生市場,預測市場具有一些優勢:無需基礎資產即可運作;實現自動做市商相對簡單;通過設計合適的預測事件可以提供通用產品;與歐式期權具有同構關係;資本效率高;無逼空風險。

然而,預測市場也面臨一些挑戰:流動性提供者面臨風險,尤其是在黑天鵝事件期間;作爲新興概念,參與者需要時間來理解其機制;可能存在尚未發現的未知風險。

連續雙向拍賣(CDA)和對數市場評分規則(LMSR)是支撐預測市場運作的兩種主要機制。CDA允許交易者通過向訂單簿中直接下達買入和賣出訂單進行互動。當買賣訂單匹配時,交易以匹配的價格執行。CDA在高流動性市場中表現出色,但在參與者較少的市場可能面臨流動性不足的問題。

LMSR是一種專門設計的自動做市商機制,旨在解決預測市場中常見的流動性問題。它涉及一個中央自動做市商,作爲所有交易的對手方。LMSR持續提供買入和賣出報價,使用對數評分規則來計算這些報價,根據未結合約的總量調整價格。LMSR的優勢在於能夠提供恆定的流動性,確保交易者可以隨時執行交易,而無需等待其他參與者的匹配訂單。

預測市場可以有多種形式,包括二元市場、分類市場、標量(區間)市場和組合市場。每種形式適用於不同的場景,從簡單的是/否預測到復雜的多變量預測。

相比傳統民意調查,預測市場通過金融激勵鼓勵準確預測,市場的自然動態確保了價格過高的股份會被修正,從而提供更可靠的數據。

預測市場是一種強大的工具,可用於預測各種結果。任何預測市場平台的目標應是創建一個用戶友好的環境,吸引流動性並提供快速響應。去中心化和無權限參與進一步提升了平台的潛力,使用戶能夠發現有關我們周圍世界的寶貴數據。