Sui生態發展與代幣釋放分析

自5月3日上線以來，Sui作爲Move系公鏈的代表項目之一，展現了與以太坊L2不同的發展路徑。項目上線40多天以來，引發了諸多討論，特別是關於其代幣發行方式和釋放模型。有人擔憂其可能重蹈ICP的覆轍，也有人認爲它可能復制2021年新公鏈的成功。

那麼，Sui的生態發展現狀如何？近期內代幣釋放和需求情況又是怎樣的？

一、鏈上數據分析

1. 總鎖倉價值(TVL)

截至6月13日，Sui的TVL爲1522萬美元，其中DEX Cetus佔據了超過60%的份額。在所有公鏈和二層網路中，Sui的TVL排名第54位。值得注意的是，其TVL峯值曾達到3601萬美元，目前已下跌超過50%。

相比之下，另一個Move系代表項目Aptos當前TVL爲4211萬美元，上線至今最高達到約6500萬美元，TVL排名位於34位。

2. 交易量

Sui上DEX的日交易量最高值出現在5月10日，超過1900萬美元，此後呈下降趨勢。6月份以來，日交易量大多在300萬至600萬之間波動，交易活躍度較低。

3. 網路活躍度

自上線以來，Sui總交易次數爲1653萬次，平均每秒交易數(TPS)爲3，總活躍地址數爲85萬個，活躍節點爲104個。網路最高TPS爲26，出現在5月12日Turbos IDO期間。

值得注意的是，Sui的實際TPS與以太坊L2相比仍然偏低。

從日活躍地址來看，最高峯出現在5月20日，達到13萬個，主要原因是5月19日Cetus開放無許可池功能，同時meme項目進行全網空投。平日裏，日活躍地址通常低於1萬個。

4. 跨鏈橋

目前，有三個跨鏈橋支持資金轉入Sui網路，分別是Wormhole、kriya.finance和WELLDONE。然而，由於缺乏相關數據看板，具體的跨鏈金額難以準確掌握。

二、生態項目概況

截至6月14日，Sui官方目錄sui.directory共收錄66個項目。這些項目多爲自行申報，部分仍處於測試階段，尚未正式上線。

對已上線運營並發行代幣的項目進行分析，我們發現Sui上的生態項目上線後普遍表現欠佳。作爲頭部DEX的兩個項目均已跌破發行價，社交平台SUIA更是下跌了近81.82%。相比之下，Suipad表現相對較好，主要得益於其較低的IDO定價，初始完全稀釋估值僅爲500萬美元。

值得注意的是，由於Sui上用戶和資金規模有限，一些項目如Abyss World在進行IDO時選擇了其他網路（如Polygon），而非Sui本身。

三、代幣釋放與需求分析

社區最關注的是Sui的代幣釋放情況。根據幣安報告的數據，Sui代幣總量爲100億枚，初始流通量爲5.28億枚，佔比5.28%。

2023年5月至10月期間，Sui將有兩類代幣釋放：一是此前參與交易所IEO發行的代幣釋放，二是質押節點獲得的激勵部分代幣釋放。

IEO價格爲每個SUI 0.1美元，參與IEO的代幣總量爲4.5億枚。公售時解鎖1/13，此後每月解鎖1/13，分12個月解鎖完畢。據此計算，每月約釋放3461萬枚代幣。

節點質押激勵部分共有10億枚代幣。在最初90個epoch（1 epoch=1天）中，每天獎勵111萬枚SUI代幣，此後每90個epoch獎勵降低10%。目前約有74億枚SUI代幣質押在系統中，平均年化收益率爲5.61%。

根據這些數據，我們可以推算出在上線後前三個月，每月新增流通量約爲6794萬枚，佔代幣總量的0.67%，折合市值約4755萬美元；第4至第6個月每月新增流通量約爲6461萬枚，佔代幣總量的0.64%，折合市值約4522萬美元。

2023年11月，即Sui上線6個月後，將迎來大規模解鎖。當天將解鎖超過10億枚代幣，這將使流通代幣數量翻倍。

然而，從需求端來看，目前Sui網路交易冷清，用戶稀少，短期內對SUI代幣沒有顯著需求。

四、與Aptos代幣釋放模型的對比

Aptos代幣總供應量（不包括質押激勵部分）爲10億枚，初始流通爲1.3億枚，佔比13%。上線後第一年，每月社區和基金會持有的部分代幣會解鎖454萬枚，佔代幣總量的0.45%，折合市值約2800萬美元。

從第二年開始，除了社區和基金會釋放部分外，每月還會有核心貢獻者和投資者部分代幣釋放。第13至18個月每月釋放2000萬枚，佔代幣總量的2%；19個月至50個月，每月釋放675萬枚，佔代幣總量的0.67%。

此外，Aptos還有節點質押激勵。目前網路中共有8.6億枚APT代幣處於質押狀態，佔比接近86%。Aptos上線約8個月，每月質押激勵約爲490萬枚，佔代幣總量的0.49%。

對比來看，Sui與Aptos都屬於低流通、高通脹的代幣模型。但Sui的初始流通量比Aptos低約50%，前6個月每月的代幣解鎖數量比Aptos高50%。Sui的首次大規模釋放在上線6個月後，而Aptos在上線12個月後；Sui採用一次性大規模釋放，而Aptos採用每月解鎖的方式，有一定緩衝期。

總體而言，Sui在第一年面臨的代幣供應壓力比Aptos更大，而Aptos的大量供應壓力則在第二年到來。

五、結論

從鏈上數據和生態項目情況來看，Sui目前處於冷啓動階段，用戶數量不足，交易活躍度較低，需要通過持續的活動和建設來吸引用戶和資金流入。

然而，Sui團隊當前似乎更關注技術端的建設，包括舉辦黑客松和全球開發者活動等，尚未啓動大規模用戶激勵措施。

同時，在當前熊市環境下，投資者趨於保守，加之以太坊二層網路的持續發展吸引了大量場內資金，Sui面臨吸引資金和用戶的巨大挑戰。

從代幣經濟模型來看，與同爲Move系公鏈的Aptos相比，Sui的代幣釋放壓力集中在第一年。在需求不足的情況下，如此大規模的代幣供應可能導致SUI代幣面臨較大的拋售壓力。