預測市場:開放式事件結果交易平台

預測市場是一種通過金融激勵來預測特定事件結果的開放交易平台。這些市場允許參與者對各種事件的可能結果進行押注交易。市場價格能夠反映大衆對事件發生概率的整體看法。

典型的預測市場合約交易價格範圍在0%到100%之間。最常見的形式是二元期權市場,到期時價格爲0%或100%。用戶也可以在事件揭曉前按市場價格出售期權退出。

通過預測市場,我們可以從參與者的押注行爲中提取公衆對某個事件的未來預期。持不同觀點的交易者會通過買賣合約來表達他們對可能結果的信心,這些合約的市場價格被視爲匯總的公衆預期。

預測市場由來已久,幾乎與人類賭博歷史一樣長。政治預測似乎從古至今都很受歡迎,中世紀時人們就熱衷於對教皇選舉結果下注。

隨着美國大選臨近,7月份發生的一系列事件,如川普遇刺、拜登退選、民主黨更換哈裏斯爲候選人等,引發了政治押注的新一輪熱潮。以Polymarket爲代表的預測市場平台因此受到廣泛關注。

Polymarket:可交易的訂單簿預測市場

Polymarket是一個成立於2020年的去中心化預測市場項目,創始人爲Shayne Coplan,獲得了多家知名機構和投資人的支持。

該平台允許用戶對世界上備受爭議的話題(如政治、體育、流行文化等)進行交易,用戶可以根據自己的預測構建投資組合。

與傳統體育博彩不同,Polymarket允許用戶在事件結果揭曉前自由交易股份,投機者可以靈活參與概率博弈。

Polymarket採用了基於條件代幣框架的機制。用戶每投入1美元質押品,就會產生兩個代表事件正反兩面結果的條件代幣。這些代幣可以在市場上自由交易,價格會因需求而波動。用戶也可以等到事件有結果後,持有正確代幣的人獲得全部1美元收益。

由於兩個代幣在獨立市場中交易,可能出現價格之和不等於1美元的情況,這就需要做市商參與套利。在事件結束前,用戶也可以用一正一反兩個代幣在合約中換回1美元質押。

Polymarket的預測市場主要包括以下幾個部分:

• 市場主題:每個預測專注於一個主題或事件。用戶可以在Discord中提議新市場,但Polymarket對創建哪些市場擁有決定權。

• 預言機:事件結果判定通常需要人工輸入。Polymarket使用UMA樂觀預言機,允許任何人提交結果。如無人質疑,該結果將被採納。極少數爭議情況下,由UMA代幣持有者共同決定。

• 條件代幣:鎖定1美元可獲得"是"與"否"兩個條件代幣,結算時正確一方獲得全部1美元。兩種代幣可自由交易,價格反映概率預期。

• 訂單簿市場:採用混合鏈上訂單簿機制,用戶授權籤名,由運營商鏈下撮合,最終在鏈上與合約交互結算。

• 流動性提供者:由於允許自由交易,代幣價格可能出現偏差。任何人都可以通過掛單賺取價差獲利,Polymarket還提供額外USDC激勵。

目前Polymarket沒有公布代幣發行計劃,也沒有用戶積分激勵機制。不過今年已發放超過300萬美元USDC用於激勵做市活動,以提高平台整體流動性。交易量最高的市場每天向流動性提供者支付約600 USDC獎勵。

SX Bet:單次下注預測平台

SX Bet是一個創立於2019年的體育博彩平台,目前運行在Arbitrum Orbit Rollup上的SX Chain。

SX Bet主要支持體育相關話題的下注,包括網球、足球、棒球和籃球等各大賽事的勝負預測。近期還新增了加密貨幣、熱門代幣和政治等板塊,可對主流加密資產價格走勢和美國大選結果進行押注。

與Polymarket不同,SX Bet採用傳統體育博彩模式,只支持單次下注,用戶無法在事件結果揭曉前自由交易賭注。

SX Bet的創新之處在於首次實現了組合投注系統。用戶可對一系列事件進行預測,只有全部正確才能獲得獎金。組合投注的收益往往非常可觀,可視爲預測市場的槓杆。SX Bet的做市商將作爲交易對手方。

這種組合投注類似彩票,可能帶來高達萬倍的巨額回報。其成功案例很容易形成病毒式傳播,是傳統體育預測市場中最吸引人的環節。

顯然,Polymarket等基於"雙代幣"條件框架的預測市場無法實現組合投注。因爲合約不可能爲每種結果組合都鑄造條件代幣,並保證充足流動性。只有兩個結果的預測市場賠率有限,對用戶吸引力可能不足。

Pred X:基於AI推送話題的預測市場

Pred X是一個初始基於Sei區塊鏈的預測市場,涵蓋政治、加密貨幣價格預測、流行事件等多種話題。目前支持在多個區塊鏈上使用USDC下注,並推出了Telegram小程序。

與Polymarket主要由用戶提議話題不同,Pred X的預測話題大多由Aimelia AI通過互聯網抓取熱門新聞和市場情緒指數自動生成並推送至網站,由用戶自發形成交易市場。盡管支持多鏈,但Pred X並非完全去中心化的應用。預測結果的價格由平台中心化訂單簿決定,下單過程和市場則遵循智能合約規則。

客觀來看,Pred X相比其他預測市場仍不夠成熟。網站內可預測話題的訂單簿深度和交易量遠低於Polymarket和SX Bet。作爲預測市場,理應支持用戶在事件揭曉前自由交易不同結果的代幣。然而,Pred X的訂單簿不支持用戶自行掛單。在大多數市場缺乏做市商的情況下,用戶實際上無法自由交易結果代幣。此外,文檔中未詳細說明如何在多鏈支持下確保不同鏈上話題市場合約的一致性,以及如何保證所有概率結果代幣在各鏈上都有足夠流動性等問題。在Telegram小程序的"真實模式"下連接錢包交易時,同一話題的預測市場與官網的下注價格存在差異。

種種現狀讓人對Pred X的實用性和可靠性產生懷疑。整體來看,這個產品目前更像是一個半成品。

Azuro:由流動性池支持的投注協議

Azuro並非預測市場本身,而是用於創建鏈上預測市場的基礎協議。這套無準入的基礎設施包括鏈上智能合約與web組件,可用於構建多個預測市場應用。

Azuro只支持單次下注,不能像Polymarket那樣對"是"與"否"自由交易,只能在結果公布後獲得收益。

Azuro的系統以流動性池爲核心。任何人都可以通過與工廠合約交互,部署自己的流動性池。一個流動性池下可創建多個投注平台,每個平台又可針對不同預測主題建立多個可能事件供下注。

在Polymarket等二元拆分模型下,流動性被分割在不同預測事件中。Azuro提出了"流動性樹"的概念,即一個預測主題下的多個事件下注,乃至多個主題多個投注平台,都能共享同一個流動性池。

流動性樹給出了層次結構,各種可能事件劃定了流動性範圍,如一場足球賽兩隊有多種比分可能性。

這些流動性資金確保了平台在任何時候都能作爲投注者的對手方,支付潛在獎金(對LP來說是虧損)。如果投注者普遍虧損,LP就能獲利。一個流動性樹同時爲多個預測主題提供流動性,作爲對手方產生盈虧。

Azuro中每個事件的賠率,由該事件下的押注資金與整個預測主題總流動性範圍的比例計算得出。初始賠率由特定數據提供商設定並添加初始流動性。數據提供商也能在下注過程中調整賠率,這些賠率的償付能力由初始流動性保證。

Azuro還支持多個dapp平台實現,投注平台可爲自己設定手續分紅,投注者可自由選擇;流動性池創建者也可設定池子分紅比例。所有池子利潤都有一定比例進入Azuro的DAO,Azuro也發行了原生代幣$AZUR。

總結

預測市場背後蘊含有趣的哲學。參與者以盈利爲目的,將自由市場視爲最有效的信息收集系統,從而對現實世界進行預測。這些結果往往出乎意料地準確。在推薦算法壟斷信息的當今社會,預測市場似乎能有效還原真相並反映觀點,這在Polymarket上關於政治事件的預測中得到了體現。

許多加密用戶首次接觸預測市場,可能是在上次總統大選時某交易平台推出的候選人指數。配合強大的做市能力,用戶甚至可以開啓高倍槓杆參與。雖然中心化,但確實是非常有趣的體驗。

加密貨幣極大地降低了預測市場的交易摩擦,提供了更好、更有效的市場機制。基於智能合約與AMM的思路,也爲預測市場帶來了無準入和更好的流動性。甚至不少AI AgentFi項目也將預測市場視爲發揮模型羣體智能、磨練能力的競技場。

當然,缺陷也很明顯:雖然開放了條件代幣的自由交易,但難以實現靈活的下注機制,缺乏高倍回報預期,也失去了一些普通玩家的樂趣;而流動性池方案顯然還是有些復雜,且缺乏下注後的再交易能力。

與其說是機制與技術創新,當前預測市場的爆紅更應該說是加密文化的又一次大規模應用,是其背後自由市場文化的勝利。這在算法威權逐漸壟斷信息的當下顯得尤爲寶貴。畢竟,沒有什麼比市場更聰明,沒有一個信息系統能比自由市場更有效。