Solana現貨ETF進展加速，監管聚焦質押與贖回機制

近日，美國證券交易委員會（SEC）要求潛在的Solana現貨ETF發行方更新S-1申請文件，這一舉動被市場解讀爲Solana ETF進入實質審查階段的重要信號。此消息傳出後，市場對7月可能正式獲批的預期迅速升溫，Solana生態隨之迎來普漲行情。

據報道，SEC已通知多家擬推出Solana現貨ETF的發行方在一周內提交更新後的S-1註冊聲明文件。SEC預計將在文件提交後的30天內提供審查反饋。此次更新主要聚焦於實物贖回語言的修改以及質押機制的處理方式，這兩項內容正成爲加密現貨ETF審批流程中的核心關注點。

實物贖回機制允許投資人將ETF份額換回對應的底層資產（如SOL），而非現金。SEC將重點審查發行方對實物贖回的執行方式、資產價值計算方法、是否支持部分或全部資產以現金形式贖回等環節的描述是否清晰、合規且具可操作性。這一機制直接關係到ETF的市場透明度、流動性以及套利效率。

質押機制是另一個市場關注的焦點。作爲Solana等PoS公鏈的原生資產增值手段，質押能爲持倉人帶來鏈上收益。數據顯示，截至6月11日，Solana的質押率爲65.44%，質押收益率爲7.56%，遠高於以太坊的3.13%。此前SEC在以太坊ETF審批中多次回避質押相關條款，但近期態度已有松動。有消息稱，SEC目前對Solana現貨ETF中包含質押機制持開放態度，但要求發行方提供足夠的法律清晰度和實施細則。

自去年底Grayscale提交Solana現貨ETF的19b-4文件並於今年2月正式被SEC受理以來，Solana ETF已進入實質性監管流程。盡管SEC在5月底再次宣布延遲對部分Solana ETF的審批，但此次S-1文件修訂指令表明監管機構已不再排斥Solana ETF的可行性，轉而進入規則博弈與細節打磨階段。

目前，多家知名金融機構已提出Solana現貨ETF申請。市場分析師預測，Solana現貨ETF有望在未來3到5周內獲得批準，最快可能在7月通過。這比此前市場普遍預期的年底更早。

Solana已具備關鍵的審批前提。今年3月，已有Solana期貨ETF獲批，這爲現貨ETF的批準鋪平了道路。此外，加拿大多倫多證券交易所於4月推出四只支持質押功能的Solana現貨ETF，這不僅顯示出對機構投資者的吸引力，也在國際監管維度上對SEC形成了間接壓力。

盡管Solana獲批美國現貨ETF的概率被預估高達90%，但SEC此前在訴訟中將SOL列爲"未註冊證券"的說法仍未被正式澄清或裁決，這可能構成潛在障礙。

隨着Solana ETF審批進程加速，市場對加密資產ETF的關注度持續升溫。投資者和行業參與者都在密切關注SEC的下一步動作，期待更多創新型加密投資產品的出現。