Strategy推出新優先股STRD，引發市場爭議

Strategy再次推出新產品，繼續其比特幣重倉策略。近日，該公司宣布發行名爲STRD的新優先股，計劃發行250萬股，所得資金主要用於購買比特幣和補充營運資金。這是繼STRK和STRF之後，Strategy推出的第三類優先股產品。

STRD的設計體現了"進攻中的防守"理念。它承諾10%的年化票息，但不具備強制支付義務，且利息不累計。這意味着公司可以選擇不支付利息，且未支付的利息也不會在未來補發。不過，Strategy表示會在公司盈利情況良好時按時發放利息。

理論上，Strategy可以通過多種方式支付STRD的利息，包括出售部分比特幣持倉、持續進行融資、或使用公司其他業務的現金流。然而，如果選擇停止支付利息，公司可能面臨嚴重後果，如STRD市價下跌、投資者信心受損，以及未來融資難度加大。

與先前發行的STRK和STRF相比，STRD在清算順位、收益設計和風險結構上各有特點。STRK適合追求穩定收益的保守投資者，STRF針對期望獲得較高固定收益且能承受一定信用風險的中性投資者，而STRD則面向風險承受能力較強的激進投資者。

盡管STRD的推出是Strategy精心設計的一步棋，但市場反應並不一致。一些評論者認爲這是一種"資本魔法"或"龐氏騙局"。有分析指出，STRD本質上是一個僞裝成收益工具的比特幣增持期權。當比特幣價格大漲時，Strategy可能按面值贖回；而在比特幣大跌時，公司可能選擇不支付利息。

也有觀點認爲，STRD的發行實際上提升了STRF的信用質量，是一種"天才設計"。有預測認爲，Strategy未來可能會考慮將部分比特幣借貸出去或參與量化交易，以維持現金流，甚至可能演變成一家基於比特幣的銀行。

Strategy的這一舉動再次引發了市場對其長期戰略的討論。通過結構化產品包裝比特幣投資信念，利用風險收益模型掩蓋單邊押注，以高息吸引市場注意，Strategy正在進行一場以信仰爲基礎的復雜金融實驗。這一實驗的發展值得持續關注。