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Solana 爆火項目 Pump.Fun($PUMP)現已登入 Gate 平台開啓公開發售!
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📅 活動時間:2025年7月12日 22:00 - 7月15日 22:00(UTC+8)
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新加坡收緊加密監管 韓國總統承諾推ETF和穩定幣
每週市場熱點回顧復盤【6.3 - 6.7】:Pump.Fun發幣與韓新政策解析
本週加密市場整體處於震蕩尋找方向的博弈中,主要以反彈下跌爲主。利好方面,某交易平台生態系代幣由於推出流動性推廣活動出現普漲,川普和習近平舉行電話會談透露和談風向,Circle上市在穩定幣政策下表現亮眼;利空主要聚焦於鋼鐵關稅以及周五的川普馬斯克罵戰,同時降息遲遲未到。本文將主要關注Pump.Fun發幣、韓國和新加坡加密政策。
一、Pump.Fun發幣
6月4日有消息透露,pump.fun計劃以40億美元估值進行10億美元代幣銷售,代幣將面向公衆和私募投資者出售,並可能在接下來的兩周內發行。此消息迅速引起了市場的廣泛討論。
1.發幣契機
2025年1月18日,川普發行了基於Solana的$TRUMP代幣,吸引了大量市場注意力。隨後,2025年2月,阿根廷總統米萊推出了$LIBRA代幣,但該代幣迅速陷入醜聞,價值暴跌。兩次規模浩大的meme發行活動迅速抽幹了當時的市場流動性。
根據分析公司數據,$TRUMP和$MELANIA代幣持有者中有一半的錢包地址之前沒有購買基於Solana的山寨幣的歷史。約47%的買家在獲得這些代幣的當天才創建了他們的錢包。在此影響下,Doge下跌了6%,PEPE下跌10.5%。
Solana的TVL在$LIBRA發行期間下降了10%,而同期Ethereum的TVL僅下降2%。在1月17日達到355億美元的日交易量峯值後,Solana上的鏈上活動在2月17日急劇下降至31億美元。兩次事件引發了市場的恐慌情緒,許多投資者從加密貨幣市場中撤資,導致整體流動性下降。
自去年的meme熱潮後,Pump.Fun在Solana meme賽道基本處於壟斷地位,但其賺幣就賣以及對Solana生態的消極影響導致Believe和LetsBONK.fun加入混戰,並迅速蠶食着Pump.Fun的龍頭地位和市場份額。
長期以來,Pump.fun在Solana meme幣啓動板領域佔據主導地位,市場份額一度超過98%。然而,根據數據,在5月初期時Pump.fun的每日代幣市場份額一度急劇下降至56.2%。LetsBonk則擁有29%的市場份額,Launchlab佔7%,這種下降標志着Pump.fun首次面臨真正的競爭,突出了新競爭對手的崛起。
Pump.fun上的交易量已從2025年1月的1189億美元下降到僅251億美元,降幅高達79%。
伴隨着平台上創建的代幣數量穩步下降,每日收入也急劇下降。這種轉變表明,對投機性meme幣發行的興趣正在迅速消退。5月份Pump.Fun平台產生了4660萬美元的收入,比1月份的1.37億美元下降了42.85%。
Pump.fun的主要優勢在於其快速發行和即時交易的特性,但缺乏獨特的技術或經濟模型來保護其市場地位。其收入高度依賴於Solana生態系統的整體繁榮,一旦Solana的流動性或用戶活躍度下降,Pump.fun的交易量和收入將直接受影響。
2.估值
Pump的估值能有這麼高的唯一能站住的角度就是它的現金流收入,能看到它自從2024年3月份上線開始,至今的收入已經接近了7億美金。
我們簡單使用P/S(Price-to-Sales Ratio,價格/銷售比率)來作爲衡量估值的指標,低P/S可能表示估值被低估,高P/S反映市場對未來增長的樂觀預期,Pump.fun的P/S比率9.1,基於40億美元估值和大概4.4億美元年化收入。
一般範圍:
綜合來看,當前40億估值存在偏高風險,尤其若收入持續低迷或競爭進一步侵蝕市場份額。建議密切關注其收入恢復情況、代幣銷售執行效果及Solana生態整體表現。
二、政策監管
1.新一任韓國總統李在明承諾將推動加密ETF和韓元穩定幣發展
2.新加坡金融監管機構將禁止未經許可的海外加密貨幣服務
所有在新加坡註冊或運營的加密服務提供商,若未取得DTSP牌照,須在2025年6月30日前停止向境外客戶提供服務,監管機構明確表示沒有任何緩衝期。
所有在新加坡註冊或設立的實體,無論在境內或境外提供數字代幣服務(包括代幣發行、交易、托管、轉帳、節點運營、諮詢及發布研究報告),必須獲得監管機構頒發的DTSP許可證。或者持有《支付服務法》、《證券和期貨法》或《財務顧問法》規定的現有許可證。不遵守規定的公司將面臨嚴厲的處罰,包括最高250,000新元(約合200,000美元)的罰款和可能的監禁。
"營業場所"包括任何用於開展業務的地點(甚至移動攤位),覆蓋範圍極廣,居家辦公的海外公司僱員可能豁免,但定義模糊,監管機構擁有最終解釋權。
涵蓋代幣發行、交易、托管、諮詢及發布與數字代幣相關的分析或研究報告(電子、印刷等形式),連KOL發布投研內容也可能需許可。
新規於2025年6月30日直接生效,無過渡期,監管機構表示將"極其謹慎"審批DTSP許可,僅在"極其有限情況"下批準,合規門檻極高。
並且監管機構允許海外公司僱員在新加坡居家辦公,但"僱員"定義模糊,項目創始人或持股人員是否屬於僱員,由監管機構自行決定。
FSM法案第三階段(2025年6月30日生效)通過嚴格的DTSP監管框架,標志着新加坡從"加密友好"轉向強監管,結束了監管套利時代。核心要點包括廣泛的許可要求、模糊的"營業場所"定義、覆蓋廣泛的服務範圍、無過渡期及嚴格的AML/CFT措施。短期內,中小項目可能因高合規成本撤離或與大型機構合並,長期看,新規或提升市場信任,但可能削弱新加坡作爲Web3創新中心的吸引力。未來一個月香港、迪拜、東京、馬來西亞以及美國可能成爲項目方撤退的優選地點。
3.摩根大通計劃允許客戶使用比特幣ETF作爲貸款抵押品
當BTC可作爲貸款抵押品時,其金融屬性顯著增強,從"靜態資產"轉變爲"流動資本",提升了其資本利用率、估值溢價及市場總體需求。客戶可通過抵押比特幣ETF獲取貸款,而無需出售資產,這爲投資者提供了新的資金利用方式,優化投資策略。
摩根大通作爲全球系統重要性銀行(G-SIB),其接受比特幣ETF作爲抵押品表明加密資產正被主流金融機構認可爲合法投資工具,類似於黃金或股票。爲比特幣ETF賦予了"硬資產"地位,可能推動其他銀行效仿,進一步提升加密資產的機構接受度。