FOMC會議後的市場動向及對等關稅前瞻

宏觀市場回顧

本週各類資產表現不一。美股小幅漲,道瓊斯表現最佳,漲幅1.2%。商品市場中,黃金突破3000美元/盎司後繼續上行,銅價近三個月累漲超11%。原油在68美元/桶附近企穩,天然氣價格下跌。加密貨幣市場交投清淡,比特幣在8.4萬美元附近震蕩。

FOMC會議分析

聯準會保持觀望態度,未給出明確降息承諾。在戰術層面做出三項調整:

1. 強調紐約聯儲5年通脹預期數據,淡化密歇根大學消費者指數,以減少市場噪音。

2. 重提"暫時性通脹"概念,爲降息鋪路,同時淡化關稅對長期通脹的影響。

3. 調整量化緊縮(QT)節奏,以對沖潛在的流動性衝擊。

流動性與利率市場變化

廣義流動性回升至6.1萬億美元。利率市場預期6月首次降息概率爲67%,全年降息3次。短端利率下行速度快於長端,收益率曲線陡峭化,反映市場對降息路徑確定性增強,但仍擔憂通脹反彈。投資級信用利差擴大,表明信用風險略有上升。

未來市場展望

4月2日生效的對等關稅政策是市場關注焦點。關鍵影響因素包括:

1. 關稅力度:稅率和覆蓋範圍將影響商品價格、通脹和企業盈利。

2. 全球貿易摩擦:若引發其他國家報復,可能加劇供應鏈緊張,推高通脹,威脅經濟增長。

市場仍處於謹慎模式,對沖尾部風險需求強烈。投資者傾向於減少風險敞口,增持避險資產。聯準會政策走向將取決於關稅對通脹的實際影響。

投資策略建議

當前市場處於政策與風險定價的不確定階段。建議採取"防御+靈活進攻"策略,在規避尾部風險的同時把握階段性機會。