方舟基金撤回以太坊ETF申請 小市值幣種ETF困境顯現

最近，加密貨幣領域的ETF申請引發了一些討論。知名投資管理公司方舟基金上周決定撤回其以太坊ETF的申請，這一舉動引起了市場的關注。

方舟基金的比特幣ETF目前在市場上表現不俗，位居第四，市場佔有率達到6%。然而，盡管排名靠前，但據業內人士分析，該ETF的盈利狀況可能並不樂觀。主要原因在於加密貨幣ETF的費率普遍較低，多數在0.19%至0.25%之間，遠低於傳統ETF。

以方舟比特幣ETF的當前規模來看，年管理費收入約爲700萬美元。考慮到運營成本，該ETF可能處於盈虧平衡點附近。這也許解釋了爲什麼方舟基金選擇放棄以太坊ETF的申請，因爲在目前的市場環境下，推出新的加密貨幣ETF可能會成爲一項虧本生意。

對於市值較小的加密貨幣，如Solana（SOL），想要通過ETF獲得可觀利潤更是困難重重。SOL的市值僅爲比特幣的5%左右，要想收回每年700萬美元的成本，一只SOL ETF至少需要管理2000萬枚SOL。這個數量相當於SOL理論流通量的4.5%，遠高於目前最大的加密貨幣ETF提供商在比特幣市場上的份額（約1.5%）。

此外，SOL面臨着額外的挑戰。首先，SOL在鏈上的收益率約爲8%，而ETF產品不允許包含質押功能。這意味着投資者持有SOL ETF將天然落後於直接持有SOL的收益。相比之下，比特幣ETF的劣勢僅限於0.2%左右的管理費。

其次，SOL的實際流通量可能低於官方數據的4.6億枚。這進一步增加了ETF管理者在保持盈利的同時滿足監管要求的難度。

綜上所述，在當前市場條件下，推出SOL等小市值加密貨幣的ETF面臨着巨大的盈利壓力。從商業角度來看，如果一項業務難以盈利，自然也就缺乏推動的動力。這或許解釋了爲什麼我們短期內難以看到SOL ETF等產品的出現。