DePIN投資邏輯解析：機遇與挑戰並存

DePIN作爲加密貨幣投資的新方向之一,自2022年以來一直備受關注。然而,目前DePIN領域似乎還缺乏一個真正標志性的項目。這意味着在未來1-3年內,DePIN賽道仍存在一些潛在的投資機會。

本文將從零開始梳理DePIN的投資邏輯,探討爲什麼DePIN值得關注,並提出一個簡單的分析框架。

爲什麼關注DePIN投資

DePIN不僅僅是一個時髦詞匯

將物理世界的基礎設施去中心化並非只是一個花哨的想法,而是有實際落地可能的。在DePIN中確實存在一些去中心化可以實現或優化的場景。

以電信領域爲例,傳統通信運營商往往需要投入大量資金用於頻譜許可和基站部署。而某些去中心化項目通過社區衆包的方式,將早期成本分攤給每個用戶,個人只需購買較便宜的設備即可接入網路,成爲"微運營商"。這種模式可以大幅降低總體投入。

在AI數據領域,傳統AI公司獲取訓練數據的成本高昂,且面臨諸多限制。而某些去中心化項目通過分布式的網路爬蟲解決了這一困境,允許用戶分享閒置帶寬來幫助抓取公開網頁數據,並獲得代幣獎勵。這種模式極大降低了AI公司的數據獲取成本,同時實現了數據的多樣性和地理分布性。

基礎設施與用戶需求的結合點

作爲加密貨幣投資的兩大主線,基礎設施項目和面向用戶的項目各有優劣。基礎設施項目技術門檻高,但往往難以直接觸達終端用戶。而面向用戶的項目容易獲得關注度,但也容易被市場證僞。

DePIN可以較好地平衡這兩方面:

1. DePIN建立在物理世界的真實需求基礎上,優質項目有堅實的市場適配性和收入來源,不易被證僞,且容易被市場理解。

2. DePIN同樣有用戶端的使用需求,可以獲得關注度。許多DePIN項目離用戶很近,容易觸達包括非加密原生用戶在內的廣泛用戶羣。

DePIN投資框架

方向

需要考慮市場規模和需求強度。例如,5G和無線網路是大市場,且需求迫切;而車載數據和天氣數據相對是小市場。即便DePIN只能佔據傳統市場的一小部分,在加密貨幣市場的體量下也可能相當可觀。

產品

DePIN模型特別適用於資本要求高、進入門檻高、壟斷格局明顯且資源利用不足的行業。評估產品市場適配性主要看兩點:

在供應端,DePIN是否實現了原有方案無法做到的事,或比原有解決方案有顯著優勢。

在需求端,DePIN提供的產品必須存在真實市場需求,最好有強烈的付費意願。

硬件

硬件相關的時間線可概括爲"制造-銷售-分發-維護"。項目需要考慮是自行設計制造硬件還是採用現有硬件,如何定價和銷售,如何高效分發,以及用戶如何維護。

簡單的模式可以直接利用現有資源,無需制造和分發,用戶無門檻即可開始使用。這有助於項目早期快速擴展網路。隨着項目成熟,可以逐步引入一些有助於用戶留存的硬件要素。

代幣經濟

代幣機制設計是DePIN項目中最具挑戰性的環節。DePIN需要在早期對網路的各個參與方進行激勵,因此往往需要較早推出代幣。

團隊

理想的團隊配置應包括:具有相關行業傳統公司工作經驗的成員,負責技術和產品落地;以及熟悉加密貨幣生態、了解代幣經濟和社區建設的加密原生成員。

其他

還需考慮監管等方面的問題。例如,在某些地區採集道路影像和數據可能涉及敏感問題。

小結

盡管DePIN的發展週期較長,但已經開始展現一些積極信號。例如,某些項目已經開始與傳統電信巨頭合作,將用戶接入去中心化網路。

DePIN相比傳統壟斷企業有兩個獨特優勢:

1. 更靈活的部署方式和激勵機制,可以更好地覆蓋傳統模式忽視的市場。
2. 有潛力爲現實生活和其他行業帶來價值,形成良性循環。

當然,DePIN也面臨諸多不確定性,如硬件運營帶來的時間週期不確定性、監管風險等。

總的來說,DePIN是值得在未來幾年重點關注的賽道之一。