BTC創本輪週期第二大周跌幅，市場交易美國衰退預期

本週BTC從94265.47美元開盤，以80699.17美元收盤，全周下跌14.39%，振幅達15.29%。盡管成交量較上周有所下降，但仍維持高位。BTC價格跌破89000-110000美元區間，大幅回撤此前漲幅。

過去兩周，BTC市場經歷了劇烈波動。

一方面，美國關稅政策的不確定性導致美股開始交易"經濟衰退"預期，回吐此前大部分漲幅。這也導致BTC現貨ETF遭遇成立以來最大規模資金流出。

另一方面，美國政府在加密資產監管及應用方面傳遞了一些積極信號。包括舉辦首屆白宮加密貨幣峯會，以及某州通過州級BTC儲備法案等。這些舉措顯示加密資產在美國的政策環境正在逐步改善。

然而，短期價格走勢主要受投資者情緒主導。隨着美股回吐前期漲幅，BTC本週大跌14.39%，創下本輪週期第二大周跌幅。雖然未跌破2月28日的最低點，但已跌破200天均線。恐懼與貪婪指數重新跌至"極度恐懼"的20點。

周五非農就業數據公布後，美股指數反彈企穩。但中短期走勢仍不明朗，主要取決於關稅政策及經濟數據走向。BTC走勢仍將受制於美股表現，暫時難以走出獨立行情。

宏觀經濟數據

周五公布的美國就業數據顯示市場繼續放緩。2月非農就業人數增長15.1萬人，略低於預期。失業率意外升至4.1%，創去年11月以來新高。

聯準會主席隨後表示，盡管存在不確定性，但美國經濟形勢總體良好，就業市場穩健。目前無需急於調整利率政策，可以耐心等待形勢更加明朗。關稅政策變化帶來的不確定性仍然較高，聯準會正在評估其影響。

如果經濟保持穩健而通脹未能進一步回落，聯準會可能維持當前利率。但如果就業市場意外走弱或通脹顯著下降，也可能考慮恢復降息。

市場預期聯準會今年將降息3次，約75個基點。美元指數全周大跌3.52%，收於103.882。納指和標普500指數均在反彈後收於關鍵均線上方。美債收益率小幅漲。

非農數據使交易者此前大幅下調的預期略有好轉。但經濟衰退或滯漲的擔憂並未消除，市場反彈能否持續仍需更多觀察和數據支撐。

技術分析

相較美股，BTC保持了相對強勢，目前價格仍高於去年11月初15%左右。

技術上，BTC走勢仍不樂觀。已跌出前期區間，運行於牛市第一趨勢線之下。自1月21日高點以來，BTC形成下降通道，多次對反彈形成壓制。

周日晚間，BTC再度大跌跌破200天均線。這種調整強度與2024年7-9月市場表現相似。短期已處於極度超賣狀態，但走出頹勢可能還需要更多外部條件和時間。

鏈上數據

本週拋壓大幅下降，長短期持有者共計拋售147351枚BTC，回落至正常水平。但交易所存量增加超5000枚，顯示買盤力度仍然不足。

市場整體浮盈率爲198%，長期持有者爲347%，短期持有者浮虧6%。短期持有者繼續承壓。在牛市中，短期持有者處於浮虧狀態往往是中線入場機會。

資金流向

本週市場資金壓力有所緩解，合計流入12.95億美元。其中穩定幣流入21.07億美元，BTC現貨ETF流出7.19億美元。ETF資金流出是導致市場下跌的主要壓力來源。

2月份，美國BTC現貨ETF經歷批準以來最大規模流出，達23億美元。3月份流出仍在繼續但規模有所下降。流出羣體包括散戶、機構投資者的拋售，以及期貨合約套利交易者的平倉。

BTC價格企穩需要美股企穩，ETF資金由淨流出轉爲淨流入。根據某指標，BTC目前處於上升中繼期。