聯準會開啓新一輪降息週期，資產價格將如何變化?

聯準會於9月19日宣布降息50個基點，將聯邦基金利率目標區間從5.25%-5.50%下調至4.75%-5.0%，標志着新一輪降息週期的開啓。此次降息幅度符合市場預期，但超出了許多華爾街投行的預測。歷史上，50個基點的首次降息通常出現在經濟或市場處於緊急狀況時，如2001年1月的科技泡沫、2007年9月的金融危機以及2020年3月的新冠疫情等。

聯準會同時發布了較爲鷹派的點陣圖，預計今年內將再降息兩次共50個基點，2025年降息4次共100個基點，2026年降息2次共50個基點，總降息幅度達250個基點，最終利率目標爲2.75%-3%。這一降息節奏比市場預期的更爲緩慢。聯準會主席強調，此次50個基點的降息不應被視爲未來降息的基準，降息步伐可能加快、放緩甚至暫停，將根據每次會議的具體情況而定。

經濟預測方面，聯準會將今年GDP增速預期從2.1%下調至2.0%，失業率預期從4.0%大幅上調至4.4%，PCE通脹預期從2.6%下調至2.3%。這些數據表明聯準會對遏制通脹的信心增強，同時更加關注就業問題。

回顧90年代以來的降息週期，可以分爲衰退式降息和預防式降息兩類。衰退式降息通常發生在經濟衰退或金融危機時期，如1989-1992年的儲貸危機、2001-2003年的互聯網泡沫破裂、2007-2008年的金融危機以及2020年的新冠疫情。預防式降息則是爲防止經濟可能出現的下行風險而採取的措施，如1995-1996年、1998年和2019年的降息週期。

在降息週期中，不同資產類別的表現各不相同。美債在降息前後整體呈漲趨勢，但降息前的漲更爲確定且幅度更大。黃金的表現與美債類似，在降息前漲的概率和幅度更大，但其走勢與經濟是否"軟著陸"的關聯性相對較弱。納斯達克指數在衰退式降息中表現不佳，但在預防式降息後往往呈漲趨勢。

對於比特幣而言，2019年降息週期中，其在首次降息後短暫漲，隨後進入下行通道，整體回調約50%。相比之下，本次降息前比特幣已經經歷了較長時間的回調，未來可能會出現震蕩或進一步回調，但幅度和持續時間可能小於2019年的情況。

總的來說，本次降息週期開啓後，資產價格的走勢將取決於經濟是否能實現軟著陸。投資者需密切關注經濟數據和聯準會的政策動向，以便及時調整投資策略。