降息潑冷水》聯準會卡什卡利：川普關稅的通膨衝擊非短期現象，Fed不應急於調整利率

據《路透》報導，在 FOMC 會議上擁有投票權的明尼阿波利斯聯邦儲備銀行主席尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari）昨（27）日表示，在美國總統川普（Donald Trump）的關稅政策，對通膨產生的影響變得更明朗之前，Fed 應維持利率穩定。 （前情提要：川普關稅或拖延Fed降息！聯準會官員：若通膨好轉，未來12-18月利率將大降） （背景補充：Fed為何死守高利率？聯準會傳聲筒：鮑爾在等「夠爛」的經濟衰退訊號、高盛料7月開始降息） 據《路透》報導，在 FOMC 會議上擁有投票權的明尼阿波利斯聯邦儲備銀行主席尼爾·卡什卡利（Neel Kashkari），昨（27）日在日本銀行於東京主辦的會議上表示，在美國總統川普（Donald Trump）的關稅政策，對通膨產生的影響變得更明朗之前，Fed 應維持利率穩定。同時，卡什卡利還警告不可「忽略」關稅帶來的供給價格衝擊。 卡什卡利：關稅影響不應被視為短暫現象 卡什卡利指出，川普政府實施的全面關稅以及美國貿易政策的不確定性，正迫使央行在對抗通膨與支持經濟活動之間做出抉擇。 他透露，聯準會內部正進行一場「健康的辯論」，部分政策制定者傾向將關稅引發的通膨視為暫時性衝擊，主張「忽略」其影響，優先考慮降息以促進經濟增長。不過，卡什卡利對此卻同看法，他認為貿易談判可能曠日持久，關稅的影響不應被輕易視為短暫現象。他表示： 談判可能需要數月甚至數年才能完全結束，且隨著貿易夥伴之間的相互回應，可能出現針鋒相對的關稅報復行動。 同時他也進一步解釋，對中間產品徵收的關稅，需要時間才能逐步傳導至最終價格，這可能導致通膨壓力持續存在。他強調： 這些論點支持了維持當前政策利率的立場，目前的利率可能僅屬溫和限制，直到關稅的路徑及其對價格和經濟活動的影響更加明朗為止。 另外卡什卡利還特別提到，美國通膨已連續四年超過聯準會 2% 的目標，長期通膨預期脫錨的風險令人擔憂。他表示： 就我個人而言，鑑於我將捍衛長期通膨預期置於首要地位的重要性，我認為這些論點更具說服力。 最後，他也批評過分依賴泰勒法則（Taylor rule）等簡單政策規則的觀點，認為這些規則雖因其「表面上的優雅和去除不完美的人為判斷」而具吸引力，但在經濟遭遇重大干擾時，可能導致「荒謬的建議」。卡什卡利強調，面對關稅等重大衝擊，政策制定者應運用判斷力，而非僅依賴機械性規則。 他進一步指出，重大衝擊為政策制定者帶來了雙重不確定性：一是理解衝擊本身的潛在動態，二是確定適當的政策回應。他說：「在這樣的時刻，爭取更多時間以獲取更多資訊，幫助政策制定者做出集體判斷，或許是一系列不完美選項中的最佳選擇。」 備註：卡什卡利在 Fed 過去以其鴿派立場著稱，長期強調就業最大化與穩健通膨，傾向於維持低利率以支持經濟復甦，但目前立場似乎也有所變化。 市場押註 Fed 最早 9 月降息 據芝商所 FedWatch 工具顯示，目前市場預計 Fed 在 6 月與 7 月均大概率不會降息，直至 9 月才可能重啟降息步伐，機率為 47.9%。不過，認為 Fed 在 9 月仍然不會降息的機率，仍有 41.5%。 相關報導 非農就業太強！Fed傳聲筒：6月降息機會大減，高盛、巴克萊改口「要等7月」 美國智庫開噴川普鮑爾：聯準會降息過頭「通膨要爆了」，經濟學已全面失靈 關稅風暴到CPI意外下跌，推演聯準會降息能否引爆全球資產狂歡？〈降息潑冷水》聯準會卡什卡利：川普關稅的通膨衝擊非短期現象，Fed不應急於調整利率〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。