引言

自動減倉 (ADL) 是中心化交易所採取的一種風險管理機制，能夠自動取消 ADL 排名較高的用戶的掛單，減倉順序由損益（PNL）和槓杆兩個參數確定。

自動減倉發生在期貨交易中。加密貨幣交易所會盡量避免 ADL 的發生，但由於加密市場的波動性和期貨交易的高槓杆，常常事與願違。因爲 PNL 和高槓杆會導致保險基金（爲補償交易者被平倉的損失而設立的保障資金）被消耗殆盡。ADL 指根據觸發平倉的因素來平掉交易者的保證金頭寸。當 ADL 發生時，交易者的保證金頭寸會被清算，且會收到及時通知（往往通過電子郵件發生）。

傳統金融 (TradFi) 和加密貨幣行業採用不同的方法來處理交易違規行爲，防止交易者面臨因極端市場條件和高槓杆率產生的風險外溢。傳統金融採用call-back機制來解決這一問題，而中心化交易所 (CEX)，如Gate.io，則使用保險基金和自動減倉機制保護用戶免受追加保證金損失。需要注意的是，如果保險金充足，自動減倉發生的概率就會降低。

接下來，我們來詳細探討有關自動減倉的相關內容及其成因和預防措施。

自動減倉的運作方式

當因極端市場行情或高槓杆導致保險基金不足時，系統會自動對 ADL 排名高【即槓杆和投資回報率（ROI）高】的對手方的交易帳戶進行減倉。ADL 指示燈指示該帳戶在自動減倉中的排名，提醒交易者其倉位可能被減小。

來源：Gate.io 博客

交易者 ADL 排名的計算基於利潤率和槓杆倍數兩個參數。在合約交易中，交易者需要觀察交易所的 ADL 指示燈。所有指示燈都亮表明可能發生自動減倉。我們通過以下幾個例子進行詳細介紹：

示例一：ADL 指示燈表明，交易者不會被自動減倉。

示例二：ADL 指示燈表明，交易者需要平倉，防止被自動減倉。

示例三：ADL 指示燈全部亮起，極有可能發生自動減倉。一旦發生自動減倉，交易者將收到通知。

例如，用戶以10000 USDT ，50倍槓杆購買5000 BTC/USDT 合約。假設強平價格爲9000 USDT，破產價格爲8500 USDT。當行情波動時，標記價格達到強平價格導致倉位被強平。如果當前市場無法以破產價（8500 USDT）下單成交，且保險基金無法承擔該穿倉損失，自動減倉系統將接管倉位。

假設目前有5個做空（反方向）頭寸，系統中排名最高的交易者將首先被自動減倉系統選中。

通過以上表格可以看出，交易者A是在自動減倉隊列中排名最高的。交易者A將被自動減倉系統選中，5000個合約將以8500 USDT（破產價格）的價格被強制成交， 其餘的500個合約將繼續保持掛單。此時，交易者將被自動減倉，因爲其持有的合約價值減少，但保證金金額不變。這樣一來，他將有可能不再是自動減倉隊列裏排名最高的了。

同例，假設有10000個合約需要進行減倉，那麼交易者 A、B 和 C 都將被選中，且排名最高的用戶將被自動減倉。

注：以上示例來自 Gate.io 幫助中心，點擊閱讀了解更多關於 ADL 的相關信息。

術語解釋

保險基金

保險基金用於填補破產價格之間的差額，即當用戶的帳戶價值低於 0 時，使用未破產用戶費用的抵押品彌補產生損失的用戶。

破產價格

破產價格是交易者損失保證金餘額和維持保證金（即保證金的總和）的價格。破產價格是在觸發清算程序後啓動的。因此，系統將以破產價格下單，破產價即爲強平價。

強平價格

強平價格是指當倉位的保證金餘額低於維持保證金水平時，倉位被強制性平倉的價格，交易者將損失所有倉位保證金。請參閱強平價格&破產價格文檔獲取更多相關信息。

維持保證金

維持保證金用於支付平倉交易相關費用，並彌補你達到清算價格時的標記價格與你實際填補滑點的價格之間的差額。

ADL 指示燈

ADL 指示燈指示了交易者在 ADL 中的排名，暗示被自動減倉的可能性或風險。最先被自動減倉的交易者是利潤高、槓杆高、ADL 排名高的交易者。

發生自動減倉時，所有指示燈都亮起，交易者的倉位將減少。受影響的交易者將收到關於強平數量和價格的通知（通常以電子郵件的方式）。交易者應密切關注 ADL 指示燈，對可能發生的風險有足夠的了解。

下圖爲 ADL 指示燈圖例。

來源：Gate.io 博客

自動減倉的原因

市場的極端波動和用戶的高槓杆是導致自動減倉的主要原因。通常情況下，這兩大因素會導致維持破產用戶倉位所需的保險基金被耗盡。自動減倉這一風險管理機制的出現即是爲了解決這一問題。

自動減倉的後果

發生自動減倉後，交易者會立即收到通知，並可以通過下新訂單或開立新的保證金倉位重新進入市場。因此，自動減倉發生後將通過以下方式影響交易者：

• 交易者的倉位將以破產價格自動平倉。
• 掛單將被取消，交易者可以在清算結束後重新入場。

如何避免自動減倉

可以通過以下方式避免自動減倉：

• 交易期間密切關注 ADL 指示燈發出的信號。不要讓 ADL 指示燈上的所有指示條都亮起。
• 平掉現有倉位，開立新倉位。清算過程結束後可重新入場。
• 通過降低持倉槓杆和收益率來降低 ADL 排名。

結語

如前所述，ADL 是加密貨幣交易所使用的一種清算交易者倉位的機制，是其他措施都已經使用的情況下的保底手段。Gate.io 利用保險基金填補交易損失。

ADL 無疑會導致倉位被強平或某種程度的損失，各大交易所爲防止 ADL 的發生或最大限度地減少損失，也紛紛採取應對措施。但加密市場具有極強波動性，當價格巨幅變動，可能導致保險基金無法接收破產帳戶的倉位是，便有可能發生 ADL。