轉發原文標題：《FMG主題研究：10年加密二級市場的十個心得》

大家好，我是FMG的創始人，今天比特幣衝破10萬美元大關，我想給大家分享下經歷過幾個週期後，比較核心的牛市原則。

一、情緒價值

在市場中，最重要的資產是自己給自己的情緒價值。讓自己充滿能量和心力，睡好，運動好，心情好，只跟自己比較，騎在牛背上。

二、認清大是大非

2023年開始市場已經從底部已經漲了6倍了。如果現在還糾結基本面，解鎖量，FDV數據，而不是躬身入局，擁抱風險，那就會徹底丟失這一波機會。

三、悲傷的事實：波動性降低

由於機器人交易的入場，gamma scalping策略的擁擠，BTC這一輪的波漲幅被大大減小。大家都知道搶籌，也懂得做空。保護利潤應當撤掉，再等機會。在這樣的遊戲中，確實不好像原來那麼賺錢。

這也就是為何Meme崛起了，市場需要更多波動性。我們也相信，賠率的反轉時刻會到來，各種板塊都會爆發。然後週期也會結束，也會休息。

四、槓桿的使用

槓桿（合約，margin）的時間要短，場外的槓桿可以長期使用，MSTR就是這樣的交易者。

五、用組合牛市中的暴跌和暴漲

我們需要一個組合，策略和風控紀律來完成。我們是這樣構建一個組合的：核心資產 + 成長性資產 + 現金倉 + 投機性資產。前兩個一定要拿住，不要動。忍不住了就動最後的一個小倉位，投機性資產。

六、認清風險回報比，減少焦慮

核心資產就是穩健回報，成長資產就是中等偏高的風險回報，投機資產就是極高的風險回報。如果你的朋友說：“我買了一個項目漲了5倍”，不要焦慮，他只是買了一個劣質的投機性資產。我來解釋為什麼。

七、核心資產：下行空間有限，上行2倍左右

核心資產，就是某些國家財政部，上市公司，和金融機構都認可的資產。不需要太專家的小白都知道這個東西好，僅僅用嘗試就可以判斷，唯一的一個名字。你的目的是在市場中囤積越來越多的核心資產。

對核心資產，不要有過高的預期，不要執著於20萬還是50萬，拿住等到市場情緒到瘋狂賣出。接受那一刻的價格就好。

八、成長性資產：4-6倍，人群中的姚明

成長性資產，不是國家認可的，但是某些對衝基金，CEX和Defi認可支持的，他們有較大的流動性。段永平說過一個遊戲，如何在人群中尋找姚明？大部分人遠遠看見1米9的普通人，就認為他是姚明，其實很簡單，姚明一進場，餐廳肯定是轟動的。成長性資產，往往符合大眾認知的能力範圍，不需要懂技術。他們是除了BTC以外，圈外人最能叫出名字的東西。Ethereum，Solana，Doge，BNB，都算人群中的姚明。如果有一個很新奇的東西，潛在漲幅反而不如他們，或者只高一點點，但流動性遠遜於他們，那都不如持有成長性資產，建議略過。在瘋狂的市場中，成長性資產往往足夠帶來4-6倍甚至更高的收益，而且比較穩定。

九、投機性資產：務必要追求10倍以上。

投機性資產，屬於專業玩家。

YC的創業聖經說過，要提供10倍以上的用戶體驗。投機性資產，也要創造10倍以上的收益率，才可以對得起你承擔的風險。

所以你的朋友炫耀，他賺了多少倍的時候，你應該看看這是不是一次劣質的投機。

PNUT 30天上漲超10倍

十、什麼是成功的投機？

我描述一下投機性資產的三類特點，有這些才能10甚至100倍。

第一類，強者恆強的黑馬。

市值前50名，往往都經歷過很多週期的磨難，要認可這個市值並不輕鬆達到。一匹快馬不可能在短時間漲幅這麼大，但是如果可以擠進前50，就牢牢抓住他。網絡效應，強者恆強。

第二類，是新物種。

新物種是我們從來沒有見過的東西。比如上個週期的AXS，居然讓菲律賓人打遊戲賺錢？比如這次的AI Meme，一個對話機器人居然可以變成一種數字資產？我們要有偵察兵一樣的資金去佈局和學習他們。先上車再學習。

第三類，偏門和低估值。

因為有夠冷門，有夠低估，下蹲的低，起跳才高。

所以，冷門低估，往往像珍珠一樣稀缺。

大家都在忙著炒作熱門題材的時候，就忘了他們，一個一個消息利好，就會拉動整個偏門賽道，小市值很容易起飛。比如POL，比如CRV，比如HNT等。

總結

總的來說，投機性資產，難度很大。我們用利潤保護的錢去投資和拿住他們，其他交給命運和時間。天天盯著每個月絕對收益率的，一定做不好這一塊。我覺得可以從BTC和成長性資產的投資中，摳出利潤，來堅持做這件事的投資人，是一個負責，有紀律，對Alpha有系統性追求的會管錢的投資人。FMG就是這樣的投資者。

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