Trong một bản ghi nhớ được phát hành vào ngày 25 tháng 2 năm 2025, Matt Hougan - Giám đốc đầu tư (CIO) tại Bitwise Asset Management - đã đưa ra những điểm tương đồng nổi bật giữa thị trường tiền điện tử ngày nay và những gì ông quan sát được vào tháng 7/2024. Với tiêu đề "Nỗi đau ngắn hạn, (Redux) tăng dài hạn", phân tích mới nhất của Hougan cho thấy, bất chấp sự sụt giảm hiện tại, các nguyên tắc cơ bản của ngành vẫn hấp dẫn hơn bao giờ hết.
Những âm thanh vang vọng của thị trường tiền điện tử vào tháng 7 năm 2024
Hougan mở đầu bản ghi nhớ của mình bằng cách nhớ lại môi trường vào tháng 7/2024, khi ông viết một tác phẩm trước đó có tên "Nỗi đau ngắn hạn, lợi ích dài hạn". Khi đó, thị trường tiền điện tử đang quay cuồng: "Bitcoin, vốn đã đạt đỉnh trên 73.000 USD vào tháng 3/2024, đã giảm xuống còn khoảng 55.000 USD, giảm 24%. Ethereum đã giảm 27% trong cùng khoảng thời gian."
Vào thời điểm đó, Hougan lưu ý rằng "thị trường tiền điện tử đang phải đối mặt với một động lực kỳ lạ ngay bây giờ. Tất cả các tin tức ngắn hạn đều xấu, và tất cả các tin tức dài hạn đều tốt." Ông cũng trích dẫn các chất xúc tác như dòng vốn ETF tiềm năng, sự kiện Bitcoin halving sắp tới và hoạch định chính sách hỗ trợ nhiều hơn ở Washington, DC, trái ngược với những rủi ro ngay lập tức như phân phối Mt. Gox và doanh số bán Bitcoin của chính phủ.
Related Reading
Từ hy vọng đến hoảng loạn tiền điện tử: Làm thế nào một ngày cao đối với Coinbase biến thành cơn ác mộng đối với Bybit
3 ngày trước
Phân tích đó đã được chứng minh là kịp thời. "Ngay sau khi tôi viết bản ghi nhớ, Bitcoin đã chạm đáy và tiến thẳng lên 100.000 USD", Hougan viết. Trong ghi chú mới nhất của mình, ông thấy một tính hai mặt tương tự: một mặt là những phát triển ngắn hạn tiêu cực và mặt khác là những cơn gió đuôi dài hạn mạnh mẽ.
Hôm qua, thị trường tiền điện tử đã chịu áp lực mới: Bitcoin có thời điểm giảm hơn 10% xuống mức thấp nhất là 86.050 đô la, Ethereum giảm 18% và Solana giảm 21%. Kích hoạt ngay lập tức: vụ hack cuối tuần trước của Bybit, một sàn giao dịch có trụ sở tại Singapore, đã bị đánh cắp Ethereum trị giá 1,5 tỷ đô la thông qua một vụ lừa đảo.
Mặc dù Bybit đã nhúng vào dự trữ của mình để làm cho khách hàng toàn bộ, vi phạm đã vang dội trong toàn ngành. Vụ hack diễn ra sau một loạt các vụ lừa đảo memecoin, bao gồm Libra, được Tổng thống Argentina xác nhận và người đề xuất tiền điện tử nổi tiếng Javier Milei. Memecoin đã tiêu tốn của các nhà đầu tư hàng tỷ đô la trong những gì Hougan mô tả là một "trò lừa đảo trị giá hàng tỷ đô la".
Hơn nữa, Melania, một dự án gắn liền với Đệ nhất phu nhân Melania Trump, cũng sụp đổ, gây ra tổn thất đáng kể cho những người nắm giữ token. Trump, một memecoin liên quan đến Tổng thống Mỹ Donald Trump cũng không khá hơn.
"Kết hợp với nhau, những sự kiện này có lẽ đánh dấu sự kết thúc của sự bùng nổ memecoin gần đây", Hougan nhận xét. Trong khi nhiều người tham gia tiền điện tử tổ chức và dài hạn có thể xem lĩnh vực memecoin với sự hoài nghi, khối lượng giao dịch và tiếng vang của nó đã thúc đẩy hoạt động thị trường tổng thể — đặc biệt là trong hệ sinh thái Solana.
Đọc liên quan
Giám đốc điều hành tiền điện tử kêu gọi bắt đầu mùa Altcoin với một cảnh báo
3 ngày trước
Bất chấp các tiêu đề tiêu cực, Hougan chỉ ra một nền tảng vững chắc bên dưới thị trường tiền điện tử. Đầu tiên, Hougan nhấn mạnh quy định ủng hộ tiền điện tử dưới thời chính quyền Trump. Theo quan điểm của ông, "Chúng ta đang ở trong những ngày đầu của một sự thay đổi lớn trong thái độ của Washington đối với tiền điện tử." Ông trích dẫn quyết định gần đây của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ về việc bỏ các vụ kiện cao cấp chống lại các công ty như Coinbase và các nỗ lực lập pháp đang diễn ra xung quanh stablecoin và cấu trúc thị trường. Những phát triển như vậy, ông lập luận, sẽ giúp tiền điện tử xâm nhập vào tài chính chính thống.
Thứ hai, việc áp dụng thể chế vẫn đang phát triển. Những người mua quy mô lớn – bao gồm các nhà quản lý tài sản, tập đoàn và thậm chí cả chính phủ – tiếp tục tích lũy Bitcoin. Hougan lưu ý rằng cho đến nay trong năm nay, "các nhà đầu tư đã đổ 4,3 tỷ đô la vào các quỹ ETF bitcoin" và ông hy vọng con số đó sẽ tăng lên 50 tỷ đô la vào cuối năm.
Hougan cũng kỳ vọng một sự bùng nổ stablecoin. Tài sản Stablecoin đang được quản lý đã tăng lên mức kỷ lục 220 tỷ USD, đánh dấu mức tăng 50% so với năm ngoái. Với luật thuận lợi đang được Quốc hội thông qua, Hougan tin rằng lĩnh vực này có thể tăng lên 1 nghìn tỷ đô la vào năm 2027.
Cuối cùng, CIO Bitwise dự đoán sự tái sinh của DeFi và token hóa. Cho vay, giao dịch, thị trường dự đoán và các công cụ phái sinh chứng kiến mức sử dụng cao kỷ lục. Trong khi đó, việc mã hóa tài sản trong thế giới thực tiếp tục đạt mức cao nhất mọi thời đại trong tài sản được quản lý, cho thấy rằng các đại diện dựa trên blockchain của chứng khoán và hàng hóa truyền thống có thể đang gia tăng.
Hougan đề cập đến luận án tháng 7/2024 của mình để nhấn mạnh cơ hội ngày hôm nay. Về mặt tiêu cực, thị trường phải điều hướng dư chấn từ vụ hack lớn của Bybit và sự sụp đổ của nhiều dự án memecoin. Về mặt tích cực, sự rõ ràng về quy định, dòng vốn thể chế, mở rộng stablecoin và đổi mới DeFi tiếp tục không suy giảm.
"Đây là điều mà tôi gọi là không có trí tuệ", Hougan viết, nhấn mạnh lập trường của mình rằng các yếu tố dài hạn nghiêm trọng vượt trội so với những thất bại ngắn hạn. Ông đưa ra một cảnh báo đo lường, lưu ý rằng sự sụt giảm này có thể chứng minh rõ rệt hơn so với sự sụt giảm của mùa hè năm ngoái: "Sự bùng nổ memecoin là lớn và nôn nao có thể đáng kể hơn. Có thể mất vài ngày, vài tuần hoặc vài tháng để vượt qua nó."
Tuy nhiên, kết luận của ông vẫn chắc chắn: câu chuyện tăng trưởng dài hạn vẫn còn nguyên vẹn. "Khi điều đó xảy ra, tôi thích tiền của mình trong dài hạn", ông nói, nhắc lại rằng sự kiên nhẫn có thể được đền đáp trong một thị trường thường bị ảnh hưởng bởi sự biến động do tiêu đề.
Tại thời điểm viết bài, BTC được giao dịch ở mức 88.349 USD.
Biểu đồ giá BTC, 1 ngày | Nguồn: BTCUSDT trên TradingView.com
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Bitwise CIO: Tiền điện tử trông giống như tháng 7 năm 2024 — Đây là những gì đã xảy ra tiếp theo
Bài viết này cũng có sẵn bằng tiếng Tây Ban Nha.
Trong một bản ghi nhớ được phát hành vào ngày 25 tháng 2 năm 2025, Matt Hougan - Giám đốc đầu tư (CIO) tại Bitwise Asset Management - đã đưa ra những điểm tương đồng nổi bật giữa thị trường tiền điện tử ngày nay và những gì ông quan sát được vào tháng 7/2024. Với tiêu đề "Nỗi đau ngắn hạn, (Redux) tăng dài hạn", phân tích mới nhất của Hougan cho thấy, bất chấp sự sụt giảm hiện tại, các nguyên tắc cơ bản của ngành vẫn hấp dẫn hơn bao giờ hết.
Những âm thanh vang vọng của thị trường tiền điện tử vào tháng 7 năm 2024
Hougan mở đầu bản ghi nhớ của mình bằng cách nhớ lại môi trường vào tháng 7/2024, khi ông viết một tác phẩm trước đó có tên "Nỗi đau ngắn hạn, lợi ích dài hạn". Khi đó, thị trường tiền điện tử đang quay cuồng: "Bitcoin, vốn đã đạt đỉnh trên 73.000 USD vào tháng 3/2024, đã giảm xuống còn khoảng 55.000 USD, giảm 24%. Ethereum đã giảm 27% trong cùng khoảng thời gian."
Vào thời điểm đó, Hougan lưu ý rằng "thị trường tiền điện tử đang phải đối mặt với một động lực kỳ lạ ngay bây giờ. Tất cả các tin tức ngắn hạn đều xấu, và tất cả các tin tức dài hạn đều tốt." Ông cũng trích dẫn các chất xúc tác như dòng vốn ETF tiềm năng, sự kiện Bitcoin halving sắp tới và hoạch định chính sách hỗ trợ nhiều hơn ở Washington, DC, trái ngược với những rủi ro ngay lập tức như phân phối Mt. Gox và doanh số bán Bitcoin của chính phủ.
Related Reading
Từ hy vọng đến hoảng loạn tiền điện tử: Làm thế nào một ngày cao đối với Coinbase biến thành cơn ác mộng đối với Bybit
3 ngày trước
Phân tích đó đã được chứng minh là kịp thời. "Ngay sau khi tôi viết bản ghi nhớ, Bitcoin đã chạm đáy và tiến thẳng lên 100.000 USD", Hougan viết. Trong ghi chú mới nhất của mình, ông thấy một tính hai mặt tương tự: một mặt là những phát triển ngắn hạn tiêu cực và mặt khác là những cơn gió đuôi dài hạn mạnh mẽ.
Hôm qua, thị trường tiền điện tử đã chịu áp lực mới: Bitcoin có thời điểm giảm hơn 10% xuống mức thấp nhất là 86.050 đô la, Ethereum giảm 18% và Solana giảm 21%. Kích hoạt ngay lập tức: vụ hack cuối tuần trước của Bybit, một sàn giao dịch có trụ sở tại Singapore, đã bị đánh cắp Ethereum trị giá 1,5 tỷ đô la thông qua một vụ lừa đảo.
Mặc dù Bybit đã nhúng vào dự trữ của mình để làm cho khách hàng toàn bộ, vi phạm đã vang dội trong toàn ngành. Vụ hack diễn ra sau một loạt các vụ lừa đảo memecoin, bao gồm Libra, được Tổng thống Argentina xác nhận và người đề xuất tiền điện tử nổi tiếng Javier Milei. Memecoin đã tiêu tốn của các nhà đầu tư hàng tỷ đô la trong những gì Hougan mô tả là một "trò lừa đảo trị giá hàng tỷ đô la".
Hơn nữa, Melania, một dự án gắn liền với Đệ nhất phu nhân Melania Trump, cũng sụp đổ, gây ra tổn thất đáng kể cho những người nắm giữ token. Trump, một memecoin liên quan đến Tổng thống Mỹ Donald Trump cũng không khá hơn.
"Kết hợp với nhau, những sự kiện này có lẽ đánh dấu sự kết thúc của sự bùng nổ memecoin gần đây", Hougan nhận xét. Trong khi nhiều người tham gia tiền điện tử tổ chức và dài hạn có thể xem lĩnh vực memecoin với sự hoài nghi, khối lượng giao dịch và tiếng vang của nó đã thúc đẩy hoạt động thị trường tổng thể — đặc biệt là trong hệ sinh thái Solana.
Đọc liên quan
Giám đốc điều hành tiền điện tử kêu gọi bắt đầu mùa Altcoin với một cảnh báo
3 ngày trước
Bất chấp các tiêu đề tiêu cực, Hougan chỉ ra một nền tảng vững chắc bên dưới thị trường tiền điện tử. Đầu tiên, Hougan nhấn mạnh quy định ủng hộ tiền điện tử dưới thời chính quyền Trump. Theo quan điểm của ông, "Chúng ta đang ở trong những ngày đầu của một sự thay đổi lớn trong thái độ của Washington đối với tiền điện tử." Ông trích dẫn quyết định gần đây của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ về việc bỏ các vụ kiện cao cấp chống lại các công ty như Coinbase và các nỗ lực lập pháp đang diễn ra xung quanh stablecoin và cấu trúc thị trường. Những phát triển như vậy, ông lập luận, sẽ giúp tiền điện tử xâm nhập vào tài chính chính thống.
Thứ hai, việc áp dụng thể chế vẫn đang phát triển. Những người mua quy mô lớn – bao gồm các nhà quản lý tài sản, tập đoàn và thậm chí cả chính phủ – tiếp tục tích lũy Bitcoin. Hougan lưu ý rằng cho đến nay trong năm nay, "các nhà đầu tư đã đổ 4,3 tỷ đô la vào các quỹ ETF bitcoin" và ông hy vọng con số đó sẽ tăng lên 50 tỷ đô la vào cuối năm.
Hougan cũng kỳ vọng một sự bùng nổ stablecoin. Tài sản Stablecoin đang được quản lý đã tăng lên mức kỷ lục 220 tỷ USD, đánh dấu mức tăng 50% so với năm ngoái. Với luật thuận lợi đang được Quốc hội thông qua, Hougan tin rằng lĩnh vực này có thể tăng lên 1 nghìn tỷ đô la vào năm 2027.
Cuối cùng, CIO Bitwise dự đoán sự tái sinh của DeFi và token hóa. Cho vay, giao dịch, thị trường dự đoán và các công cụ phái sinh chứng kiến mức sử dụng cao kỷ lục. Trong khi đó, việc mã hóa tài sản trong thế giới thực tiếp tục đạt mức cao nhất mọi thời đại trong tài sản được quản lý, cho thấy rằng các đại diện dựa trên blockchain của chứng khoán và hàng hóa truyền thống có thể đang gia tăng.
Hougan đề cập đến luận án tháng 7/2024 của mình để nhấn mạnh cơ hội ngày hôm nay. Về mặt tiêu cực, thị trường phải điều hướng dư chấn từ vụ hack lớn của Bybit và sự sụp đổ của nhiều dự án memecoin. Về mặt tích cực, sự rõ ràng về quy định, dòng vốn thể chế, mở rộng stablecoin và đổi mới DeFi tiếp tục không suy giảm.
"Đây là điều mà tôi gọi là không có trí tuệ", Hougan viết, nhấn mạnh lập trường của mình rằng các yếu tố dài hạn nghiêm trọng vượt trội so với những thất bại ngắn hạn. Ông đưa ra một cảnh báo đo lường, lưu ý rằng sự sụt giảm này có thể chứng minh rõ rệt hơn so với sự sụt giảm của mùa hè năm ngoái: "Sự bùng nổ memecoin là lớn và nôn nao có thể đáng kể hơn. Có thể mất vài ngày, vài tuần hoặc vài tháng để vượt qua nó."
Tuy nhiên, kết luận của ông vẫn chắc chắn: câu chuyện tăng trưởng dài hạn vẫn còn nguyên vẹn. "Khi điều đó xảy ra, tôi thích tiền của mình trong dài hạn", ông nói, nhắc lại rằng sự kiên nhẫn có thể được đền đáp trong một thị trường thường bị ảnh hưởng bởi sự biến động do tiêu đề.
Tại thời điểm viết bài, BTC được giao dịch ở mức 88.349 USD.