Phân tích sâu về điều khoản dịch vụ của USDT và USDC: Vấn đề quyền lợi của các holder stablecoin
Sự cố sụp đổ của UST gần đây đã mang lại cú sốc lớn cho ngành công nghiệp tiền điện tử, mọi người đã đặt ra nhiều câu hỏi hơn về tính ổn định của stablecoin. Vấn đề được quan tâm nhất là liệu stablecoin có đủ tài sản hỗ trợ hay không.
Dự trữ thực sự là một chỉ số quan trọng để đo lường việc neo giá trị của stablecoin. Tuy nhiên, nếu các điều khoản pháp lý của stablecoin không trao quyền rõ ràng cho các holder để chuyển đổi tài sản trên chuỗi thành tiền tệ pháp định, thì ý nghĩa của chỉ số này đáng được xem xét lại.
Bài viết này sẽ tập trung phân tích điều khoản dịch vụ của hai stablecoin lớn nhất theo giá trị thị trường là USDT và USDC, kết quả có thể sẽ gây bất ngờ.
Phân tích điều khoản dịch vụ USDT
Điều 3 của điều khoản dịch vụ USDT quy định rằng, nếu dự trữ gặp phải tình trạng thanh khoản không đủ hoặc có tổn thất, có thể dẫn đến việc trì hoãn việc hoàn lại. Một công ty có quyền trì hoãn việc hoàn lại hoặc thực hiện hoàn lại thông qua việc chuyển nhượng chứng khoán và tài sản khác trong dự trữ.
Điều khoản này có một số vấn đề đáng suy ngẫm:
Nếu đúng như tuyên bố "hỗ trợ 100% dự trữ", tại sao lại cần trì hoãn việc rút tiền?
USDT chỉ có "định giá" 1:1 với USD, mà không hoàn toàn được hỗ trợ bởi tiền tệ hợp pháp. Cơ cấu dự trữ do công ty tự quyết định.
Báo cáo của Cục Dự trữ Liên bang chỉ ra rằng tài sản hỗ trợ USDT có thể mất giá hoặc thiếu thanh khoản dưới áp lực, có nguy cơ bị rút tiền.
Công ty giữ quyền "hoàn trả vật chất", có thể hoàn trả trái phiếu, cổ phiếu và các tài sản phi USD khác.
Chỉ có "khách hàng đã được xác minh" mới có thể trực tiếp rút USDT, chủ yếu là các tổ chức như sàn giao dịch. Người dùng cá nhân cần hoàn thành quy trình KYC để trở thành "khách hàng trực tiếp".
Phân tích điều khoản dịch vụ USDC
Điều khoản hoàn tiền của USDC tương tự như USDT, nhưng nghiêm ngặt hơn:
Không cam kết giữ một lượng dự trữ tiền tệ hợp pháp tương đương với USDC, mà được hỗ trợ bằng tài sản có giá trị tương đương với USD.
Chỉ có đối tác tổ chức ( "Người dùng loại A" ) mới có thể đổi USD 1:1. Người dùng cá nhân không thể trực tiếp đổi lại.
Không đảm bảo giá trị của USDC luôn bằng 1 đô la Mỹ, không chịu trách nhiệm về tổn thất do sự biến động giá trị gây ra.
Không ép buộc đối tác cung cấp các điều khoản cụ thể cho người dùng cuối.
Quyền lợi giữa bên phát hành stablecoin và người dùng không cân bằng
Xét từ góc độ pháp lý, USDT và USDC không tương đương với tiền tệ hợp pháp. Dự trữ của chúng cũng không hoàn toàn gắn với tiền tệ hợp pháp, có thể bao gồm các tài sản khác có khả năng mất giá.
Hiện tại, người dùng có thể không có quyền tự do đổi Stablecoin thông qua các phương thức pháp lý. Nhà phát hành USDT giữ quyền không đổi lại tiền tệ hợp pháp và có thể chọn hoàn trả bất kỳ tài sản nào trong quỹ dự trữ. Mặc dù nhà phát hành USDC cam kết đổi lại tiền tệ hợp pháp, nhưng không công nhận quyền của cá nhân trong việc thực hiện cam kết đó.
Có sự không đối xứng rõ ràng về quyền lực giữa các nhà phát hành stablecoin và người dùng thông thường. Các nhà phát hành stablecoin chính chưa đưa ra câu trả lời rõ ràng về việc liệu người giữ cá nhân có thể đổi tiền pháp định bất cứ lúc nào hay không. Vấn đề này đáng được người dùng và các cơ quan quản lý chú ý cao.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phân tích sâu về điều khoản dịch vụ USDT và USDC: Quyền lợi của các holder Stablecoin gặp nghi vấn
Phân tích sâu về điều khoản dịch vụ của USDT và USDC: Vấn đề quyền lợi của các holder stablecoin
Sự cố sụp đổ của UST gần đây đã mang lại cú sốc lớn cho ngành công nghiệp tiền điện tử, mọi người đã đặt ra nhiều câu hỏi hơn về tính ổn định của stablecoin. Vấn đề được quan tâm nhất là liệu stablecoin có đủ tài sản hỗ trợ hay không.
Dự trữ thực sự là một chỉ số quan trọng để đo lường việc neo giá trị của stablecoin. Tuy nhiên, nếu các điều khoản pháp lý của stablecoin không trao quyền rõ ràng cho các holder để chuyển đổi tài sản trên chuỗi thành tiền tệ pháp định, thì ý nghĩa của chỉ số này đáng được xem xét lại.
Bài viết này sẽ tập trung phân tích điều khoản dịch vụ của hai stablecoin lớn nhất theo giá trị thị trường là USDT và USDC, kết quả có thể sẽ gây bất ngờ.
Phân tích điều khoản dịch vụ USDT
Điều 3 của điều khoản dịch vụ USDT quy định rằng, nếu dự trữ gặp phải tình trạng thanh khoản không đủ hoặc có tổn thất, có thể dẫn đến việc trì hoãn việc hoàn lại. Một công ty có quyền trì hoãn việc hoàn lại hoặc thực hiện hoàn lại thông qua việc chuyển nhượng chứng khoán và tài sản khác trong dự trữ.
Điều khoản này có một số vấn đề đáng suy ngẫm:
Nếu đúng như tuyên bố "hỗ trợ 100% dự trữ", tại sao lại cần trì hoãn việc rút tiền?
USDT chỉ có "định giá" 1:1 với USD, mà không hoàn toàn được hỗ trợ bởi tiền tệ hợp pháp. Cơ cấu dự trữ do công ty tự quyết định.
Báo cáo của Cục Dự trữ Liên bang chỉ ra rằng tài sản hỗ trợ USDT có thể mất giá hoặc thiếu thanh khoản dưới áp lực, có nguy cơ bị rút tiền.
Công ty giữ quyền "hoàn trả vật chất", có thể hoàn trả trái phiếu, cổ phiếu và các tài sản phi USD khác.
Chỉ có "khách hàng đã được xác minh" mới có thể trực tiếp rút USDT, chủ yếu là các tổ chức như sàn giao dịch. Người dùng cá nhân cần hoàn thành quy trình KYC để trở thành "khách hàng trực tiếp".
Phân tích điều khoản dịch vụ USDC
Điều khoản hoàn tiền của USDC tương tự như USDT, nhưng nghiêm ngặt hơn:
Không cam kết giữ một lượng dự trữ tiền tệ hợp pháp tương đương với USDC, mà được hỗ trợ bằng tài sản có giá trị tương đương với USD.
Chỉ có đối tác tổ chức ( "Người dùng loại A" ) mới có thể đổi USD 1:1. Người dùng cá nhân không thể trực tiếp đổi lại.
Không đảm bảo giá trị của USDC luôn bằng 1 đô la Mỹ, không chịu trách nhiệm về tổn thất do sự biến động giá trị gây ra.
Không ép buộc đối tác cung cấp các điều khoản cụ thể cho người dùng cuối.
Quyền lợi giữa bên phát hành stablecoin và người dùng không cân bằng
Xét từ góc độ pháp lý, USDT và USDC không tương đương với tiền tệ hợp pháp. Dự trữ của chúng cũng không hoàn toàn gắn với tiền tệ hợp pháp, có thể bao gồm các tài sản khác có khả năng mất giá.
Hiện tại, người dùng có thể không có quyền tự do đổi Stablecoin thông qua các phương thức pháp lý. Nhà phát hành USDT giữ quyền không đổi lại tiền tệ hợp pháp và có thể chọn hoàn trả bất kỳ tài sản nào trong quỹ dự trữ. Mặc dù nhà phát hành USDC cam kết đổi lại tiền tệ hợp pháp, nhưng không công nhận quyền của cá nhân trong việc thực hiện cam kết đó.
Có sự không đối xứng rõ ràng về quyền lực giữa các nhà phát hành stablecoin và người dùng thông thường. Các nhà phát hành stablecoin chính chưa đưa ra câu trả lời rõ ràng về việc liệu người giữ cá nhân có thể đổi tiền pháp định bất cứ lúc nào hay không. Vấn đề này đáng được người dùng và các cơ quan quản lý chú ý cao.