Báo cáo ngành RWA: Sự kết hợp giữa TradFi và Tài chính phi tập trung
Lời nói đầu
Giá trị thị trường của tiền điện tử đã vượt qua một nghìn tỷ đô la, Bitcoin và Ethereum chiếm hơn 50% thị phần. Tuy nhiên, giá trị thị trường của các tài sản chính và hàng hóa vẫn vượt xa tiền điện tử. Trong bối cảnh này, "RWA"(Tài sản thế giới thực, khái niệm tài sản thế giới thực) bắt đầu trở nên nóng sốt trong lĩnh vực tiền điện tử. RWA đề cập đến việc token hóa các tài sản thế giới thực và đưa vào blockchain, như bất động sản thương mại, trái phiếu, ô tô và hầu hết mọi tài sản có thể được token hóa. Điều này cho phép việc lưu trữ và chuyển nhượng tài sản không cần trung gian trung ương, có thể ánh xạ giá trị vào blockchain để thực hiện giao dịch.
Mặc dù RWA có khả năng tưởng tượng lớn để mở rộng trần giá trị thị trường tiền điện tử, nhưng định nghĩa, ưu điểm và xu hướng phát triển của nó vẫn cần được thảo luận. Có quan điểm cho rằng RWA chỉ là sự thao túng thị trường, không thể chịu được sự phân tích sâu; cũng có người đầy niềm tin vào RWA và lạc quan về tương lai của nó. Bài viết này sẽ chia sẻ về góc nhìn nhận thức về RWA, đồng thời phân tích và thảo luận về tình trạng và tương lai của nó.
Quan điểm chính như sau:
Hướng phát triển tương lai của RWA nên là sự hội nhập song phương giữa thế giới thực và thế giới ảo: dưới nhiều khu vực và hệ thống quản lý khác nhau, thiết lập một hệ thống tài chính mới sử dụng công nghệ DLT trên chuỗi được cấp phép.
Nhìn nhận một cách lý trí về RWA hóa: cần phải bình tĩnh lại từ những sự cường điệu hiện tại, không phải tất cả các tài sản đều phù hợp với RWA hóa, các tài sản không được thị trường ưa chuộng trong thế giới thực cũng khó được thị trường chào đón sau khi chuyển đổi thành RWA.
Nhiều quốc gia trên toàn cầu đang tích cực thúc đẩy khung pháp lý và quy định liên quan đến blockchain. Đồng thời, các cơ sở hạ tầng blockchain như giao thức chuỗi chéo, oracle đang nhanh chóng được hoàn thiện.
Nguyên lý của các dự án RWA với các tài sản cơ sở khác nhau và những thách thức mà chúng đối mặt là tương tự, nhưng cơ chế hoạt động cụ thể thì mỗi cái có những điểm nhấn riêng. Ví dụ, token trái phiếu thường không cần tính thanh khoản cao như token cổ phiếu.
Một, Bối cảnh của việc mã hóa tài sản
Tài sản token hóa là quá trình ghi lại quyền sở hữu của một tài sản cụ thể vào các token kỹ thuật số có thể được nắm giữ, mua bán và giao dịch trên blockchain. Các token được tạo ra đại diện cho một phần quyền sở hữu của tài sản cơ sở. Về lý thuyết, bất kỳ tài sản nào cũng có thể được số hóa, cho dù là tài sản hữu hình như bất động sản, hay tài sản vô hình như cổ phiếu công ty.
Việc chuyển đổi tài sản thành token kỹ thuật số giúp dễ dàng phân chia, đạt được quyền sở hữu một phần, cho phép nhiều người tham gia đầu tư, từ đó tăng tính thanh khoản của thị trường tài sản. Sự số hóa tài sản cũng cho phép tài sản truyền thống có thể giao dịch trực tiếp trên nền tảng peer-to-peer mà không cần trung gian, mang lại sự an toàn và minh bạch cao hơn cho thị trường.
Nguyên lý cơ bản của token hóa tài sản:
Lấy tài sản thế giới thực
Tài sản được mã hóa trên chuỗi
RWA phân phối cho người dùng trên chuỗi
RWA không phải là khái niệm mới. Tính đến năm 2023, quy mô thị trường tài sản token hóa khoảng 6000 tỷ đô la. Dự kiến từ năm 2024 đến 2032 sẽ tăng trưởng với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép là 40,5%. RWA token là loại tài sản DeFi phát triển nhanh nhất.
Tính đến ngày 25 tháng 11 năm 2024, dữ liệu từ DefiLlama cho thấy TVL của tài sản RWA token đã đạt 6,512 triệu đô la. Sự gia tăng TVL cho thấy một mức độ nhất định về việc tài sản token được công nhận và lưu thông trong thế giới Web3.
Hiện tại có hai góc nhìn chính về token hóa RWA: góc nhìn Crypto và góc nhìn TradFi. Bài viết này sẽ tập trung vào RWA từ góc nhìn TradFi.
1. RWA từ góc nhìn Crypto
Lĩnh vực DeFi truyền thống luôn nỗ lực để tạo ra lợi nhuận, nhưng cơ chế lợi nhuận cơ bản chỉ có hiệu lực khi giá tăng. Trong bối cảnh mùa đông tiền điện tử, hoạt động trên chuỗi suy giảm dẫn đến sự sụt giảm lợi suất. TVL của các giao thức DeFi từ đỉnh cao thị trường 180 tỷ USD giảm xuống còn 50 tỷ USD phản ánh mô hình lợi nhuận không bền vững. Khi lợi suất lao dốc, sự theo đuổi "lợi suất thực" ngày càng gia tăng, thúc đẩy các giao thức DeFi tích hợp các token RWA như một nguồn thu nhập ổn định hơn.
Góc nhìn Crypto về RWA có thể được tóm gọn là nhu cầu một chiều của thế giới Crypto đối với tỷ suất sinh lợi của tài sản tài chính thế giới thực, bối cảnh chính là việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất và thu hẹp bảng cân đối kế toán dẫn đến tỷ suất sinh lợi trái phiếu chính phủ Mỹ tăng đều, trong khi việc tăng lãi suất rút bớt thanh khoản khỏi thị trường tiền điện tử dẫn đến tỷ suất sinh lợi của thị trường DeFi giảm.
2. RWA từ góc độ TradFi
Từ góc độ tài chính truyền thống ( TradFi ), RWA là sự hòa nhập hai chiều giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung ( DeFi ). RWA không chỉ mang lại giá trị cho thị trường tiền điện tử mà còn trao quyền lợi của tiền điện tử cho tài sản thực.
Đối với thế giới tài chính truyền thống, dịch vụ tài chính DeFi được thực hiện tự động dựa trên hợp đồng thông minh là công cụ công nghệ tài chính đổi mới. RWA trong lĩnh vực TradFi chú trọng hơn vào cách kết hợp công nghệ DeFi để hiện thực hóa việc mã hóa tài sản, nhằm nâng cao năng lực cho hệ thống tài chính truyền thống. Cụ thể là:
Nâng cao hiệu suất giao dịch: RWA có thể chuyển nhiều khâu của IPO truyền thống sang blockchain, hoàn thành giao dịch một lần, tránh quy trình rườm rà, không bị giới hạn thời gian của sàn giao dịch.
Giảm chi phí tài chính: Qua kênh STO, RWA có thể cung cấp tài chính cho các ngành có nhiệt độ thấp, giảm phí ngân hàng đầu tư, thu hút các dự án khó có được khoản vay.
Đơn giản hóa ngưỡng đầu tư: RWA cho phép người dùng chỉ cần một tài khoản để đầu tư vào cổ phiếu toàn cầu, bất động sản và các tài sản khác, giảm thiểu ngưỡng đầu tư và độ phức tạp.
Phân biệt logic RWA là cần thiết. RWA dưới các góc nhìn khác nhau có logic cơ bản và con đường thực hiện rất khác nhau. Trong việc lựa chọn loại blockchain, RWA của Tài chính truyền thống dựa trên chuỗi được cấp phép, trong khi RWA của thế giới tiền điện tử dựa trên chuỗi công khai.
Tóm lại, hướng phát triển tương lai của RWA nên là sự hòa nhập hai chiều giữa thế giới thực và thế giới ảo: dưới sự cho phép của nhiều khu vực và hệ thống quản lý khác nhau, thiết lập một hệ thống tài chính mới sử dụng công nghệ DLT.
Hai, RWA sẽ lật đổ TradFi như thế nào?
Trong hệ thống tài chính truyền thống, tài sản thường tồn tại dưới dạng chứng chỉ giấy, sau đó chuyển thành hồ sơ số do các tổ chức tài chính tập trung nắm giữ. Những hồ sơ này bao gồm quyền sở hữu, nghĩa vụ, điều kiện và hợp đồng, phân tán trong các hệ thống hoặc sổ cái độc lập hoạt động khác nhau. Hệ thống tài chính cần rất nhiều sự phối hợp sau đó để đối chiếu và thanh toán giao dịch, đảm bảo tính nhất quán của các dữ liệu tài chính liên quan. Hệ thống truyền thống này đang đối mặt với nhiều thách thức:
Nhiều tổ chức trung gian dẫn đến chi phí giao dịch cao
Thời gian thanh toán kéo dài, đặc biệt là giao dịch xuyên biên giới
Cơ hội đầu tư hạn chế, một số loại tài sản chỉ có thể tham gia bởi các cá nhân và nhà đầu tư tổ chức có giá trị tài sản ròng cao.
Công nghệ chuỗi khối như một công nghệ sổ cái phân tán cho thấy tiềm năng to lớn trong việc giải quyết các vấn đề về hiệu quả của hệ thống tài chính truyền thống. Nó cung cấp một sổ cái chung thống nhất, giải quyết trực tiếp vấn đề thông tin bị phân tách do nhiều sổ cái độc lập, nâng cao đáng kể tính minh bạch, tính nhất quán và khả năng cập nhật theo thời gian thực. Ứng dụng hợp đồng thông minh càng tăng cường lợi thế này, cho phép các điều kiện giao dịch và hợp đồng được mã hóa và thực hiện tự động, nâng cao đáng kể hiệu quả giao dịch và giảm thời gian cũng như chi phí thanh toán.
Đối với hệ thống tài chính truyền thống, ý nghĩa của RWA nằm ở việc tạo ra các hình thức đại diện số của tài sản thế giới thực thông qua blockchain, mở rộng lợi ích của công nghệ sổ cái phân tán đến các loại tài sản rộng rãi để thực hiện trao đổi và thanh toán.
Để khám phá sâu hơn về sức mạnh biến đổi của RWA đối với hệ thống tài chính truyền thống, dưới đây là khung phân tích chi tiết hơn:
1. Khả năng tiếp cận thị trường hỗ trợ đa dạng hóa chiến lược đầu tư
Token hóa thông qua việc phân chia tài sản có giá trị cao thành các token có thể giao dịch, thực hiện quyền sở hữu một phần, cho phép nhà đầu tư nhỏ tham gia vào các thị trường mà trước đây họ không thể tiếp cận, làm cho cơ hội đầu tư trở nên dân chủ hơn.
Ví dụ, bất động sản có tính thanh khoản kém truyền thống có thể được bán theo hình thức phân đoạn, các nhà đầu tư bất động sản từ các quốc gia khác cũng có thể tham gia. Những tài sản này có thể được giao dịch một cách sôi động trên thị trường, giúp các nhà đầu tư nhanh chóng chuyển đổi tài sản thành tiền mặt.
Khác với thời gian giao dịch cụ thể của thị trường tài chính truyền thống, RWA được mã hóa có thể giao dịch trên nền tảng blockchain 24/7, cung cấp nhiều cơ hội giao dịch xuyên múi giờ hơn, từ đó tăng cường tính thanh khoản.
2. Nâng cao tính thanh khoản và khả năng xác định giá
Việc token hóa giúp các tài sản vốn có tính thanh khoản kém có thể giao dịch một cách liền mạch với chi phí gần như bằng 0, thông qua việc giảm bớt những rào cản liên quan đến việc bán, chuyển nhượng và lưu trữ tài sản. Trong thị trường tài chính truyền thống, việc chuyển nhượng tài sản thường liên quan đến nhiều trung gian, dẫn đến quy trình giao dịch phức tạp và tốn thời gian. Token hóa sử dụng đặc tính phi tập trung của blockchain để đơn giản hóa quy trình này, cho phép bên mua và bên bán có thể giao dịch trực tiếp, giảm thiểu chi phí giao dịch.
Cùng lúc, người mua và người bán có thể thực hiện giao dịch dễ dàng hơn và định giá dựa trên thông tin mới. Độ minh bạch và tính thời gian thực này giúp các bên tham gia thị trường đánh giá giá trị tài sản tốt hơn, từ đó đưa ra quyết định đầu tư thông minh hơn.
3. Nâng cao hiệu quả thị trường giảm chi phí
Trong đời sống hàng ngày của con người, các hoạt động tài chính và thương mại, việc thanh toán và quyết toán ở khắp mọi nơi. Đối với người dùng, chỉ cần thực hiện một hành động thanh toán, tiền sẽ được chuyển đi, nhưng thực tế, hành động thanh toán đơn giản đó liên quan đến nhiều quy trình thanh toán và quyết toán.
Trong hệ thống tài chính truyền thống, việc thanh toán và quyết toán là một quá trình "tính toán" để kiểm tra và xác nhận. Các bên liên tục đối chiếu và xác minh để đạt được sự đồng thuận, và dựa trên đó thực hiện việc chuyển giao tài sản. Quá trình này cần sự hợp tác của nhiều bộ phận tài chính và tốn kém nhiều chi phí nhân lực, đồng thời có thể gặp phải rủi ro sai sót trong quy trình và rủi ro tín dụng.
Blockchain thông qua việc áp dụng sổ cái phân tán và hợp đồng thông minh tự động, đã loại bỏ nhiều trung gian, thực hiện thanh toán 24/7, nhận tiền ngay lập tức, rút tiền dễ dàng và đáp ứng nhu cầu tiện lợi của dịch vụ thanh toán và thanh toán điện tử xuyên biên giới. Do tài sản có thể được chuyển nhượng độc lập giữa các bên thông qua hợp đồng thông minh và được lưu trữ trong sổ cái không thể bị thay đổi, nó đã tạo ra một nền tảng tin cậy thanh toán xuyên biên giới toàn cầu với chi phí thấp hơn, giảm thiểu rủi ro tài chính do gian lận thanh toán xuyên biên giới.
4. Tính truy xuất và khả năng lập trình
Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 là một ví dụ điển hình về thảm họa tài chính toàn cầu do các sản phẩm tài chính phái sinh gây ra. Các tổ chức tài chính đã đóng gói các khoản vay thế chấp kém chất lượng thành chứng khoán và bán cho các nhà đầu tư, tạo ra các sản phẩm tài chính phức tạp mà người ta không thể theo dõi được tài sản thực hỗ trợ phía sau. Những sản phẩm phái sinh được xếp chồng lên nhau và đóng gói này đã được bán cho đủ loại công ty chứng khoán và nhà đầu tư, dẫn đến tỷ lệ đòn bẩy của toàn bộ hệ thống tài chính tăng vọt, cuối cùng gây ra một cơn sóng thần tài chính.
Nếu công nghệ RWA được áp dụng từ năm 2008, các nhà đầu tư sẽ có thể truy xuất các tài sản cơ bản của các công cụ tài chính này, từ đó thực hiện giao dịch dựa trên việc hiểu rõ ràng về rủi ro tài sản. Sự minh bạch này sẽ thay đổi hoàn toàn cách quản lý và giao dịch tài sản. Thông qua công nghệ blockchain, mỗi giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái không thể thay đổi, cung cấp hồ sơ quyền sở hữu và chuyển nhượng rõ ràng có thể kiểm toán. Điều này không chỉ giảm thiểu đáng kể rủi ro gian lận và quản lý kém, mà còn giúp các cơ quan quản lý dễ dàng theo dõi hoạt động, đảm bảo sự tin tưởng giữa các tổ chức tài chính và khách hàng.
Ba, Phân loại dự án RWA và cơ chế vận hành của các dự án đại diện
Dự án RWA chủ yếu liên quan đến các dự án cơ sở hạ tầng RWA và các tài sản RWA thuộc một loại cụ thể.
Các dự án cơ sở hạ tầng chủ yếu bao gồm:
Blockchain lớp 1: như blockchain cấp phép dành cho RWA token được xây dựng riêng là Polymesh; MANTRA Chain được xây dựng trên Cosmos SDK cho phép người dùng phát hành, giao dịch RWA token; Ondo Bridge thực hiện việc chuyển giao RWA token gốc giữa các chuỗi.
Nền tảng token hóa: như nền tảng tài chính phi tập trung Centrifuge nhằm cung cấp giải pháp tài chính cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
Danh tính: như SprucelD và Quadrata giải quyết vấn đề danh tính phi tập trung.
Về lý thuyết, tất cả các tài sản đều có thể được đưa lên chuỗi và mã hóa, thông qua mã hóa, những tài sản này có thể được chia nhỏ thành các phần nhỏ, giảm bớt rào cản đầu tư, tăng tính thanh khoản và cung cấp độ minh bạch và an toàn cao hơn thông qua công nghệ blockchain, từ đó thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia hơn.
1. Dự án blockchain cấp tổ chức: Polymesh Private
Hiệp hội Polymesh đã công bố ra mắt Polymesh Private tại Hội nghị tài sản kỹ thuật số 2024: Đây là phiên bản bổ sung mới của blockchain có giấy phép công cộng Polymesh, mang lại khả năng bảo mật và kiểm soát nâng cao cho cơ sở hạ tầng được xây dựng riêng cho tài sản được quản lý. Polymesh Private đặc biệt nhắm đến lĩnh vực tài chính tổ chức, bao gồm ngân hàng và các tổ chức tài chính lớn. Nó giải quyết vấn đề có
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
8 thích
Phần thưởng
8
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
NFTFreezer
· 13giờ trước
rwa lại đến để thổi phồng khái niệm rồi
Xem bản gốcTrả lời0
ZeroRushCaptain
· 15giờ trước
Một gói quà thu hoạch đồ ngốc nữa lại đến rồi, thẻ rút tiền vẫn chưa đủ dùng à.
Xem bản gốcTrả lời0
GateUser-ccc36bc5
· 15giờ trước
Sự thổi phồng luôn tìm lý do.
Xem bản gốcTrả lời0
OnchainHolmes
· 15giờ trước
Thổi phồng mà lại thêm một vòng chơi đùa với mọi người
RWA dẫn đầu đổi mới tài chính: Từ tài sản truyền thống đến con đường mã hóa kỹ thuật số phi tập trung
Báo cáo ngành RWA: Sự kết hợp giữa TradFi và Tài chính phi tập trung
Lời nói đầu
Giá trị thị trường của tiền điện tử đã vượt qua một nghìn tỷ đô la, Bitcoin và Ethereum chiếm hơn 50% thị phần. Tuy nhiên, giá trị thị trường của các tài sản chính và hàng hóa vẫn vượt xa tiền điện tử. Trong bối cảnh này, "RWA"(Tài sản thế giới thực, khái niệm tài sản thế giới thực) bắt đầu trở nên nóng sốt trong lĩnh vực tiền điện tử. RWA đề cập đến việc token hóa các tài sản thế giới thực và đưa vào blockchain, như bất động sản thương mại, trái phiếu, ô tô và hầu hết mọi tài sản có thể được token hóa. Điều này cho phép việc lưu trữ và chuyển nhượng tài sản không cần trung gian trung ương, có thể ánh xạ giá trị vào blockchain để thực hiện giao dịch.
Mặc dù RWA có khả năng tưởng tượng lớn để mở rộng trần giá trị thị trường tiền điện tử, nhưng định nghĩa, ưu điểm và xu hướng phát triển của nó vẫn cần được thảo luận. Có quan điểm cho rằng RWA chỉ là sự thao túng thị trường, không thể chịu được sự phân tích sâu; cũng có người đầy niềm tin vào RWA và lạc quan về tương lai của nó. Bài viết này sẽ chia sẻ về góc nhìn nhận thức về RWA, đồng thời phân tích và thảo luận về tình trạng và tương lai của nó.
Quan điểm chính như sau:
Hướng phát triển tương lai của RWA nên là sự hội nhập song phương giữa thế giới thực và thế giới ảo: dưới nhiều khu vực và hệ thống quản lý khác nhau, thiết lập một hệ thống tài chính mới sử dụng công nghệ DLT trên chuỗi được cấp phép.
Nhìn nhận một cách lý trí về RWA hóa: cần phải bình tĩnh lại từ những sự cường điệu hiện tại, không phải tất cả các tài sản đều phù hợp với RWA hóa, các tài sản không được thị trường ưa chuộng trong thế giới thực cũng khó được thị trường chào đón sau khi chuyển đổi thành RWA.
Nhiều quốc gia trên toàn cầu đang tích cực thúc đẩy khung pháp lý và quy định liên quan đến blockchain. Đồng thời, các cơ sở hạ tầng blockchain như giao thức chuỗi chéo, oracle đang nhanh chóng được hoàn thiện.
Nguyên lý của các dự án RWA với các tài sản cơ sở khác nhau và những thách thức mà chúng đối mặt là tương tự, nhưng cơ chế hoạt động cụ thể thì mỗi cái có những điểm nhấn riêng. Ví dụ, token trái phiếu thường không cần tính thanh khoản cao như token cổ phiếu.
Một, Bối cảnh của việc mã hóa tài sản
Tài sản token hóa là quá trình ghi lại quyền sở hữu của một tài sản cụ thể vào các token kỹ thuật số có thể được nắm giữ, mua bán và giao dịch trên blockchain. Các token được tạo ra đại diện cho một phần quyền sở hữu của tài sản cơ sở. Về lý thuyết, bất kỳ tài sản nào cũng có thể được số hóa, cho dù là tài sản hữu hình như bất động sản, hay tài sản vô hình như cổ phiếu công ty.
Việc chuyển đổi tài sản thành token kỹ thuật số giúp dễ dàng phân chia, đạt được quyền sở hữu một phần, cho phép nhiều người tham gia đầu tư, từ đó tăng tính thanh khoản của thị trường tài sản. Sự số hóa tài sản cũng cho phép tài sản truyền thống có thể giao dịch trực tiếp trên nền tảng peer-to-peer mà không cần trung gian, mang lại sự an toàn và minh bạch cao hơn cho thị trường.
Nguyên lý cơ bản của token hóa tài sản:
RWA không phải là khái niệm mới. Tính đến năm 2023, quy mô thị trường tài sản token hóa khoảng 6000 tỷ đô la. Dự kiến từ năm 2024 đến 2032 sẽ tăng trưởng với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm kép là 40,5%. RWA token là loại tài sản DeFi phát triển nhanh nhất.
Tính đến ngày 25 tháng 11 năm 2024, dữ liệu từ DefiLlama cho thấy TVL của tài sản RWA token đã đạt 6,512 triệu đô la. Sự gia tăng TVL cho thấy một mức độ nhất định về việc tài sản token được công nhận và lưu thông trong thế giới Web3.
Hiện tại có hai góc nhìn chính về token hóa RWA: góc nhìn Crypto và góc nhìn TradFi. Bài viết này sẽ tập trung vào RWA từ góc nhìn TradFi.
1. RWA từ góc nhìn Crypto
Lĩnh vực DeFi truyền thống luôn nỗ lực để tạo ra lợi nhuận, nhưng cơ chế lợi nhuận cơ bản chỉ có hiệu lực khi giá tăng. Trong bối cảnh mùa đông tiền điện tử, hoạt động trên chuỗi suy giảm dẫn đến sự sụt giảm lợi suất. TVL của các giao thức DeFi từ đỉnh cao thị trường 180 tỷ USD giảm xuống còn 50 tỷ USD phản ánh mô hình lợi nhuận không bền vững. Khi lợi suất lao dốc, sự theo đuổi "lợi suất thực" ngày càng gia tăng, thúc đẩy các giao thức DeFi tích hợp các token RWA như một nguồn thu nhập ổn định hơn.
Góc nhìn Crypto về RWA có thể được tóm gọn là nhu cầu một chiều của thế giới Crypto đối với tỷ suất sinh lợi của tài sản tài chính thế giới thực, bối cảnh chính là việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất và thu hẹp bảng cân đối kế toán dẫn đến tỷ suất sinh lợi trái phiếu chính phủ Mỹ tăng đều, trong khi việc tăng lãi suất rút bớt thanh khoản khỏi thị trường tiền điện tử dẫn đến tỷ suất sinh lợi của thị trường DeFi giảm.
2. RWA từ góc độ TradFi
Từ góc độ tài chính truyền thống ( TradFi ), RWA là sự hòa nhập hai chiều giữa tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung ( DeFi ). RWA không chỉ mang lại giá trị cho thị trường tiền điện tử mà còn trao quyền lợi của tiền điện tử cho tài sản thực.
Đối với thế giới tài chính truyền thống, dịch vụ tài chính DeFi được thực hiện tự động dựa trên hợp đồng thông minh là công cụ công nghệ tài chính đổi mới. RWA trong lĩnh vực TradFi chú trọng hơn vào cách kết hợp công nghệ DeFi để hiện thực hóa việc mã hóa tài sản, nhằm nâng cao năng lực cho hệ thống tài chính truyền thống. Cụ thể là:
Nâng cao hiệu suất giao dịch: RWA có thể chuyển nhiều khâu của IPO truyền thống sang blockchain, hoàn thành giao dịch một lần, tránh quy trình rườm rà, không bị giới hạn thời gian của sàn giao dịch.
Giảm chi phí tài chính: Qua kênh STO, RWA có thể cung cấp tài chính cho các ngành có nhiệt độ thấp, giảm phí ngân hàng đầu tư, thu hút các dự án khó có được khoản vay.
Đơn giản hóa ngưỡng đầu tư: RWA cho phép người dùng chỉ cần một tài khoản để đầu tư vào cổ phiếu toàn cầu, bất động sản và các tài sản khác, giảm thiểu ngưỡng đầu tư và độ phức tạp.
Phân biệt logic RWA là cần thiết. RWA dưới các góc nhìn khác nhau có logic cơ bản và con đường thực hiện rất khác nhau. Trong việc lựa chọn loại blockchain, RWA của Tài chính truyền thống dựa trên chuỗi được cấp phép, trong khi RWA của thế giới tiền điện tử dựa trên chuỗi công khai.
Tóm lại, hướng phát triển tương lai của RWA nên là sự hòa nhập hai chiều giữa thế giới thực và thế giới ảo: dưới sự cho phép của nhiều khu vực và hệ thống quản lý khác nhau, thiết lập một hệ thống tài chính mới sử dụng công nghệ DLT.
Hai, RWA sẽ lật đổ TradFi như thế nào?
Trong hệ thống tài chính truyền thống, tài sản thường tồn tại dưới dạng chứng chỉ giấy, sau đó chuyển thành hồ sơ số do các tổ chức tài chính tập trung nắm giữ. Những hồ sơ này bao gồm quyền sở hữu, nghĩa vụ, điều kiện và hợp đồng, phân tán trong các hệ thống hoặc sổ cái độc lập hoạt động khác nhau. Hệ thống tài chính cần rất nhiều sự phối hợp sau đó để đối chiếu và thanh toán giao dịch, đảm bảo tính nhất quán của các dữ liệu tài chính liên quan. Hệ thống truyền thống này đang đối mặt với nhiều thách thức:
Công nghệ chuỗi khối như một công nghệ sổ cái phân tán cho thấy tiềm năng to lớn trong việc giải quyết các vấn đề về hiệu quả của hệ thống tài chính truyền thống. Nó cung cấp một sổ cái chung thống nhất, giải quyết trực tiếp vấn đề thông tin bị phân tách do nhiều sổ cái độc lập, nâng cao đáng kể tính minh bạch, tính nhất quán và khả năng cập nhật theo thời gian thực. Ứng dụng hợp đồng thông minh càng tăng cường lợi thế này, cho phép các điều kiện giao dịch và hợp đồng được mã hóa và thực hiện tự động, nâng cao đáng kể hiệu quả giao dịch và giảm thời gian cũng như chi phí thanh toán.
Đối với hệ thống tài chính truyền thống, ý nghĩa của RWA nằm ở việc tạo ra các hình thức đại diện số của tài sản thế giới thực thông qua blockchain, mở rộng lợi ích của công nghệ sổ cái phân tán đến các loại tài sản rộng rãi để thực hiện trao đổi và thanh toán.
Để khám phá sâu hơn về sức mạnh biến đổi của RWA đối với hệ thống tài chính truyền thống, dưới đây là khung phân tích chi tiết hơn:
1. Khả năng tiếp cận thị trường hỗ trợ đa dạng hóa chiến lược đầu tư
Token hóa thông qua việc phân chia tài sản có giá trị cao thành các token có thể giao dịch, thực hiện quyền sở hữu một phần, cho phép nhà đầu tư nhỏ tham gia vào các thị trường mà trước đây họ không thể tiếp cận, làm cho cơ hội đầu tư trở nên dân chủ hơn.
Ví dụ, bất động sản có tính thanh khoản kém truyền thống có thể được bán theo hình thức phân đoạn, các nhà đầu tư bất động sản từ các quốc gia khác cũng có thể tham gia. Những tài sản này có thể được giao dịch một cách sôi động trên thị trường, giúp các nhà đầu tư nhanh chóng chuyển đổi tài sản thành tiền mặt.
Khác với thời gian giao dịch cụ thể của thị trường tài chính truyền thống, RWA được mã hóa có thể giao dịch trên nền tảng blockchain 24/7, cung cấp nhiều cơ hội giao dịch xuyên múi giờ hơn, từ đó tăng cường tính thanh khoản.
2. Nâng cao tính thanh khoản và khả năng xác định giá
Việc token hóa giúp các tài sản vốn có tính thanh khoản kém có thể giao dịch một cách liền mạch với chi phí gần như bằng 0, thông qua việc giảm bớt những rào cản liên quan đến việc bán, chuyển nhượng và lưu trữ tài sản. Trong thị trường tài chính truyền thống, việc chuyển nhượng tài sản thường liên quan đến nhiều trung gian, dẫn đến quy trình giao dịch phức tạp và tốn thời gian. Token hóa sử dụng đặc tính phi tập trung của blockchain để đơn giản hóa quy trình này, cho phép bên mua và bên bán có thể giao dịch trực tiếp, giảm thiểu chi phí giao dịch.
Cùng lúc, người mua và người bán có thể thực hiện giao dịch dễ dàng hơn và định giá dựa trên thông tin mới. Độ minh bạch và tính thời gian thực này giúp các bên tham gia thị trường đánh giá giá trị tài sản tốt hơn, từ đó đưa ra quyết định đầu tư thông minh hơn.
3. Nâng cao hiệu quả thị trường giảm chi phí
Trong đời sống hàng ngày của con người, các hoạt động tài chính và thương mại, việc thanh toán và quyết toán ở khắp mọi nơi. Đối với người dùng, chỉ cần thực hiện một hành động thanh toán, tiền sẽ được chuyển đi, nhưng thực tế, hành động thanh toán đơn giản đó liên quan đến nhiều quy trình thanh toán và quyết toán.
Trong hệ thống tài chính truyền thống, việc thanh toán và quyết toán là một quá trình "tính toán" để kiểm tra và xác nhận. Các bên liên tục đối chiếu và xác minh để đạt được sự đồng thuận, và dựa trên đó thực hiện việc chuyển giao tài sản. Quá trình này cần sự hợp tác của nhiều bộ phận tài chính và tốn kém nhiều chi phí nhân lực, đồng thời có thể gặp phải rủi ro sai sót trong quy trình và rủi ro tín dụng.
Blockchain thông qua việc áp dụng sổ cái phân tán và hợp đồng thông minh tự động, đã loại bỏ nhiều trung gian, thực hiện thanh toán 24/7, nhận tiền ngay lập tức, rút tiền dễ dàng và đáp ứng nhu cầu tiện lợi của dịch vụ thanh toán và thanh toán điện tử xuyên biên giới. Do tài sản có thể được chuyển nhượng độc lập giữa các bên thông qua hợp đồng thông minh và được lưu trữ trong sổ cái không thể bị thay đổi, nó đã tạo ra một nền tảng tin cậy thanh toán xuyên biên giới toàn cầu với chi phí thấp hơn, giảm thiểu rủi ro tài chính do gian lận thanh toán xuyên biên giới.
4. Tính truy xuất và khả năng lập trình
Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 là một ví dụ điển hình về thảm họa tài chính toàn cầu do các sản phẩm tài chính phái sinh gây ra. Các tổ chức tài chính đã đóng gói các khoản vay thế chấp kém chất lượng thành chứng khoán và bán cho các nhà đầu tư, tạo ra các sản phẩm tài chính phức tạp mà người ta không thể theo dõi được tài sản thực hỗ trợ phía sau. Những sản phẩm phái sinh được xếp chồng lên nhau và đóng gói này đã được bán cho đủ loại công ty chứng khoán và nhà đầu tư, dẫn đến tỷ lệ đòn bẩy của toàn bộ hệ thống tài chính tăng vọt, cuối cùng gây ra một cơn sóng thần tài chính.
Nếu công nghệ RWA được áp dụng từ năm 2008, các nhà đầu tư sẽ có thể truy xuất các tài sản cơ bản của các công cụ tài chính này, từ đó thực hiện giao dịch dựa trên việc hiểu rõ ràng về rủi ro tài sản. Sự minh bạch này sẽ thay đổi hoàn toàn cách quản lý và giao dịch tài sản. Thông qua công nghệ blockchain, mỗi giao dịch đều được ghi lại trên sổ cái không thể thay đổi, cung cấp hồ sơ quyền sở hữu và chuyển nhượng rõ ràng có thể kiểm toán. Điều này không chỉ giảm thiểu đáng kể rủi ro gian lận và quản lý kém, mà còn giúp các cơ quan quản lý dễ dàng theo dõi hoạt động, đảm bảo sự tin tưởng giữa các tổ chức tài chính và khách hàng.
Ba, Phân loại dự án RWA và cơ chế vận hành của các dự án đại diện
Dự án RWA chủ yếu liên quan đến các dự án cơ sở hạ tầng RWA và các tài sản RWA thuộc một loại cụ thể.
Các dự án cơ sở hạ tầng chủ yếu bao gồm:
Blockchain lớp 1: như blockchain cấp phép dành cho RWA token được xây dựng riêng là Polymesh; MANTRA Chain được xây dựng trên Cosmos SDK cho phép người dùng phát hành, giao dịch RWA token; Ondo Bridge thực hiện việc chuyển giao RWA token gốc giữa các chuỗi.
Nền tảng token hóa: như nền tảng tài chính phi tập trung Centrifuge nhằm cung cấp giải pháp tài chính cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
Danh tính: như SprucelD và Quadrata giải quyết vấn đề danh tính phi tập trung.
Về lý thuyết, tất cả các tài sản đều có thể được đưa lên chuỗi và mã hóa, thông qua mã hóa, những tài sản này có thể được chia nhỏ thành các phần nhỏ, giảm bớt rào cản đầu tư, tăng tính thanh khoản và cung cấp độ minh bạch và an toàn cao hơn thông qua công nghệ blockchain, từ đó thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia hơn.
1. Dự án blockchain cấp tổ chức: Polymesh Private
Hiệp hội Polymesh đã công bố ra mắt Polymesh Private tại Hội nghị tài sản kỹ thuật số 2024: Đây là phiên bản bổ sung mới của blockchain có giấy phép công cộng Polymesh, mang lại khả năng bảo mật và kiểm soát nâng cao cho cơ sở hạ tầng được xây dựng riêng cho tài sản được quản lý. Polymesh Private đặc biệt nhắm đến lĩnh vực tài chính tổ chức, bao gồm ngân hàng và các tổ chức tài chính lớn. Nó giải quyết vấn đề có